Orbit Post Sitemap

Wyniki raportu o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym za piątek zostały opublikowane: w USA w październiku przybyło 165 tys. nowych miejsc pracy, stopa bezrobocia wyniosła 4,1%, a średnie wynagrodzenie godzinowe wzrosło o 0,4% w ujęciu miesięcznym. Teoretycznie gospodarka jest odporna, więc wszyscy powinni odetchnąć z ulgą, ale rynek musi rozwiązać jeszcze jedno pytanie: jeśli zatrudnienie i płace utrzymają się, a ceny nie spadną, ile miejsca na luzowanie ma jeszcze Rezerwa Federalna? To jak przedstawienie partnera rodzicom – partner ma stabilną pracę i potrafi gotować, rodzice po chwili milczenia mówią, że to dobrze, ale nie spieszą się z decyzją o ślubie. Rodzice oceniają, czy para poradzi sobie w codziennym życiu, podobnie jest na rynku. Dobry raport o zatrudnieniu trzeba analizować razem z inflacją. Jeśli chodzi o ceny kryptowalut, 8 listopada o 13:27 BTC kosztował około 75 790 USD, spadek o 0,21% w ciągu ostatnich 24 godzin. To jest weekendowa migawka, która nie zastąpi reakcji w kolejnym dniu handlowym. Będę ją analizować oddzielnie od zachowania amerykańskich obligacji w dni robocze. Następny ważny raport to CPI za październik w USA, który zostanie opublikowany we wtorek 10 listopada o 21:30 UTC+8. Kluczowe jest, czy zatrudnienie i ceny opowiadają tę samą historię, czy każdy idzie swoją drogą. Co według was jest łatwiejsze do błędnej interpretacji przez rynek – raport o zatrudnieniu czy CPI? Harmonogram zatrudnienia i CPI pochodzi z amerykańskiego Biura Statystyki Pracy, dane rynkowe z CoinGecko. To moje osobiste obserwacje rynku. #BTC #RezerwaFederalna #zatrudnienie #makroekonomia BTC spot ETFs odnotowały w zeszłym tygodniu odpływ środków w wysokości 1,28 mld USD, co jest ich najgorszym tygodniowym wynikiem od czerwca. Jednak interesującym szczegółem jest to, skąd pochodziła sprzedaż. IBIT odpowiadał za około 403 mln USD z piątkowego całkowitego odpływu 412 mln USD, podczas gdy FBTC nadal przyciągał napływ środków w wysokości 42,8 mln USD. Sugeruje to, że presja sprzedażowa może być skoncentrowana, a nie oznaczać całkowitego wycofania się popytu instytucjonalnego. Fundusze ETH również odczuły presję, tracąc 93 mln USD w piątek, gdy słabość akcji technologicznych ciążyła na rynku.#软银重金押注OpenAI，Q2财报能否交出亮眼成绩？ Aktualna rzeczywista sytuacja SoftBank: od „arbitrażu dyskonta” do „lewarowanej wiary” Klasyczna logika inwestycyjna SoftBanku w przeszłości opierała się na „dyskoncie NAV” — wartość rynkowa przez długi czas była niższa od wartości aktywów netto, więc kupno SoftBanku oznaczało pośrednie posiadanie jego portfela aktywów po cenie z rabatem. Jednak po tej rundzie przeszacowania napędzanego przez OpenAI, sam dyskonto znacznie się zmniejszyło. Obliczenia Lyon Securities pokazują, że nawet przy założeniu wyceny OpenAI na poziomie 1 biliona dolarów, cena akcji SoftBanku wciąż ma około 25% dyskonta względem wartości jego aktywów; natomiast Finimize Research wskazuje, że po podwojeniu ceny akcji to dyskonto „praktycznie zniknęło”. Oznacza to, że akcje SoftBanku nie są już tanie, a jednocześnie zmienność jego aktywów znacznie wzrosła. Wycena OpenAI na poziomie 500 miliardów dolarów odpowiada ogromnym zobowiązaniom obliczeniowym i niezweryfikowanej zdolności do ciągłego generowania przychodów, a SoftBank, aby zrealizować swoje zobowiązania do dodatkowych inwestycji w OpenAI (planowane kolejne 22,5 miliarda dolarów w grudniu), wykorzystał różne metody finansowania, takie jak sprzedaż całych udziałów w Nvidia, emisja obligacji oraz pożyczki zabezpieczone udziałami Arm. Wzrost zysków i zużycie gotówki przyspieszają jednocześnie w tym samym kwartale.$BTC Podobnie jak w poprzednim cyklu, SPX doświadcza korekty na wczesnym etapie hossy BTC Historycznie te korekty SPX zbiegały się z formowaniem przez Bitcoin istotnych minimów przed kolejnym wzrostem. Zamiast prowadzić do długotrwałego załamania, te okresy słabości dawały okazje do akumulacji BTC przed kolejnym wzrostem Obserwujemy podobną sytuację ponownie. SPX koryguje, BTC się cofa, a szerszy rynek jest byczy. Rynek akcji USA: S&P 7377 (tydzień -2,7%), Nasdaq 24579 (tydzień -3,4%, skorygowany o około 10%+), Dow Jones 51286 (tydzień -0,9%). Po gwałtownym spadku w czwartek, w piątek nastąpił odbicie technologii, ale tydzień zakończył się spadkami. Główne przyczyny: Obawy po wyborach śródokresowych o zaostrzenie regulacji AI/centrów danych + wątpliwości co do zwrotu z inwestycji w AI + silne dane z rynku pracy zwiększają prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu (około 76-78%). Rynek przechodzi od „opowiadania historii” do oczekiwania realnych wyników, technologia jest przeceniana, kapitał rotuje do sektora energetycznego, dóbr podstawowych, użyteczności publicznej itp. Krótko-terminowa ocena: Wahania z przewagą ostrożności, S&P spodziewane wsparcie około 7300, Nasdaq w rejonie 24000. Wahania nadal duże, nie warto gonić za odbiciem. Zalecenia: Krótko terminowo kontrolować pozycje, czekać na wsparcie przed działaniem, stosować ścisłe stop lossy. W średnim terminie można zastosować strategię "dzwonka" (kupować stopniowo wysokiej jakości AI na spadkach + wartość/obronę), poczekać na dane CPI i kluczowe raporty finansowe przed zwiększeniem pozycji dla większej stabilności. Gdy technologia jest pod presją, aktywa ryzykowne (w tym kryptowaluty) łatwo podążają za spadkami w krótkim terminie. #RocketLab财报前瞻：Neutron火箭进展如何？ $ETH Analiza kolejki stakingu Ethereum: prawie milion ETH czeka na wejście, spadek ceny nie wywołał masowej wycofań 6 listopada w piątkowy wieczór prawie milion Ethereum (ETH) znajduje się w kolejce oczekującej na staking, podczas gdy tylko 4 320 ETH zgłosiło wyjście. To dane z validatorqueue.com. Według CoinGecko, cena Ethereum w piątkowy wieczór wynosiła 2 229 USD, co oznacza spadek o 13,4% w ciągu ostatnich 30 dni. Dane pokazują, że pomimo spadku ceny, prawie nikt nie opuszcza stakingu, a napływ środków pozostaje duży, co powoduje czas oczekiwania przekraczający 17 dni. Nasza ocena jest następująca: kolejka wspiera podaż, ale nie zastępuje nowych nabywców na rynku. Kolejka stakingu Ethereum: 986 847 ETH i ponad 17 dni oczekiwania Kolejka wejściowa to lista walidatorów, którzy wpłacili depozyt stakingowy, ale jeszcze nie zostali dopuszczeni do walidacji konsensusu. 6 listopada kolejka ta zawierała 986 847 ETH. Szacowany czas oczekiwania według validatorqueue.com to 17 dni i 15 godzin. W związku z tym użytkownicy rejestrujący walidatorów dzisiaj otrzymają pierwszą nagrodę najwcześniej 24 listopada. Z drugiej strony, 4 320 ETH oczekuje na wyjście, z czasem oczekiwania nieco ponad jeden dzień. Następnie następuje tzw. faza „likwidacji”: po wyjściu saldo dociera do zarejestrowanego adresu wypłaty w około 7,1 dnia. Trzecia kolejkaNajpierw zróbmy rachunek. $ARX (Arcium) jest teraz na poziomie 0,196, spadek o ponad 15% w ciągu 24 godzin. Obrót na tym perpetualu w ciągu 24 godzin wyniósł 3,54 mln USD. Łączna wartość 400 poziomów zleceń to tylko około 24 tys. USD, mniej niż 1% całodziennego obrotu. Najdalsza cena kupna to 0,026, czyli 13% ceny bieżącej, to tylko dekoracja. Co gorsza, na 1210 parach spot na OKX nie ma ARX, a na CoinGecko cena spot to 0,1968. Jeśli chcesz uciec, możesz to zrobić tylko na tym cienkim rynku. Cena spadła z 0,2501 7 listopada do 0,194, czyli o 22%, a otwarte pozycje wzrosły z 1,08 mln do 1,2 mln (+10,8%) — pojawiły się nowe pieniądze. Opłata za finansowanie 8 listopada o 04:00 wzrosła do +0,0171% (normalna minimalna stawka to 0,005%), byki płacą na najtrudniejszym poziomie. Dla porównania $CASHCAT również spadł o 10%, głębokość rynku to około 11 tys. USD, pierwsze 20 poziomów to mniej niż 1000 USD, otwarte pozycje spadły z 1,01 mln do 820 tys. (-19%). Tam byki zostały zmuszone do likwidacji, tutaj następuje rotacja. Pamiętaj: zlecenia stop loss mają ustaloną cenę, ale realizacja jest niepewna. Przed złożeniem zlecenia sprawdź łączną głębokość 400 poziomów, jeśli jest mniejsza niż 10-krotność kwoty wyjścia, lepiej nie ryzykować. Mówię tylko o realizacji. Czy ostatnio zdarzyło wam się, że cienki rynek zjadł wam poślizg cenowy? $ARX $CASHCAT Najpierw trochę ostudźmy emocje, słowa „dominacja niedźwiedzi” nie można bezpośrednio tłumaczyć jako „będzie jeszcze gorzej”. Zwykle szukam ryzyka, ale tym razem chcę ostrzec niedźwiedzi: nie traktujcie danych wyjaśniających spadki jako prognozy kolejnego ruchu rynku. Moja ocena jest taka, że ta wiadomość jest raczej negatywna, ale łatwo ją przecenić. Wiadomość PANews cytuje analityka CryptoQuant, Axela Adlera Jr.: od 14 października CVD stało się ujemne i spadło do 105,300 BTC, a w tym samym czasie cena spadła z 84,000 do 76,000 USD. Uważa on, że niedźwiedzi nadal dominują. Mam dwa zastrzeżenia: po pierwsze, pogorszenie wskaźnika i spadek ceny nastąpiły jednocześnie, co może wskazywać, kto jest bardziej aktywny w tej fazie rynku, ale nie dowodzi samodzielnie, że siła spadków utrzyma się na tym samym poziomie; po drugie, CVD odzwierciedla różnicę w wolumenie aktywnych transakcji kupna i sprzedaży, więcej aktywnej sprzedaży nie oznacza automatycznie większej liczby nowych pozycji krótkich. Bezpośrednie utożsamianie kierunku transakcji z rozszerzaniem pozycji niedźwiedzi to logiczny skok. Oczywiście, może mieć rację. Jeśli aktywna sprzedaż będzie nadal dominować, a cena będzie spadać, bardziej uznam przewagę niedźwiedzi za kontynuowaną; jeśli CVD się poprawi, a cena nie będzie już spadać, wycofam się z negatywnej oceny kontynuacji trendu. Teraz będę obserwować, czy wskaźnik i cena nadal będą się wzajemnie potwierdzać, nie nadając „dominacji niedźwiedzi” statusu długoterminowego.Kontrast jest bolesny. W październiku netto odpływ z ETF za cały miesiąc zmniejszył się do zaledwie 26 milionów i ledwo stał się dodatni za rok w drugiej połowie miesiąca. Jednak dwa tygodnie listopada odwróciły to wszystko, a skumulowany netto napływ od początku roku ponownie stał się ujemny o 416 milionów. Fundusze rzeczywiście się wycofują, ale cena zasadniczo utrzymywała się między 75 000 a 76 000 przez cały tydzień, nie przebijając poprzedniego minimum. Presja sprzedaży jest skoncentrowana$BTC ETF w tym tygodniu przeszło prawie 1,3 mld, a cena nadal trzyma się około 76K bez załamania, kapitał i rynek to zupełnie różne sprawy. $ETH z kolei jest bardziej wytrzymały, opłaty też są wysokie, ale koszty pozycji byków są widoczne, twarde trzymanie się nie oznacza braku presji. Na rynku A akcji przed dwoma dniami fala wzrostów fotowoltaiki i aplikacji AI, obroty przekroczyły 2 biliony, a w piątek nagle odwrót, ponad 4700 spółek na czerwono. Kapitał szybko uciekł do rolnictwa i wysokich dywidend, Oriental Ocean siedem dni z sześcioma wzrostami, pozycja obronna jest jasna. Na rynku amerykańskim akcje technologiczne właśnie zostały wyprane krwią, w przyszłym tygodniu CPI i raport finansowy CoreWeave uderzą razem, prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu wzrosło do 80%. Teraz nie ma żadnej jednolitej logiki, każdy działa na własną rękę. $BTC ETF-y straciły 1,28 mld USD w zeszłym tygodniu, co jest najgorszym wynikiem od czerwca, a 403 mln USD z piątkowego odpływu 412 mln USD pochodziło wyłącznie z IBIT. FBTC nadal przyjęło 42,8 mln USD. Wygląda to na skoncentrowaną sprzedaż, a nie na całkowite zniknięcie popytu. Fundusze $ETH również straciły 93 mln USD w piątek, przy słabej kondycji sektora technologicznego. BTC utrzymuje się blisko 75 tys. USD. Jeśli straci ten poziom, kolejnym, na który zwracają uwagę traderzy, jest 69 tys. USD. Wniosek: nie wyprzedzaj odwrócenia trendu, dopóki nie zobaczysz pełnego tygodnia netto napływów. Czy sprzedaż prowadzona przez IBIT to prawdziwy szczyt, czy tylko rebalansowanie?#ASTS推进手机直连卫星服务，商业化进展待披露 Na co zwrócić uwagę w raporcie finansowym za 9 listopada Konsensus Wall Street dotyczący Q3 przewiduje przychody na poziomie około 45-46 milionów dolarów oraz zmniejszenie straty na akcję do około 0,41-0,42 dolara. Jednak ważniejsza niż liczby przychodów jest aktualizacja harmonogramu wdrożenia: po wypadku Blue Origin, czy zarząd oficjalnie skorygował cel 45 satelitów na rok 2027 oraz czy okno rozpoczęcia komercyjnej usługi po korekcie jest jasne. Jeśli raport finansowy nadal będzie utrzymywał pierwotny harmonogram wdrożenia bez zmian, może to pogłębić wątpliwości rynku co do przejrzystości realizacji. Podsumowując: technologia i regulacyjne atuty ASTS zostały ujawnione, ale w łańcuchu „można wyprodukować, wystrzelić i zarobić” najsłabszym ogniwem jest obecnie „wystrzelenie”; wartość raportu za Q3 nie leży w samych przychodach, lecz w tym, czy zarząd podał harmonogram zgodny z rzeczywistością inżynieryjną. W ten weekend rynek kryptowalut nie zanotował szczególnie silnego odbicia ani nie doszło do dalszej paniki wyprzedaży. Jednak uważam, że prawdziwą uwagę powinno się zwrócić nie na te weekendowe wahania cen, lecz na to, co dzieje się z kapitałem poza rynkiem. Spójrzmy najpierw na kilka istotnych danych: * BTC w weekend oscylował wokół 75 000 USD, a wolumen obrotu w ciągu 24 godzin był wyraźnie niższy niż normalny poziom z ostatnich dni. * 6 listopada z amerykańskich spotowych ETF-ów BTC wypłynęło netto około 411,9 mln USD, a z ETF-ów ETH około 93,3 mln USD. * Całkowita kapitalizacja stablecoinów spadła w ciągu tygodnia o około 2,23%, co wskazuje, że puli dolarów na łańcuchu nadal się kurczy. * Pozycje kontraktów BTC spadły w weekend, rynek tymczasowo nie wykazuje silnej chęci zwiększania dźwigni. Te sygnały razem skłaniają mnie do przekonania, że obecny kapitał nie aktywnie skupuje na dołku, lecz raczej redukuje ekspozycję na ryzyko, czekając na nowy kierunek. Jest jednak jeden szczegół wart uwagi: Brak dalszego gwałtownego spadku cen nie oznacza, że kapitał zaczął już wracać. Może to też oznaczać, że wcześniejsi byki zostali wyczyszczeni, a niedźwiedzie zaczęły realizować zyski, co prowadzi do tymczasowej równowagi między kupującymi a sprzedającymi. W poniedziałek na rynku mogą pojawić się trzy scenariusze: Pierwszy: kapitał wraca. Jeśli BTC przebije weekendowy zakres konsolidacji z dużym wolumenem, a ETH i główne altcoiny pójdą za tym ruchem, a popyt na rynku spot wzrośnie, to weekendowa konsolidacja może być krótkoterminowym formowaniem dna. Drugi: odbicie napotyka opór i szuka wsparcia. Jeśli odbicie BTC nie będzie poparte wolumenem, ETF-y będą nadal notować odpływy netto, a pula stablecoinów będzie się dalej kurczyć, to odbicie może być tylko krótkoterminowym zamknięciem pozycji krótkich, a nie odwróceniem trendu. Trzeci: dalsza konsolidacja, oczekiwanie na sygnały z rynku akcji i makroekonomiczne. Kapitał nie ma wyraźnego kierunku, rynek kontynuuje konsolidację przy niskim wolumenie. W takim scenariuszu najczęściej dochodzi do fałszywych wybicia w górę i w dół, co powtarzalnie wykańcza traderów próbujących łapać wzrosty i spadki. Osobiście nie śpieszę się z oceną rynku na poniedziałek. Prawdziwe sygnały do obserwacji to trzy kwestie: 1. Czy wolumen obrotu spot BTC wzrośnie, a nie tylko wolumen kontraktów. 2. Czy amerykańskie ETF-y zaczną ponownie notować trwały napływ netto. 3. Czy po ustabilizowaniu BTC, ETH i altcoiny będą mogły podążyć za nim. Moja główna ocena: obecnie jest to raczej faza obserwacji po spadku apetytu na ryzyko, sentyment do zabezpieczeń nadal istnieje, ale nie można jeszcze stwierdzić, że kapitał całkowicie się wycofał. Po otwarciu rynku w poniedziałek, kto pierwszy wyłoży prawdziwe pieniądze, ten najprawdopodobniej zadecyduje o kierunku kolejnej rundy. W ciągu jednego tygodnia netto odpływ środków z ETF-ów spot BTC+ETH przekroczył 1,6 mld USD, czy instytucje naprawdę uciekają? Spójrz na dane: tygodniowy odpływ z ETF Bitcoin wyniósł 1,28 mld, Ethereum 365 mln, a IBIT w piątek zanotował jednodniowy odpływ 400 mln. BTC w tym roku skumulował już ujemny bilans, ETH traci od sześciu tygodni z rzędu. Cena również spadła do około 75-76 tys. USD. Inwestorzy detaliczni wciąż czekają na odbicie, podczas gdy kapitał instytucjonalny nadal odpływa, co jest sygnałem ostrzegawczym. Ale nie patrz tylko na powierzchnię. Odpływ z ETF nie oznacza całkowitego pesymizmu instytucji. Często to realizacja zysków, równoważenie pozycji lub rozważanie kosztu alternatywnego aktywów bez dochodu w kontekście stóp procentowych. ETF-y ETH nie oferują dochodu z stakingu, co jest wyraźną wadą przy wysokich rentownościach obligacji skarbowych USA. Kapitał opuszczający kanał ETF nie oznacza całkowitego opuszczenia rynku kryptowalut. Dla traderów krótkoterminowych: w fazie ciągłego odpływu łatwo o pułapkę przy próbie kupna, wzrasta prawdopodobieństwo fałszywych wybicia. Kluczowe jest obserwowanie siły wsparcia cenowego (np. około 75 tys.) oraz czy dzienny przepływ środków ETF wyraźnie się kurczy lub odwraca na plus. Przy zwiększonej zmienności ważniejsze jest dobre stosowanie stop lossów i kontrola pozycji niż próba obstawiania kierunku. Dla inwestorów średnio- i długoterminowych: skumulowany netto napływ nadal jest duży, a odpływ w tym tygodniu stanowi niewielki procent historycznego bilansu. Wskaźnik popytu instytucjonalnego odnotował w tym roku spadek, co może oznaczać okresowe ochłodzenie lub zmianę trendu, co wymaga potwierdzenia w kolejnych tygodniach. Nie należy traktować ekstremalnych danych z jednego tygodnia jako sygnału odwrócenia rynku. #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 BTC i ETH spot ETF odnotowały łączne tygodniowe odpływy netto na poziomie około 1,65 mld USD, z czego ETF Bitcoina zanotował odpływ netto 1,28 mld USD, co jest najgorszym wynikiem tygodnia od końca czerwca, a ETF Ethereum odpłynął 365 mln USD, notując szósty z rzędu tydzień ujemnych przepływów. BlackRock iBIT stał się największym źródłem odpływów, z jednodniowym odpływem przekraczającym 400 mln USD w piątek. Te dane bezpośrednio spowodowały, że skumulowane przepływy kapitałowe amerykańskiego spotowego ETF Bitcoina na 2026 rok zmieniły się z dodatnich na ujemne, z rocznym odpływem netto około 914 mln USD. Na pierwszy rzut oka wygląda to na wycofywanie się instytucji, ale należy rozróżnić przepływy od stanu posiadania: od momentu wprowadzenia produktu na rynek, skumulowane netto napływy BTC nadal przekraczają 55 mld USD, a ETH około 12 mld USD, a odpływy w tym tygodniu stanowią ograniczony procent historycznego skumulowanego wolumenu. Obecne odpływy są wysoce skoncentrowane i mają charakter ciągły. ETH odnotowuje odpływy netto przez sześć kolejnych tygodni, a od końca września skumulowano około 2 mld USD wycofanych środków, a intensywność wykupu w przeliczeniu na skalę aktywów jest wyraźnie wyższa niż w przypadku BTC. Kapitał opuszcza jednocześnie oba główne kanały ETF kryptowalut, co wskazuje, że problem nie dotyczy pojedynczego aktywa czy produktu, lecz systematycznego ograniczania ekspozycji na ryzyko przez instytucje. Czynniki napędzające to spadek apetytu na ryzyko po wyborach śródokresowych, lepsze od oczekiwań dane o zatrudnieniu podnoszące rentowność obligacji skarbowych USA, osłabienie oczekiwań na obniżki stóp procentowych oraz koszt alternatywny wynikający z braku dochodu z stakingu w ETF ETH. ETF, jako najbardziej płynny kanał, często staje się pierwszym celem redukcji pozycji przez instytucje. #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 $NVDA Przed raportem finansowym, który test ograniczeń wzrostu mocy obliczeniowej powinien być użyty? NVIDIA zaplanowała telekonferencję dotyczącą raportu finansowego na 17 listopada. Po zwiększeniu podaży chipów, zasilanie, chłodzenie i tempo uruchamiania centrów danych klientów również będą decydować o przychodach systemowych. Jeśli wzrost dostaw będzie towarzyszył przyspieszeniu uruchamiania produkcji u klientów, realizacja popytu będzie bardziej stabilna. Jeśli harmonogramy projektów zostaną przesunięte, nawet przy silnej chęci zakupu, bieżące przychody mogą być niższe od oczekiwań. Najgorsze w handlu nie jest utknięcie w pozycji lecz to, że wyraźnie jesteś w trendzie spadkowym a mimo to nadal usilnie szukasz „poziomu wsparcia”, by się pocieszyć. Wczoraj cena wzrosła do 2450, wielu myślało, że nadchodzi wielkie odwrócenie, a dziś nagły spadek do 2236 jak gilotyna. Kilka obiektywnych faktów: szczyty ciągle się obniżają, z 2526 do 2450, a potem do 2236, to wyraźna struktura niedźwiedzia. Wolumen u dołu jest zdecydowanie niewystarczający, by podtrzymać odwrócenie, odbicie bez wolumenu to tylko pułapka na byki. Nie używaj swojego kapitału, by zgadywać dno. Moja krótka pozycja na 2671 przyniosła 1630% zysku, to nie szczęście, lecz tolerancja ryzyka pozycji. Spójrz na zrzut ekranu z ceną likwidacji na 2699, ta ogromna poduszka bezpieczeństwa pozwala mi całkowicie ignorować krótkoterminowe korekty. Dopóki cena likwidacji jest daleko, a trend spadkowy, te pieniądze są dla mnie. Co dalej? Myśl jest jasna. Słabe odbicie to sygnał do zajęcia krótkiej pozycji. Zwróć uwagę na strefę oporu 2300 - 2320, jeśli odbicie zatrzyma się tam, to idealny moment na wejście w krótką pozycję. Patrząc w dół, przebicie 2174 to tylko kwestia czasu, przestrzeń spadkowa całkowicie otwarta. Trzymaj się rytmu, rób to, co ma największe prawdopodobieństwo. $BTC $ETH $ZEC #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 15 miliardów Naira, aby dolarowe stablecoiny mogły wejść do Nigerii, najpierw trzeba zapłacić opłatę wstępną Nowe przepisy Banku Centralnego Nigerii obowiązują od 5 listopada Emitenci stablecoinów denominowanych w walutach obcych muszą zarejestrować firmę lokalnie i uzyskać licencję Minimalny kapitał wpłacony to 15 miliardów Naira Stablecoiny denominowane w Naira wymagają 10 miliardów Naira, inni usługodawcy 1 miliard Naira Istniejące podmioty muszą złożyć wniosek o licencję w ciągu 180 dni Stablecoiny algorytmiczne są bezpośrednio zakazane, rezerwy muszą być w pełni pokryte plus dodatkowe 2% bufora Moim zdaniem: licencja to wejściówka na rynek, po wzroście kosztów zgodności mali emitenci praktycznie odpadają, USDT i USDC mogą pozostać tylko dzięki lokalnym podmiotom Warunek unieważnienia: obniżenie progu w ciągu 180 dni lub uzyskanie zwolnienia przez głównych emitentów Dwa scenariusze: to nieunikniona droga stablecoinów do mainstreamu, czy też zamknięcie rynku w krajach rozwijających się? $USDT $USDC #Amerykańska regulacja kryptowalut: postęp ustawy "CLARITY" napotyka przeszkody, zasady 401(k) wchodzą w końcowy etap przeglądu Po pierwsze, spójrz na aktualną cenę $BTC 75723, zlecenia kupna są bardzo słabe, bilans zleceń 31 do 69, zlecenia sprzedaży są ponad dwukrotnie większe niż zlecenia kupna, a co najbardziej przerażające, istnieje zlecenie kupna o wartości 24,95 miliona dolarów przy 75000, a powyżej, przy 75767, natychmiastowy ściana sprzedaży wywiera presję, to duże zlecenie to tylko pokazówka, jeśli faktycznie nastąpi sprzedaż, główna siła szybko wycofa swoje zlecenia szybciej niż ktokolwiek inny i szybko cię przytłoczy Następnie spójrz na $ETH, aktualna cena 2233, sytuacja jest podobna, 32 do 68, a najbardziej szalonym faktem jest to, że największe oczekujące zlecenie to ogromna ściana sprzedaży o wartości 15,3 miliona przy438 milionów transakcji, najpierw trochę ostudźmy entuzjazm: nie uważam, że ta liczba transakcji wystarczy, by nadać całemu segmentowi Perp DEX etykietę silnego ożywienia. W materiałach liczba transakcji wzrosła w ujęciu miesiąc do miesiąca i osiągnęła nowy etapowy szczyt, ale nadal jest niższa niż w analogicznym okresie wcześniej. Wolę to traktować jako odbudowę aktywności, a nie jako fakt, że popyt osiągnął nowy poziom – nie śpiesz się z ekscytacją. Mam dwa zastrzeżenia. Po pierwsze, liczba transakcji nie równa się liczbie użytkowników; jeśli wzrost pochodzi głównie od niewielu kont o wysokiej częstotliwości, to nawet jeśli transakcje są częste, nie oznacza to, że zwykli użytkownicy masowo napływają; to tylko moje przypuszczenie, bo materiał nie zawiera struktury kont. Po drugie, liczba transakcji nie równa się przychodom; ta sama transakcja może mieć różną wartość i różne opłaty transakcyjne. Brak danych o skali transakcji i opłatach powoduje, że bezpośrednie wnioskowanie o poprawie zdolności zarobkowej protokołu, a następnie o korzyściach dla powiązanych tokenów, pomija dwa kroki. Najbardziej obawiam się takich zastępstw wskaźników podczas czytania informacji – ruch jest prawdziwy, ale wartość niekoniecznie za nim nadąża. Oczywiście, pesymizm nie jest uporem. Jeśli w przyszłości zobaczę jednoczesną poprawę liczby niezależnych aktywnych użytkowników, retencji użytkowników i przychodów z opłat, a nie tylko wzrost liczby transakcji, przyznam, że zaniżyłem ocenę tego ożywienia. Na razie umieszczam tę wiadomość na liście obserwacyjnej i poczekam, aż jakość wzrostu się poprawi, zanim zmienię swoją ocenę. #Po gwałtownym spadku na amerykańskim rynku akcji nastąpił odbicie akcji technologicznych, indeks Nasdaq na wykresie tygodniowym nadal spadł o około 3,4% Dlaczego pojawiło się „odbicie po gwałtownym spadku” Ta fala zmienności nie została spowodowana pojedynczym czynnikiem, lecz złożyły się na nią trzy sprawy: Pośrednie wybory zwiększyły obawy regulacyjne Po zwycięstwach Demokratów w wielu wyborach stanowych rynek obawia się, że w takich obszarach jak Teksas, gdzie jest dużo centrów danych, mogą zostać zaostrzone zatwierdzenia, zużycie energii i regulacje środowiskowe, co spowolni tempo rozbudowy infrastruktury AI. Przewartościowanie sektora AI i zatłoczone transakcje Wcześniejsze duże wzrosty AI, chipów i komunikacji optycznej sprawiają, że realizacja zysków przez kapitał łatwo wywołuje łańcuchowe spadki. W czwartek indeks Nasdaq spadł nawet o 5,5%, S&P 500 o 4,4%, a Dow Jones o ponad 1800 punktów. Dane z rynku pracy lepsze od oczekiwań, oczekiwania na podwyżki stóp ponownie rosną W październiku przybyło 165 tys. nowych miejsc pracy, stopa bezrobocia spadła do 4,1%, a dane za dwa poprzednie miesiące zostały skorygowane w górę o 84 tys. To podniosło prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu z około 67% do około 78%–80%, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wróciła do około 4,87%. Wysokie stopy procentowe nadal tłumią wycenę akcji wzrostowych o wysokiej wartości. Dlaczego odbicie jest „wąskie” W piątek indeks Nasdaq wzrósł o 1,09%, indeks półprzewodników w Filadelfii wzrósł o 4,2%, AMD wzrosło o ponad 11%, Intel o ponad 7%, a Micron, Lumentum i inne również wyraźnie odbiły. Jednak giganci technologiczni nie są zgodni: Tesla wzrosła o 4,23%, Nvidia o 2,87%, Meta i Google nieznacznie wzrosły; Microsoft, Apple i Amazon zakończyły dzień spadkami. To pokazuje, że rynek nie „przyjął ponownie technologii” w pełni, lecz kapitał najpierw uzupełnił pozycje$BTC To jest naprawdę szalone Obecnie likwidacje krótkich pozycji przewyższają likwidacje długich pozycji w stosunku około 5:1 Pozostał tylko jeden mały klaster likwidacji długich pozycji w okolicach 74k-73k, ale poza tym maksymalny ból zdecydowanie jest po stronie wzrostów Jak już wspomniałem, możliwe jest jeszcze jedno zejście poniżej $75k, ale ostatecznie spodziewam się, że cena pójdzie znacznie wyżej i usunie płynność, która zgromadziła się powyżej ceny Amerykańskie akcje technologiczne gwałtownie spadły, co w istocie oznacza, że rynek AI przeszedł z fazy „opowiadania historii” do okresu weryfikacji wyników, a jednocześnie pod wpływem wielu czynników, takich jak stopy procentowe, wycena, kapitał i regulacje, następuje trawienie wyceny. Nie oznacza to całkowitego zakończenia cyklu przemysłu AI, ale logika wyceny na rynku już się zmieniła. W dalszej perspektywie warto zwrócić uwagę na kilka wskaźników: rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA, wytyczne dotyczące wydatków kapitałowych w raportach finansowych gigantów technologicznych, dane dotyczące konwersji płatności za produkty związane z AI oraz oświadczenia polityki Rezerwy Federalnej. $SNDK $SOXL $NVDA #美股暴跌后科技股反弹，纳指周线仍跌约3.4% #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 Demokraci zdominowali wybory śródokresowe, tracąc oba domy Kongresu. Polityczne korzyści, na których branża kryptowalutowa opierała się przez ostatnie dwa lata dzięki Partii Republikańskiej, muszą zostać przeszacowane z dnia na dzień. Clarity Act utknął już we wrześniu, a teraz, gdy Demokraci przejęli władzę, Warren kieruje Komisją ds. Bankowości, a Waters Komisją ds. Usług Finansowych, regulacje będą tylko bardziej rygorystyczne, a dochodzenia częstsze. To nie jest „koniec złych wiadomości”, to realny polityczny przeciwny wiatr. Spójrzmy na stronę Saylora. 7 listopada napisał, że Stretch zebrał 2,521 miliarda i kupił 21 021 bitcoinów. Kluczowy jest czas — to zostało zrealizowane już w lipcu 2025 roku. Stare wiadomości pokazują, że to nie nowy zakup, co dokładnie wskazuje, że „finansowanie zakupu monet” przez Strategy już dawno przestało działać. mNAV spadł poniżej 1, emisja akcji na zakup monet nie opłaca się, jeśli nie kupuje, na rynku brakuje najbardziej widocznego marginalnego nabywcy. Stare naboje się skończyły, nowych jeszcze nie ma, co tłumi nastroje. Bitcoin teraz oscyluje nieco powyżej 75 000, a 7 listopada ETF wycofał ponad 400 milionów. Moja opinia się nie zmienia: krótkoterminowo słaby trend boczny, nadal zalecam sprzedaż przy wzrostach Bracia, spójrzcie na rzeczywiste konto 兄弟们，来看看八佰哥的实盘，不少人想问，亏这么多，晚上睡得着吗？ Najpierw zobaczmy pełny obraz konta, całkowita strata wynosi 4,15 mln U, całkowity spadek wyniku 93,68%, w szczytowym okresie cztery konta łącznie straciły ponad 30 mln, teraz nadal są na trudnej drodze do odzyskania kapitału. Rozbijmy trzy pozycje długie na części: pierwsza pozycja długa $BTC, 19-krotna dźwignia całkowita, cena otwarcia 77624,2, obecna strata 30010,83 U, stopa zwrotu -42,64%; druga pozycja długa $ETH, 17-krotna dźwignia izolowana, cena otwarcia 2278,68, strata 15313,19 U, stopa zwrotu -31,83%; trzecia pozycja długa BTC na niskim poziomie, 20-krotna dźwignia izolowana, cena otwarcia 67701,3, ta pozycja jest zyskowna, zysk 183675,26 U, stopa zwrotu aż +241,66%. Logika pozycji jest bardzo jasna: wczesne pozycje długie BTC na niskim poziomie skorzystały na dużym ruchu rynku, przynosząc duży zysk; później na wysokim poziomie kontynuowano dokupowanie, po korekcie rynku pozycje długie na wysokim poziomie zostały uwięzione, zyski z pozycji zyskownych zostały znacznie pochłonięte przez straty z pozycji dokupionych na wysokim poziomie. To jest najokrutniejsza strona wysokiej dźwigni, nawet jeśli udało się złapać podwojenie rynku, chciwość i kontynuowanie dużych pozycji na wysokim poziomie podczas trendu spowoduje, że jedna korekta znacznie zje zyski. Chociaż obecnie wskaźnik depozytu zabezpieczającego jest nadal wysoki i nie ma ryzyka likwidacji, konto już znacznie się skurczyło, presja na odzyskanie kapitału jest ogromna. Jeśli chodzi o raport finansowy Moderna, bardziej niż o to, ile zysku zostało osiągnięte, interesuje mnie, czy pieniądze faktycznie zostały zebrane. Zysk netto za III kwartał wyniósł 162 miliony dolarów, co jest zwrotem, który zasługuje na uznanie. Jednak firma wspomniała również, że większość płatności z tytułu sprzedaży produktów w trakcie kwartału nie została zebrana do końca kwartału. Należności na koniec września wyniosły około 1,367 miliarda dolarów, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu do końca poprzedniegoJeszcze jedna okazja arbitrażowa, ostatnio wiele osób na X rozmawia o kontraktach przed debiutem Anthropic (ANT). Binance: cena jest przeliczana na założeniu 1 miliarda akcji, hype: ANT to cena za akcję. Po ujawnieniu rzeczywistej liczby akcji w prospekcie, Binance dostosuje kontrakty, aby obie strony miały tę samą cenę za akcję. Według badań online to około 12,7 miliarda akcji, dziś rano o 6:00 Binance 1,374, co daje około 108 USD za akcję, na hype 97,5, różnica około 11%. Dlatego niektórzy na hype kupują, a na Binance sprzedają na krótko, wyrównując według liczby akcji. Maksymalna różnica cen wynosiła 25%, gdy było dużo arbitrażystów, spadła do 5%, teraz znowu wzrosła do 11%, prawdopodobnie ktoś zarobił i zamknął pozycje. Ryzyko leży w liczbie akcji. Jeśli Binance uwzględni wszystkie opcje, przy około 16,7 miliarda akcji cena za akcję spadnie do 82 USD, co oznacza stratę około 20%. Mówiąc wprost, obie strony obstawiają, którą liczbę akcji Binance ostatecznie przyjmie, więc to nie jest bezryzykowny arbitraż. Punkt sporny: czy przyjąć około 16,7 miliarda, czy raczej około 12,7 miliarda. 16,7 oznacza wzrost Binance, 12,7 oznacza spadek Binance. Według precedensu SpaceX bardziej prawdopodobne jest około 12,7 miliarda. To też powód, dla którego więcej osób robi arbitraż na 12,7. Jeśli nadal nie rozumiesz, lepiej nie ryzykować. Dla bezpieczeństwa lepiej nie grać. Sprawa 6,3 miliarda kradzieży na Binance wciąż się rozgrywa, a $BTC utknął w okolicach 75,9K, nie mogąc ani wzrosnąć, ani spaść[reference:0][reference:1]. Dane on-chain są dość szczere, ETF w listopadzie już wycofał prawie 1,3 miliarda, instytucje mówią, że wszystko w porządku, ale uciekają szybciej niż ktokolwiek. W tym tygodniu znowu nadchodzą dane CPI i PPI, analitycy wyznaczyli zakres od 73K do 80K, a w środku jest pełno klastrów likwidacyjnych, która strona zostanie dotknięta pierwsza, ta najbardziej ucierpi[reference:3]. $ETH jest ciekawy, w ciągu ostatniego miesiąca pokonał BTC o prawie 24 punkty, BitMine znowu kupił prawie 10 tysięcy monet, a ponad 80% jest zablokowane w stakingu. Ale własny ETF ETH też sporo stracił, wzrost jest, ale pieniędzy nie wróciło dużo. Na rynku A-share jest zupełnie inna gra, media zyskały 13 punktów w tydzień, sprzęt elektryczny szaleje, fotowoltaika ma falę limitów wzrostu, a obrót sięgnął 2,12 biliona. Ale sektor innowacji mocno spadł o 5 punktów, a branża alkoholi mocno wzrosła wbrew trendowi, kapitał jest wyraźnie przesuwany, to wcale nie jest pełna hossa. Na rynku amerykańskim dane o zatrudnieniu rozczarowały i zepchnęły Dow w dół, ale akcje chipów ożyły, AMD wzrosło o 11 punktów w jeden dzień, a Tesla też podskoczyła o ponad 4. Teraz na rynku każdy gra swoją grę, nie licz na jeden spójny scenariusz.Jeszcze jedna okazja arbitrażowa, ostatnio wiele osób na X rozmawia o kontraktach przed debiutem Anthropic (ANT). Binance: cena jest przeliczana na założeniu 1 miliarda akcji, hype: ANT to cena za akcję. Po ujawnieniu rzeczywistej liczby akcji w prospekcie, Binance dostosuje kontrakty, aby obie strony miały tę samą cenę za akcję. Według badań online to około 12,7 miliarda akcji, dziś rano o 6:00 Binance 1,374, co daje około 108 USD za akcję, na hype 97,5, różnica około 11%. Dlatego niektórzy na hype kupują, a na Binance sprzedają na krótko, wyrównując według liczby akcji. Maksymalna różnica cen wynosiła 25%, gdy było dużo arbitrażystów, spadła do 5%, teraz znowu wzrosła do 11%, prawdopodobnie ktoś zarobił i zamknął pozycje. Ryzyko leży w liczbie akcji. Jeśli Binance uwzględni wszystkie opcje, przy około 16,7 miliarda akcji cena za akcję spadnie do 82 USD, co oznacza stratę około 20%. Mówiąc wprost, obie strony obstawiają, którą liczbę akcji Binance ostatecznie przyjmie, więc to nie jest bezryzykowny arbitraż. Punkt sporny: czy przyjąć około 16,7 miliarda, czy raczej około 12,7 miliarda. 16,7 oznacza wzrost Binance, 12,7 oznacza spadek Binance. Według precedensu SpaceX bardziej prawdopodobne jest około 12,7 miliarda. To też powód, dla którego więcej osób robi arbitraż na 12,7. Jeśli nadal nie rozumiesz, lepiej nie ryzykować. Dla bezpieczeństwa lepiej nie grać. $LIT kilka dni temu cały czas rósł, dziś oddał część wzrostów. Coinglass podaje 3,25, spadek o 8,1% w ciągu 24 godzin, w ciągu dnia z 3,55 spadł, ale w ciągu 7 dni nadal rośnie o 17%. Duży BTC dziś prawie się nie ruszył, to on sam spadł. Są tylko dwa powody wzrostu. Coinotag mówi, że Lighter w październiku odkupił LIT za 4,11 mln USD, o 54% więcej niż we wrześniu; założyciel Novakovski mówi, że w tym miesiącu zamierza złożyć wniosek do CFTC o licencję na giełdę i izbę rozliczeniową. W piątek był jeszcze na poziomie 3,44, w dniu, gdy BTC spadł o 6%, on nie podążył za nim. Ale wniosek jeszcze nie został złożony, odkupywanie za około 4 mln w miesiącu to drobnostka przy wartości rynkowej 810 mln. Na kontraktach byki twardo trzymają pozycje. Całkowite otwarte pozycje to 375 mln USD, co stanowi 46% wartości rynkowej, dzienny obrót kontraktami to 220 mln, a spot to tylko 27 mln. Na Binance stosunek długich do krótkich pozycji to 1,73, na OKX 1,83, a na Binance duzi gracze mają stosunek 3,47, mimo spadku o 8% nikt się nie poddaje. Średnia stopa finansowania to -0,0027%, na OKX i Gate jest ujemna, krótkie pozycje wchodzą na rynek. Netto odpływ środków z kontraktów w ciągu 30 dni to 74 mln. Odblokowanie nie jest pilne, tokeny zespołu i inwestorów zaczną być uwalniane dopiero 30 grudnia, po 13,5 mln miesięcznie. Ten wzrost opiera się na wniosku do CFTC, przed i po jego złożeniu nastąpił wzrost wolumenu i powrót do 3,44, dopiero historia z licencją przekonała kupujących. Wniosek ciągle nie został złożony, cena najpierw spadła do 3,1, a duzi gracze z potrójnymi długimi pozycjami zaczęli sprzedawać, więc wzrosty z tego tygodnia prawdopodobnie się cofną. #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 $BTC to nie jest scenariusz „fałszywego spadku, po którym nastąpi duży wzrost”, lecz impas „pułapki na niedźwiedzie, z ukrytym byczym potencjałem”. Prawdziwe dno fałszywego spadku zwykle towarzyszy ujemnej stopie finansowania, gwałtownemu spadkowi liczby kont byków oraz wzrostowi aktywnego popytu. Obecnie żaden z tych trzech warunków nie jest spełniony. Jeśli poziom poniżej 75,500 zostanie ponownie przebity, niekoniecznie będzie to „ostatnie wyczyszczenie rynku”, ale może to być druga runda likwidacji dźwigni byków, które jeszcze nie zostały rozliczone. Dopóki stopa finansowania nie stanie się ujemna lub cena nie odbije się z wolumenem powyżej 76,210 (1-godzinna granica byków i niedźwiedzi) i nie utrzyma się powyżej tego poziomu, traktowanie każdego dolnego cienia jako „pułapki na niedźwiedzie” i próba szybkiego wejścia to zakładanie, że ma się więcej cierpliwości niż rynek, a nie że jest się mądrzejszym od rynku. #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 Bitcoin mówi, że pójdzie do dziesięciu tysięcy, najpierw zagotuję wodę Dziś jest niedziela, zrobiło się zimno, zanim woda się zagotowała, zerknąłem, Bitcoin nadal jest na poziomie siedemdziesięciu pięciu tysięcy, ponad 75 700, spadł w ciągu tygodnia o 2,6%. Potem zobaczyłem tę wiadomość: McGlone z Bloomberga znów mówi, że Bitcoin ma iść do dziesięciu tysięcy. Powiedział to już w zeszłym roku, wtedy Bitcoin był jeszcze powyżej stu tysięcy, warunkiem było, że S&P spadnie o 20%, wtedy Bitcoin „straci jedno zero”. Ale S&P spadł tylko o 6%, do 20% jeszcze daleko. Nasdaq spadł o ponad 10%, droga jest w połowie, Bitcoin nadal jest na 75 tysiącach, do dziesięciu tysięcy brakuje sześćdziesięciu pięciu tysięcy. Melker jednym zdaniem wyjaśnił: droga jest w połowie, Bitcoin jest nadal o 17-18 tysięcy wyżej niż najniższy punkt, spadek do dziesięciu tysięcy nie ma sensu. Nie odważę się powiedzieć, że McGlone na pewno się myli. W październiku przybyło 165 tysięcy nowych miejsc pracy poza rolnictwem, rynek obstawia prawie 80% szans na podwyżkę stóp przez Fed w grudniu. Pieniądze są napięte, dni Bitcoina są trudne. Pod 75 tysiącami jest 73 tysiące, a potem 69 500. Jeśli nie utrzyma się, historia będzie miała inny przebieg. Przypomniałem sobie „Jiang Xue”: samotna łódź, starzec w słomkowym kapeluszu, samotnie łowi ryby w zimowym śniegu. Łowienie w śniegu, nic nie ma, tylko czekanie. Obecnie w świecie kryptowalut też się czeka. Czeka się, czy 75 tysięcy to dno, czy tylko półmetek. Ci, którzy krzyczą o dziesięciu tysiącach, zaczęli to robić, gdy było sto tysięcy, a teraz Bitcoin jest nadal na 75 tysiącach. Woda się skończyła, idę gotować. Ja nadal obserwuję te trzy: $BTC, czy 75 tysięcy się utrzyma, $ETH, czy 2237 utrzyma się stabilnie, $SOL, czy pójdzie za rynkiem.W ciągu ostatnich 24 godzin największe straty poniosły pozycje wielorybów, co pokazuje, że rynek nie jest taki, jak przedstawiają to wykresy cenowe — presja strat koncentruje się głównie po stronie długich pozycji. Spośród dziesięciu dużych strat siedem dotyczyło pozycji długich. Długie pozycje w Bitcoinie ($BTC) i Ethereum ($ETH) poniosły główne straty, w tym cztery pozycje długie na Bitcoinie łącznie około 2886 BTC oraz trzy pozycje długie na Ethereum z około 72500 $ETH. Pozycje długie z dźwignią zostały wyraźnie dotknięte. Jednak rynek nie jest jednokierunkowo spadkowy — dwie znaczące krótkie pozycje na HYPE ($HYPE) również poniosły straty, łącznie około 1,7 miliona tokenów o wartości nominalnej ponad 132 milionów dolarów, co podważa prostą ocenę rynku jako niedźwiedziego. Największa pojedyncza strata to długa pozycja na ropę Brent ($BRENTOIL) o wartości 96,7 miliona, co przypomina, że pozycje tych wielorybów nie ograniczają się do rynku kryptowalut — pozycje międzyaktywowowe mogą zakłócać ocenę rynku. Obecny rynek jest bardziej podzielony niż jednoznacznie spadkowy. Straty pojawiają się po obu stronach, płynność na marginesie się kurczy, a cena prawdopodobnie będzie oscylować w przedziale, trudno oczekiwać wyraźnego trendu. Kluczowe będzie, która strona pierwsza się podda: jeśli długie pozycje w Bitcoinie i Ethereum będą nadal tracić, możliwy jest dalszy spadek; jeśli krótkie pozycje na HYPE jako pierwsze zamkną się z stratą, może to wywołać krótkie ściskanie. Obecnie nie ma ekstremalnych, jednostronnych nastrojów, a kierunek rynku będzie zależał od nowych czynników katalitycznych, które przełamią równowagę. $BTC $5 listopada amerykańska firma dostarczająca drony Zipline zakończyła rundę finansowania na kwotę 1,5 miliarda dolarów, wyceniając się po inwestycji na 21,5 miliarda dolarów. Rundę prowadzili Paradigm wraz z WCM i Layer Global. W styczniu tego roku wycena wynosiła zaledwie 7,6 miliarda dolarów, co oznacza niemal potrojenie wartości w mniej niż rok. Najbardziej rzucający się w oczy jest skład inwestorów w rundzie prowadzącej. Paradigm jest najbardziej znany z sukcesów takich jak Coinbase i Uniswap, zaczynając od badań nad ekonomią tokenów i inteligentnymi kontraktami. Jednak w ciągu ostatniego roku firma zajmowała się bezpieczeństwem lotów dronów, efektywnością produkcji w fabrykach, elektrowniami jądrowymi, a nawet obroną kosmiczną, a w lipcu uruchomiła nowy fundusz o wartości 1,2 miliarda dolarów. Powód jest prosty: ścieżki wyjścia z rynku pierwotnego kryptowalut stają się coraz węższe, a zwroty możliwe do uzyskania dzięki narracji o tokenach maleją; natomiast twarda technologia ma weryfikowalne dane operacyjne. Zipline zrealizowało łącznie 150 milionów mil autonomicznych lotów komercyjnych, a w Dallas w tym roku zrealizowano ponad milion zamówień, z medianą dostawy w październiku wynoszącą 19 minut, podczas gdy tradycyjna dostawa trwa ponad 30 minut. Takie dane można uwzględnić w modelach wyceny, czego nie da się zrobić z białą księgą. Dla rynku wtórnego nie jest to kwestia jednej spadkowej świecy. Uwaga czołowych funduszy VC się przesuwa, a w długim ogonie aktywów jest mniej kapitału chętnego do opowiadania historii. $BTC i $ETH mają wsparcie ETF-ów, $UNI to pozycje istniejące, a najtrudniejsza sytuacja dotyczy projektów czekających na kolejną rundę przejęcia przez VC. Warto się zastanowić: gdy osoby najlepiej znające projektowanie tokenów zaczynają badać bezpieczeństwo lotów i elektrownie jądrowe, narracja hossy może już nie pochodzić od nich.$BTC ETF odnotował w zeszłym tygodniu odpływ netto w wysokości 1,28 miliarda dolarów, co było najgorszym tygodniem od końca czerwca. Co ważniejsze, tylko ten tydzień sprawił, że bilans roczny stał się ujemny. W poniedziałek napływ netto od początku roku wynosił jeszcze 368 milionów dolarów, ale do soboty zmienił się w odpływ netto w wysokości 914,1 miliona dolarów. $ETH jest jeszcze gorszy, z odpływami netto ETF na poziomie 365,3 miliona dolarów w zeszłym tygodniu, co oznacza szósty z rzędu tydzień odpływów netto, łącznie około 2,02 miliarda dolarów w ciągu sześciu tygodni #XAUTGoldReservesUp59% Patrzę na ten roczny blend stawki, roczna stopa zwrotu -692%, krótkie pozycje płacą długim. Rano ponad -800%. Rozliczanie co cztery godziny, jeśli dziś wieczorem zmieni się na co 2 godziny lub co godzinę, niedźwiedzie mogą mieć poważne problemy. Wskaźnik kontroli rynku nadal wynosi 98%. Czekam, aż osoby zajmujące krótkie pozycje na tej kryptowalucie nie wytrzymają, krótkie pozycje albo uciekną, albo eksplodują $BLEND #BTC与ETH现货ETF单周净流出超16亿美元 Weekend miał być oknem na oddech dla rynku kryptowalut, tym razem jednak panuje nienaturalna cisza. $BTC utrzymuje się poniżej 76000 w słabym, niestabilnym trendzie, $ETH również jest tłumiony poniżej 2250, a dawny rytm „duży spadek w tygodniu, odbicie o dwa tysiące punktów w weekend” całkowicie zawiódł. To nie jest zwykła konsolidacja, lecz sygnał: na rynku nie ma już chętnych do kupna. Niedźwiedzie co prawda nie zarobiły wiele, ale przynajmniej utrzymują się na powierzchni; byki natomiast są zasadniczo na stratach. Ten impas „nikt nie chce się ruszyć” dokładnie pokazuje, że zaufanie spadło szybciej niż cena. Prawdziwym powodem do niepokoju jest zmiana przepływów kapitałowych. ETF-y zaczęły się systematycznie wycofywać, w tym roku netto odpłynęło około 416 milionów dolarów. To nie jest odosobniony przypadek — amerykański rynek akcji słabnie, oczekiwania na podwyżki stóp rosną, a płynność na całym rynku aktywów ryzykownych się kurczy. Gdy makroekonomia przestaje dostarczać nowych środków, rynek kryptowalut naturalnie nie ma kto podtrzymać. Wiele osób wciąż czeka na „techniczny odbicie” potwierdzające dno, ale tym razem doświadczenie historyczne może zawieść. Logika weekendowego odbicia opierała się na gotowości kapitału do kupna na dołku, a teraz nawet ETF-y się wycofują, więc źródło kapitału do kupna wysycha. Innymi słowy, problem nie polega na tym, że „za dużo spadło i powinno odbić”, lecz na tym, „kto kupi”. Moja ocena jest prosta: na tym poziomie stosunek ryzyka do zysku przy zajmowaniu krótkich pozycji na wzrostach jest wyraźnie lepszy niż próba kupna na dołku. Nie dlatego, że jestem pesymistą co do długoterminowej wartości kryptowalut, lecz dlatego, że krótkoterminowa struktura rynku jest już zaburzona — cena bez wsparcia kupujących, a odbicie to tylko lepszy punkt wejścia dla niedźwiedzi.Binance powiadamia użytkowników z Hiszpanii, Francji, Włoch i Polski o pilnym wypłaceniu środków: od 29 listopada niewypłacone saldo będzie obciążane miesięczną opłatą w wysokości 0,025% lub 10 USDC (wyższa kwota), a konto zostanie zamknięte 31 grudnia 2026 roku. Rzecznik potwierdził, że jest to stopniowe ograniczanie usług po zakończeniu okresu przejściowego MiCA, wpłaty są już ograniczone, wypłaty nadal możliwe, a dostęp do aktywów zachowany. Kluczowe jest to, że Binance nie posiada pełnej licencji MiCA, co uniemożliwia świadczenie usług na terenie całej Unii Europejskiej; użytkownicy z Francji zostali wcześniej poinformowani o zamknięciu kont pod koniec roku z tego samego powodu. Ocena: negatywny wpływ na działalność Binance w Europie, neutralny dla rynku ogólnie. MiCA zmienia UE z systemu indywidualnych licencji na jednolity system licencyjny, a giełdy, które nie ukończyły procesu dostosowawczego, muszą zmierzyć się z tym wymogiem. Praktyczne wskazówki: użytkownicy dotknięci zmianami powinni jak najszybciej wypłacić środki, aby uniknąć opłaty miesięcznej od 29 listopada; minimalna opłata 10 USDC jest szczególnie niekorzystna dla małych sald; długotrwałe nieaktywne konta zostaną zamknięte pod koniec 2026 roku. Krótkoterminowo może to wpłynąć na udział Binance w rynku europejskim, płynność i tempo dodawania nowych tokenów, ale nie spowoduje natychmiastowej wyprzedaży; należy obserwować, czy Binance uzyska pełną licencję MiCA oraz czy kanały i limity wypłat nie będą przeciążone. Dotyczy to BNB oraz platformy Binance, która jest oceniana jako negatywna, podczas gdy rynek pozostaje neutralny. Źródło: PANews #BNB #USDC Czy wypłaciłeś swoje środki? Ostatnio linia technologii amerykańskich akcji staje się coraz ciekawsza. W czwartek aktywa związane z AI doświadczyły wyraźnej wyprzedaży, rynek zaczął się obawiać nakładów na centra danych, kosztów finansowania i przepływów pieniężnych firm AI. W rezultacie w piątek nastąpił zbiorowy odbicie: $NVDA zamknął się na poziomie $188.70, wzrost o 3,91% $AMD zamknął się na poziomie $448.14, wzrost o 10,82% $CRWV zamknął się na poziomie $46.54, wzrost o 6,60% $TSLA zamknął się na poziomie $359.40, wzrost o 4,57% $MSFT zamknął się na poziomie $531.40, spadek o 0,85% $AMD wzrósł w ciągu dnia o ponad 10%, wygląda to bardzo mocno. Ale problem jest taki: czy jednodniowe odbicie może rozwiązać problem wyceny łańcucha przemysłowego AI? Moim zdaniem jeszcze nie. Obecnie rynek naprawdę obawia się nie tego, czy AI ma popyt, ale: ile kosztować będzie dalsza rozbudowa centrów danych? Kiedy te nakłady przełożą się na przychody i wolne przepływy pieniężne? Czy firmy z dużym zadłużeniem w sektorze mocy obliczeniowej poradzą sobie z wyższymi kosztami finansowania? Jeśli łańcuch przemysłowy AI będzie napędzany wzrostem nakładów kapitałowych, rynek prędzej czy później zacznie pytać: czy wzrost przychodów jest prawdziwy, czy może dług rośnie szybciej? Zamówienia i zapotrzebowanie na moc obliczeniową Nvidii pozostają silne, AMD nadal przyciąga uwagę rynku, a giganci tacy jak Microsoft, Meta, Oracle wciąż inwestują ogromne środki w budowę infrastruktury AI. Dlatego nie powiedziałbym po prostu, że narracja AI już się skończyła. Najpierw trochę ostudźmy emocje, nawet jeśli jesteś niedźwiedziem, nie wyprzedzaj wydarzeń. Zwykle najpierw szukam ryzyka, ale widząc takie ostrzeżenia polityczne, sam staram się nie zamieniać „możliwe” na „pewne”. Moja ocena jest taka: ta wiadomość wystarczy, by ostudzić oczekiwania na korzystne ustawodawstwo, ale nie dowodzi, że cały sektor już zmienił polityczne otoczenie. Raport oceniający amerykańskie wybory śródokresowe opublikowany przez Galaxy Research ostrzega, że jeśli Demokraci zdobędą obie izby Kongresu, branża kryptowalut może stanąć w obliczu surowszego nadzoru Kongresu; dyrektor badań Alex Thorn przewiduje, że kluczowe ustawodawstwo dotyczące aktywów cyfrowych raczej nie osiągnie istotnego postępu. Nie śpieszę się z wyciąganiem wniosków o pełnym negatywnym wpływie, mam dwa powody: raport omawia scenariusze związane z wynikami wyborów, a nie już wprowadzone polityki, więc pominięcie warunków zwiększa pozorną pewność; postęp legislacyjny i tworzenie regulacji to nie to samo, a materiał jasno wskazuje, że SEC, CFTC i organy nadzoru bankowego nadal mogą na podstawie istniejących uprawnień tworzyć i precyzować zasady, więc zatrzymanie prac Kongresu nie oznacza całkowitego zawieszenia nadzoru. Oczywiście, pesymistyczna interpretacja też może być prawdziwa. Według moich przypuszczeń, jeśli polityczne scenariusze z raportu się spełnią, nadzór się zaostrzy, a regulacje będą się dalej zaostrzać, to presja nie będzie tylko emocjonalna. W takim wypadku obniżę swoją ocenę, zamiast na siłę utrzymywać optymizm. Teraz będę obserwować faktyczne działania nadzorcze i treść regulacji, nie wyciągając przedwczesnych wniosków na podstawie jednego scenariusza oceny.Skrajności nie oznaczają, że trend się odwrócił; jeśli popyt na rynku spot nie nadąża, cena nadal może się utrzymywać na stałym poziomie lub szukać płynności w dół. Czy popyt nadąża? Spójrzmy: $BTC ETF zanotował w zeszłym tygodniu odpływ netto 1,28 mld USD, co było najgorszym tygodniem od końca czerwca, a co ważniejsze, ten tydzień odwrócił bilans na minus w tym roku. W poniedziałek od początku roku do teraz był jeszcze napływ netto 368 mln USD, a w sobotę zmienił się na odpływ netto 914,1 mln USD; tempo wycofywania się instytucji można określić jako chaotyczne. $ETH jest jeszcze gorzej – ETF zanotował w zeszłym tygodniu odpływ netto 365,3 mln USD, co jest szóstym z rzędu tygodniem odpływu netto, a suma za sześć tygodni to około 2,02 mld USD. Jeśli BTC przyspieszył odpływ w tym tygodniu, to ETH tracił kapitał przez sześć kolejnych tygodni; takie powolne wykrwawianie jest trudniejsze do zniesienia. Podsumowując, obecny stan rynku bardziej przypomina schładzanie dźwigni niż powrót rynku do rytmu hossy; przynajmniej poczekajmy na dane CPI w przyszłym tygodniu. #BTC与ETH现货ETF单周净流出 75,569 W tej chwili wpatrywałem się w wykres i trochę się zamyśliłem🌙 W ciągu tygodnia wycofano 1,28 miliarda dolarów, a cena zmieniła się o mniej niż 700 punktów, co to za wyprzedaż? Amerykański spotowy ETF na BTC zanotował w tym tygodniu odpływ netto około 1,28 miliarda dolarów, co jest największym odpływem od końca czerwca i drugim z rzędu tygodniem strat. Co ciekawsze, do piątku włącznie, dwanaście funduszy łącznie zanotowało odpływ netto około 914,1 miliona — co oznacza, że na początku tygodnia był jeszcze napływ netto około 368 milionów, który w ciągu tygodnia został całkowicie zniwelowany. W piątek samodzielnie wycofano około 411,9 miliona, z czego BlackRock IBIT odpowiadał za około 403 miliony. Jednak bardziej interesuje mnie „niechęć” rynku. $BTC obecnie około 75,950, 24-godzinne maksimum 76,251, minimum 75,569, wskaźnik finansowania około 0,007%. W weekend wolumen był niewielki, wczoraj wieczorem cena spadła do 75,569, ale została podtrzymana, dziś rano oscylowała między 75,700 a 75,950; po wczorajszym popołudniowym wzroście do 76,251 nie udało się jej ponownie wzrosnąć. Taka kombinacja według mnie jest typowym objawem zmęczenia narracją: presja sprzedaży jest realna, ale kupujący nie panikują, cena jest przytrzymywana, ale nie przebita. Psychologicznie, ci, którzy chcą kupować, boją się CPI, a ci, którzy są poza rynkiem, boją się przegapić okazję, więc wszyscy obserwują z boku — niska aktywność, spłaszczona zmienność, a FOMO objawia się raczej „nieśmiałością do działania”. W kontekście siły i słabości sektorów sygnał jest dość jasny: kanał ETF się wycofuje, mówiąc dalejDlaczego mówi się, że CORE jest teraz w „okresie naprawy fundamentów”? Trzy sygnały mówią prawdę Po kolejnych problemach z luką w nagrodach podstawowych i dużą kradzieżą tokenów b14g, wiele opinii uważa, że CORE wszedł w pasywne okno naprawy fundamentów, ale naprawa nie oznacza odwrócenia trendu, trzeba obiektywnie rozpoznać trzy główne sygnały. Sygnał pierwszy: poważna luka została technicznie zamknięta. W związku z kradzieżą 97,05 mln CORE przez b14g, zespół projektu dzięki hard forku odzyskał około 70% skradzionych tokenów oraz wprowadził poprawkę do kontraktu, zapobiegając powtarzaniu się podobnych luk. Zabezpieczenie aktywów bazowych BTC pod zastawem nie zostało naruszone, a najbardziej ekstremalne ryzyko systemowe zostało tymczasowo wyeliminowane. Sygnał drugi: ryzyko zmieniło się z „nieznanej czarnej skrzynki” na „znane ryzyko”. Na podstawie koncentracji węzłów walidacyjnych, interwencji hard forka w księgę rachunkową, skali ghost tokenów oraz harmonogramu usunięcia z Bithumb, większość negatywnych czynników została w pełni ujawniona i wyceniona przez rynek, co zmniejsza niepewność. Sygnał trzeci: narracja ścieżki BTCFi nadal istnieje. Oparta na zastawie Bitcoina struktura produktu nie została całkowicie unieważniona; jeśli w przyszłości zwiększy się przejrzystość skarbca i mechanizmów zarządzania, teoretycznie nadal istnieje możliwość ponownego przyciągnięcia kapitału. Jednak trzeba jasno zrozumieć: okres naprawy to tylko faza wyczerpania negatywnych czynników i konsolidacji. Główne zagrożenia nie zostały usunięte, pozostałe skradzione tokeny, pęknięcia zaufania zdecentralizowanego oraz presja konkurencji nadal będą istnieć długoterminowo. Naprawa jest warunkiem koniecznym do zatrzymania spadku, ale nie jest wystarczającym warunkiem do wzrostu. Warren może objąć przewodnictwo w senackiej komisji ds. bankowości, co jest dla mnie najważniejszym szczegółem w ocenie Galaxy. Najpierw rozważmy najgorszy scenariusz: jeśli obie izby zmienią kontrolę, nadzór może się zaostrzyć, ale legislacja utknie. Uważam, że oczekiwania oparte na realizacji polityki są bardziej kruche: po pierwsze, trudno oszacować czas oczekiwania na ustawodawstwo, po drugie, nadzór nadal może działać zgodnie z prawem, a brak ruchu w ustawach nie oznacza braku zmian w przepisach. Moim nawykiem zarządzania ryzykiem jest najpierw sporządzenie listy strat, które mogę zaakceptować w pojedynczej transakcji, bez rozszerzania granic pod wpływem wiadomości. W takich okresach niepewności politycznej, ile zazwyczaj ustalacie sobie stop loss na pojedynczą transakcję?Około 160 milionów ALLO, okno przypada mniej więcej na 11 listopada. Tokenomist nadal ustawia kolejne odblokowanie na ten dzień, dotyczy to Early Backers i Core Contributors. Według oficjalnych proporcji, te dwie grupy łącznie stanowią 48,55% z limitu 1 miliarda tokenów, po 12 miesiącach blokady następuje jednorazowe odblokowanie 33%, co daje około 160 milionów tokenów, czyli około 16% limitu. Niektórzy śledzący uwzględniają też w tym samym czasie niewielkie liniowe uwalnianie, co powoduje nieco wyższe wartości. Oficjalnie podano tylko zasady, bez ustalonej daty w kalendarzu: blokada na 12 miesięcy, po czym 33% zostaje odblokowane, a pozostałe 24 miesiące to uwalnianie liniowe. 11 listopada to data wyliczona na podstawie przesunięcia o rok od uruchomienia mainnetu/listingu 11 listopada 2025, jest to więc szacunek, a nie oficjalne ogłoszenie. Do okna pozostały około 3 dni. Odblokowanie nie oznacza natychmiastowej sprzedaży. Dlaczego to ważne: to stosunkowo duży cliff supply względem limitu, najpierw trzeba zobaczyć, czy faktycznie nastąpi uwolnienie na łańcuchu. Pewność: średnia | kalendarz szacunkowy (Tokenomist + oficjalna tokenomika; fundacja nie podała konkretnej daty). Czy bardziej interesuje was, czy tokeny zostaną faktycznie przetransferowane na łańcuchu, czy tylko odliczanie na trackerze? $ALLO 11,39 mln USD, 7-krotny lewar, całość postawiona na jednej długiej pozycji $BTC. Wejście po 75 880 USD, likwidacja po 62 047 USD. W tych liczbach nie chodzi o wielkość pozycji, ale o odległość między wejściem a likwidacją. 7-krotny lewar oznacza, że większość z tych ponad 11 mln to pożyczone środki, nie jego własne pieniądze. Ten poziom lewaru na łańcuchu jest uważany za "odważny, ale z zachowaniem marginesu bezpieczeństwa", w przeciwieństwie do 25- czy 50-krotnego, gdzie cena likwidacji jest blisko ceny wejścia i wystarczy mały ruch, by pozycja została zamknięta. Dlatego ta pozycja nie jest obecnie uważana za ryzykowną. Spójrzmy na tę osobę. Skumulowany zysk to 821 600 USD, w ciągu ostatnich 30 dni zarobił 755 400 USD. Zysk z ostatniego miesiąca stanowi większość całkowitego zysku, co oznacza, że osiągnięcie sukcesu jest bardzo bliskie, wcześniej przez długi czas konto było na zero. To nie oznacza braku umiejętności, ale etykieta "skumulowany zysk 821 tys." ma większą wartość niż się wydaje. 7-krotny długi lewar ustawia cenę likwidacji około 62 tys. USD, co w istocie jest zakładem: ta korekta nie wróci do 62 tys. To różni się od "wierzę w $BTC". Pierwsze to budżet ryzyka, drugie to opinia o kierunku. Najczęstszy błąd w kopiowaniu pozycji to mylenie tych dwóch rzeczy — jeśli kierunek się zgadza, ludzie dokładają do pozycji, a ostatecznie nie giną przez błędną ocenę, lecz przez zmienność. Dlatego ocena jest taka: margines bezpieczeństwa tej pozycji pochodzi z ograniczenia lewaru, a nie z poziomu wsparcia cenowego. Gdyby cena faktycznie spadła do 62 tys., ta odległość nie jest duża w ekstremalnych warunkach rynkowych. Ostatnia rzecz do przemyślenia: to, co widać na łańcuchu, to zawsze pozycje, które inni chcą, abyś widział.Historycznie pod koniec czerwca odsetek altcoinów spadających poniżej 200-dniowej średniej wynosił 84%, teraz jest to 70%. Niektórzy zaczynają krzyczeć „skrajna wyprzedaż, nadchodzi odwrócenie”. Ale uwaga: na początku października było to tylko 10%, a w ciągu miesiąca wzrosło do 70%, spadek jest gwałtowny, a nie długotrwały. Po gwałtownym spadku może nastąpić odbicie, ale nie oznacza to odwrócenia trendu. Jeśli chcesz zaryzykować odbicie, możesz. Ale nie traktuj odbicia jako odwrócenia, a tym bardziej nie rób z odbicia swojej wiary. Polygon dyskutuje nad twardym forkiem „przepisywania salda”: bezpośrednie przeniesienie około 70,49 mln POL (około 6,5 mln USD) skradzionych 29 października w dwóch incydentach Polymarket i Binance z adresów atakujących. Potwierdzone: propozycja zostanie opublikowana 4 listopada w formie PIP, obejmuje 5 adresów zablokowanych przez węzły wydobywające bloki — 23,86 mln z incydentu Polymarket (wejście przez usługę zewnętrzną), 46,63 mln z gorącego portfela Binance, a także 6,19 mln USDT zamrożonych przez Tether. Czarna lista tylko zamraża, nie zwraca, atakujący nadal testuje opłatę 219 tys. tokenów i jest podejrzewany o kontakt z walidatorami. Mechanizm polega na wyzerowaniu sald 5 adresów w bloku aktywacyjnym i przypisaniu równoważnej kwoty do adresów odzysku dwóch firm, całkowita podaż pozostaje bez zmian, co stanowi około 0,66% podaży w obiegu. Do rozstrzygnięcia: 5 listopada odbyło się spotkanie zarządcze z demonstracją, brak jeszcze wyników głosowania; nawet jeśli zostanie zatwierdzone, potrzebne będą około dwa tygodnie na rozwój i testy na sieci testowej. Prawdziwym powodem kontrowersji w społeczności nie jest ta kwota 6,5 mln, lecz precedens — ostatni raz taka akcja miała miejsce w 2016 roku na Ethereum, a łańcuch, który się nie zgodził, nazywa się Ethereum Classic. Przypomnienie: oficjalnie nie ma żadnej „migracji” ani „odbioru”, każda taka informacja to phishing. Źródła: crypto.news, CryptoTicker, CoinStats, CoinGeckoCzy zyski z serwisu streamingowego $DIS mogą utrzymać całą grupę? Disney ma ujawnić wyniki roczne i za czwarty kwartał 17 listopada. Podwyżka cen streamingu może poprawić przychód na gospodarstwo domowe, ale może też zwiększyć liczbę rezygnacji. Ruch i średnia wartość transakcji w parkach nadal wpływają na przepływy pieniężne grupy. Jeśli zyski z subskrypcji poprawią się równolegle z wynikami parków, wzrost będzie bardziej wiarygodny. Jeśli zyski będą głównie napędzane przez ograniczenie wydatków na treści, retencja stanie się kolejnym testem.Czy przemysł pamięci masowej nadal ma sens? Najgorętszy temat wśród obcokrajowców w weekend! Na przykładzie Micron, wskaźnik PE na odległy termin wynosi tylko 3,6, podczas gdy Walmart ma aż 45. Kto więc jest bardziej wart inwestycji? Logika byków: jeśli Micron w ciągu najbliższych dwóch-trzech lat będzie w stanie zarobić kilka setek miliardów dolarów zysku, to dlaczego miałby być wyceniany na podstawie przeszłego cyklu pamięci? W tamtym czasie cykl pamięci nie miał strukturalnego wzrostu popytu takiego jak AI! Teraz popyt na HBM, DRAM i NAND eksploduje, a AI przekształca cały rynek pamięci masowej pod względem podaży i popytu. Micron od ośmiu kwartałów z rzędu osiąga zyski przewyższające oczekiwania, a analitycy UBS w scenariuszach długoterminowych sugerują wykup akcji przekraczający setki miliardów dolarów. Logika niedźwiedzi: nawet jeśli Micron zarobi w przyszłości setki miliardów dolarów zysku, nie można ignorować cykliczności branży pamięci. Powód jest prosty: ceny pamięci w końcu gwałtownie spadną, a marże również się załamią. Cykl pamięci z ostatnich dziesięcioleci wielokrotnie udowadnia, że nawet jeśli fundamenty przewyższają oczekiwania, nie zmienia to zasady cyklicznych wahań w branży pamięci. Obecnie żadna ze stron nie potrafi przekonać drugiej.