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$BTC questa volta è stata davvero una doccia fredda.
Dopo aver chiuso le posizioni long intorno a 80400, non mi sono affrettato a rientrare. Guardando indietro, questa decisione mi ha almeno permesso di evitare il successivo crollo rapido.
Da circa 81199 è sceso continuamente fino a un minimo di 74800. Dopo diverse grandi candele ribassiste, anche se c'è stato un piccolo rimbalzo, non è ancora tornato sopra la media centrale, quindi non si può pensare che il mercato sia stabile solo per qualche piccola candela rialzista.
Questa discesa non è dovuta solo a problemi interni al mondo delle criptovalute.
Dopo le elezioni di medio termine negli Stati Uniti, BTC ha raggiunto brevemente 81000, ma poi $SPY e il settore dei semiconduttori hanno subito un forte calo, anche $QQQ è sceso drasticamente, i capitali a rischio hanno iniziato a ritirarsi e BTC è stato trascinato giù. Ancora più problematico è stato il liquidamento concentrato delle posizioni long con leva, con oltre 1 miliardo di dollari di liquidazioni in 24 ore, la maggior parte delle quali long.
In parole povere, l'ottimismo portato dalle elezioni è stato rapidamente cancellato dall'avversione al rischio del mercato.
Ora non mi affretto a indovinare il fondo, ma tengo d'occhio tre livelli:
74800: il minimo di questa discesa, è cruciale se reggerà.
73886: la banda inferiore di Bollinger a 4 ore, se viene rotta ulteriormente, la correzione potrebbe non essere finita.
77677: la banda media di Bollinger, solo tornando sopra questo livello si può parlare di una parziale ripresa a breve termine.
I profitti ottenuti finora non devono essere restituiti facilmente al mercato solo per dimostrare di aver avuto ragione.
Il mercato che scende non è spaventoso, ciò che spaventa è cercare di comprare ogni volta che scende. Le opportunità ci sono sempre, prima di tutto mantieni il ritmo stabile. Tre forze in stallo, in attesa di due segnali
Questa mattina BTC si aggira ancora intorno a 75200, senza riconquistare 76000. Sul fronte delle opzioni c'è divergenza: il posizionamento long su BTC è al 57,89%, ma il volume delle vendite nelle ultime 24 ore è al 51,19%; ETH mostra una situazione simile, con posizionamenti long al 59,99% e volumi di vendita al 56,02%. Il posizionamento esprime aspettative, il volume riflette l'attuale situazione, e le due parti non vanno nella stessa direzione.
La resistenza superiore è chiara. Il punto di massimo dolore per BTC in scadenza oggi è a 79000, circa 3000 punti sopra il prezzo attuale; per ETH corrisponde a 2350. Guardando avanti, il 27 novembre c'è un'opzione a 80000, e a fine anno una a 76000, con il prezzo attuale che si trova proprio in mezzo.
Gli acquisti non si sono ritirati. Nel range dell'1% sopra e sotto, gli acquisti per le quattro criptovalute superano le vendite: BTC long per 50,04 milioni, ETH per 3,36 milioni, SOL per 2,54 milioni, ZEC per 990 mila. Anche se i ribassisti rappresentano il 51,41% e sembrano forti, la forza di supporto è ancora presente.
Ci sono ancora due questioni in sospeso: la differenza NU7 di ZEC è di 189; stasera alle 21:30 verrà pubblicato il dato non agricolo, con una previsione di nuovi posti di lavoro tra 59.000 e 65.000. Finché il risultato non esce, non si fanno scommesse anticipate.
Conclusione: il posizionamento long è la base, il volume short è l'emozione, la solidità degli acquisti è il supporto; le tre forze non hanno ancora deciso il vincitore. Non inseguire lo short se 75000 non viene rotto; se viene rotto, apri metà posizione short e guarda prima a 75000; se risale a 77000, ricomincia a comprare. Questa è la mia analisi personale, se sbaglio lo ammetto e correggo alla prossima occasione.La classifica delle variazioni di oggi non colpisce tanto per l'aumento percentuale, quanto per il volume degli scambi.
Il più forte rialzo è di $ONE, che nelle 24 ore è salito del 14,72%, con un aumento del volume degli scambi del 3090,53% — trenta volte tanto. Nella stessa classifica, $UAI è sceso del 26,95%, ma il volume degli scambi è aumentato del 557,56%. Uno è in alto, l'altro in basso, ma l'entità dell'aumento del volume è dello stesso ordine di grandezza.
Guardando chi è salito insieme: $IDOL è aumentato dell'8,8%, con un aumento del volume degli scambi del solo 23,62%; $BTW è salito dell'8,1%, con un aumento del 64,01%. $LYN è sceso del 7,06%, $ANTHROPIC del 6,32%, con aumenti del volume intorno al 20-30%. In questo gruppo prezzo e volume sono sostanzialmente allineati, si tratta di un normale ricambio.
La differenza sta qui: IDOL e BTW sono scambi normali, mentre ONE e UAI sono oggetto di una vera e propria corsa.
L'aumento del volume degli scambi molto superiore all'aumento del prezzo significa che lo stesso lotto di token è stato comprato e venduto ripetutamente in un tempo molto breve. Il prezzo è salito solo del 14%, il che indica che c'è sempre qualcuno che vende dall'alto, i rialzisti non stanno dominando in modo netto. UAI è sceso quasi del 27% con un volume quintuplicato, qualcuno continua a vendere, ma altri pensano che sia un affare e comprano.
La mia valutazione: in ONE girano soldi da breve termine, i soldi da trend non sono entrati, inseguire ora costa troppo; in UAI la liquidità si sta ritirando, il rimbalzo sarà scontato.
Quando sia la classifica dei rialzi che quella dei ribassi mostrano un aumento del volume, di solito si tratta di una battaglia per la quota esistente. In questi casi non conta chi ha ragione, ma chi ha una posizione più leggera. La profondità della liquidità sta diventando la carta vincente più sottovalutata in questo ciclo di mercato. Una recente istantanea del book mostra che lo spread di acquisto/vendita di $XAU è solo dello 0,002%, con una profondità di acquisto nei primi cinque livelli che raggiunge i 772.300 dollari; lo spread di $ZEC è basso allo 0,001%, ma la profondità di acquisto nei primi cinque livelli è solo di 24.300 dollari; lo spread di $ALLO è dello 0,021%, con una profondità di acquisto di soli 549 dollari. Mettendo insieme questi tre dati, si osserva una chiara divergenza tra spread e profondità, che è il vero segnale da tenere d'occhio. La maggior parte delle persone guarda la liquidità solo dallo spread, pensando che più è stretto, più è sicuro. Ma l'istantanea fornisce una risposta esattamente opposta: lo spread dello 0,001% di $ZEC è il migliore tra i tre, ma in caso di rapidi movimenti, la profondità di acquisto di 24.300 dollari significa che grandi ordini di vendita possono facilmente superare i primi cinque livelli, causando un aumento immediato dello slippage. Lo spread è un "prezzo superficiale" statico, mentre la profondità è la "vera capacità di assorbimento" dinamica sotto impatto. $XAU è il più stabile in questo gruppo di dati non perché abbia lo spread più piccolo, ma perché la profondità di acquisto di 772.300 dollari gli offre un margine di assorbimento. Dietro c'è una logica più solida: in condizioni di forte volatilità, la qualità della tua esecuzione non dipende da quanto è bello il prezzo quotato, ma da quanta quantità il book può assorbire. La profondità di 549 dollari di $ALLO è praticamente inesistente come buffer, qualsiasi ordine di dimensioni anche modeste spingerà il prezzo fuori dall'intervallo quotato. Questo spiega anche perché, pur avendo "spread bassi", i livelli di rischio effettivi dei tre sono completamente diversi. Il mio giudizio è che il mercato valuta ancora la liquidità solo a livello di spread, mentre la vera differenza... 有些交易者做空，是为了赚取价格下跌带来的利润。 但这位巨鲸的持仓，还值得从另一个角度研究：资金费收入。 根据公布的交易记录，其永续合约总仓位价值约6.2亿U，BTC、ETH、SOL均采用全仓做空策略。 📊 三笔主要仓位： 🟢 BTC：5倍做空 持仓2354.6枚，开仓价76390.2美元。 浮盈117.54万U，累计资金费收入373.06万U。 🟢 ETH：5倍做空 持仓约7.81万枚，开仓价2322.72美元。 浮盈719.43万U，累计资金费收入473.36万U。 🟢 SOL：7倍做空 持仓约68.48万枚，开仓价94.3346美元。 浮盈294.30万U，累计资金费收入400.62万U。 💰 三笔合计浮盈1131.27万U，累计资金费收入1247.04万U。 最值得注意的是，资金费累计收入甚至高于当前价格浮盈。 不过这两项数据不能直接理解为最终净利润，还需要考虑交易成本和账户实际结算情况。 资金费可以成为持仓收益的重要组成部分，但不能保证未来持续为正。 我觉得这类仓位真正考验的，是资金费变化、保证金管理和行情反向波动时的承受能力。 大家认为这种巨额空单，更像方向交易还是È iniziato il salvataggio del mercato? Il mercato azionario di Taiwan ha subito un calo abbastanza severo.
Il 6 novembre, l'indice ponderato di Taiwan è crollato durante la giornata fino al 9%, entrando in mercato orso, segnando la più grande perdita settimanale dal 2001. Dopo la chiusura, la Commissione per i Servizi Finanziari di Taiwan ha annunciato che dal 9 novembre sarà limitata la vendita allo scoperto, con un limite giornaliero per gli ordini di vendita tramite prestito titoli pari al 3% del volume medio giornaliero degli ultimi 30 giorni per ciascun titolo; il dipartimento delle finanze ha dichiarato di essere pronto a utilizzare un fondo di stabilizzazione da 500 miliardi di nuovi dollari taiwanesi (circa 15 miliardi di dollari USA). Il cofondatore di BitMEX, Arthur Hayes, ha rilanciato il messaggio affermando che "il salvataggio del mercato è iniziato".
Questa è una liberazione concentrata della congestione globale del trading: le linee guida principali che guidavano la crescita hanno subito un ritracciamento collettivo, i fondi con leva sono stati costretti a chiudere le posizioni, i fondi programmati e passivi hanno seguito il calo, amplificando la perdita fino al 9% in un solo giorno. Le restrizioni regolamentari sulla vendita allo scoperto e il sostegno dei fondi governativi possono contenere a breve termine le vendite di panico, ma non possono cambiare la direzione della narrazione e della rivalutazione.
Non esiste un token corrispondente diretto nel mercato delle criptovalute; il percorso di trasmissione è la propensione al rischio: se la deleveraging nel settore dei semiconduttori continua, BTC ed ETH avranno difficoltà a mantenersi indipendenti nel breve termine; se gli strumenti di stabilizzazione del mercato funzionano e gli asset rischiosi si stabilizzano, allora è molto probabile che le criptovalute seguano un rimbalzo.
Sei più interessato a sapere se le restrizioni sulla vendita allo scoperto e il fondo di stabilizzazione riusciranno a fermare la caduta continua del mercato azionario di Taiwan, oppure se i tassi dei titoli di stato USA e il Nasdaq riusciranno a stabilizzarsi simultaneamente?
Fonte: PANews#软银重金押注OpenAI，Q2财报能否交出亮眼成绩？
✅Caratteristiche principali: SoftBank è un gruppo di investimento a controllo azionario, i profitti derivano principalmente dalla variazione del valore equo delle partecipazioni azionarie (plusvalenze latenti), non dai ricavi dell'attività principale; OpenAI è un'azienda non quotata, la variazione della valutazione determina direttamente i rendimenti del Vision Fund
1. Situazione reale del bilancio del Q2
1. Utile superiore alle aspettative degli analisti, ma OpenAI non ha contribuito con un significativo aumento di valore in questo trimestre
L'utile netto del Q2 è stato di 3470 miliardi di yen (circa 2,19 miliardi di dollari), molto superiore alle previsioni di mercato; tuttavia, il punto di forza di questo trimestre deriva principalmente dall'aumento del prezzo delle azioni Arm, la valutazione di OpenAI nel Q2 non è aumentata significativamente, non riuscendo a generare per SoftBank un incremento sostanziale di plusvalenze latenti come nei trimestri precedenti.
Punto chiave: OpenAI è un private equity, non è detto che la valutazione venga aggiornata ogni trimestre; una volta sospesa la rivalutazione, non è possibile continuare a realizzare i guadagni sugli investimenti.
2. Il patrimonio netto (NAV) ha raggiunto un nuovo massimo storico
Grazie al rafforzamento del prezzo delle azioni Arm, il valore netto degli asset di SoftBank è passato da 40.000 miliardi di yen a fine marzo a 72.000 miliardi di yen a fine giugno; tuttavia, dopo luglio il settore globale dell'AI ha subito una correzione, con conseguente calo del NAV, introducendo incertezza sulle performance future. Leverage is back before conviction is. After a 5.1% drop in 24 hours from $80,315, $BTC bottomed at $75,511 and then went sideways, yet perpetual futures positioning has already risen 6% and funding has reset to 0.01% with no meaningful premium. That combination tells a precise story: traders are rebuilding exposure, not rebuilding appetite. Volume has collapsed to roughly one-seventh of its earlier level, and nobody is rushing to buy. The technical map is unusually clean. $76,155 is the short-t#Le enormi riserve di liquidità di Berkshire, il bilancio rivelerà le ultime mosse Berkshire ora detiene una quantità impressionante di liquidità e titoli di stato, e per molto tempo ha venduto in modo netto e frenetico. Ma gli ultimi dati mostrano che sembrano aver terminato le vendite nette e stanno iniziando a cercare nuove opportunità. Interessante è che nella community alcuni esperti hanno scoperto che il Google acquistato a 350 dollari ora è in perdita di quasi il 20%, con il rischio di rimanere bloccati a breve termine già evidente. Anche il guru degli investimenti si trova in una posizione di attesa a livelli elevati, il che indica che gli asset tecnologici del mercato azionario USA sono davvero un po' troppo cari. Sul mercato, il token azionario di Berkshire BRKB è leggermente in calo, con i capitali in attesa delle prossime mosse nel bilancio. L'opinione personale di Xiao Ma è: Buffett che accumula liquidità in modo frenetico è sicuramente un segnale macroeconomico estremamente pericoloso. Questo vecchio maestro è famoso per il suo approccio "quando gli altri sono avidi, io ho paura". Ora che tiene una grande somma di denaro senza muoversi, guadagnando ogni giorno gli alti interessi dei titoli di stato, significa che sta aspettando, aspettando un grande crollo, aspettando una rivalutazione dei prezzi degli asset. Considerando il contesto attuale di cambiamento politico negli USA, il ritorno dell'inflazione e la possibile continuazione dei rialzi dei tassi da parte della Fed, anche il leader della finanza tradizionale è così cauto, il che indica una mancanza estrema di fiducia nel mercato. Quali sono gli effetti? Nel breve termine, si tratta puramente di una pressione emotiva negativa. I grandi investitori stanno parcheggiando i loro soldi in liquidità e titoli di stato per proteggersi, senza voler entrare nel mercato per acquistare, il che indica una grave carenza di nuovi capitali. Nel nostro settore delle criptovalute, già in difficoltà, se i capitali esterni restano in attesa, il mercato generale faticherà a mostrare una crescita diffusa, continuando a oscillare e a logorare i partecipanti sul fondo. Ma guardando a medio-lungo termine, in questo scenarioNumeri in primo piano: a ottobre negli Stati Uniti l'occupazione non agricola è aumentata di circa 165.000 unità (previsto circa 65.000), il tasso di disoccupazione è inaspettatamente sceso al 4,1%. La probabilità di un aumento dei tassi a dicembre secondo il CME FedWatch è salita in un giorno a circa il 77%. Nel medesimo intervallo contrattuale, i media citano i dati di Coinglass: circa 1,2 miliardi di liquidazioni totali in 24 ore, con i long che rappresentano circa il 90%.
Perché è importante: un mercato del lavoro più forte del previsto → aspettative di inasprimento in aumento → risonanza degli asset rischiosi; le liquidazioni sono il risultato di posizioni a leva che non reggono, non una previsione di direzione. Il calendario macro e la struttura della leva combinati insieme sono più chiari che guardare un singolo candlestick.
Affidabilità: i dati sull'occupazione sono ufficiali; le liquidazioni e FedWatch sono basate su dati mediatici e strumenti con metodologie in evoluzione, con leggere discrepanze tra fonti. Liquidazioni ≠ segnale di acquisto al minimo. In questa fase, ti concentri di più sul calendario macro o sulla struttura delle posizioni? Vieni a discuterne spesso.Il settore AI crolla collettivamente: un post di un deputato crea un crollo emotivo
Il Partito Democratico ha conquistato entrambe le camere del Congresso da meno di 24 ore, e il deputato dell'Arizona Ansari ha pubblicato un post affermando che nel primo giorno di mandato sospenderà lo sviluppo avanzato dell'AI, regolerà un "settore fuori controllo" e vieterà l'intelligenza artificiale superumana. Il mercato ha rapidamente interpretato questo come un segnale che il nuovo Congresso frenerà bruscamente l'AI, con il Nasdaq, Nvidia, il settore dello storage e le comunicazioni ottiche che sono scesi simultaneamente, mentre l'indice dei semiconduttori di Philadelphia ha perso oltre dieci punti in un solo giorno.
📊 Analisi dell'evento
Segnale politico: post di un deputato ≠ divieto effettivo
Legge reale: il "Progetto di legge per vietare l'intelligenza artificiale superumana" è stato presentato a settembre, è ancora in commissione e non è stato votato
Reazione del mercato: l'emotività precede, tutta la catena AI sotto pressione
Nucleo
Nel breve termine, si tratta di un impatto emotivo causato da dichiarazioni politiche forti. Appena vinte le elezioni, è comune costruire un'immagine e colpire gli avversari politici. Più importante è che l'AI riguarda il destino nazionale degli Stati Uniti, e nessuno scherza con il destino del paese. Nel medio-lungo termine, finché gli Stati Uniti vogliono vincere questa competizione, la linea principale sull'AI non sarà strangolata da loro stessi. Il crollo emotivo creato è invece un motivo per osservare con calma. $SNDK #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 #美国新旧国会交接或影响美伊局势 Solana Labs ha rilasciato un'app per iPhone chiamata Leap, in versione beta, per il trading di criptovalute e asset tokenizzati. La notizia è piccola, ma la direzione merita attenzione: le blockchain pubbliche stanno iniziando a sviluppare i propri terminali.
In passato la divisione dei compiti era chiara. La blockchain si occupava del regolamento, mentre l'interfaccia era affidata ai wallet e agli aggregatori dell'ecosistema. Quello che l'utente vedeva non era la blockchain, ma un frontend realizzato da altri. Leap riprende in mano questa interfaccia, integrandola direttamente negli iPhone.
Le parole "asset tokenizzati" meritano un'attenzione particolare. Il settore delle criptovalute è una competizione per quote esistenti: chi ne fa un po' di più o un po' di meno, il tetto massimo è già stabilito. Gli asset tokenizzati sono un'altra cosa: se azioni, fondi e simili potessero davvero essere scambiati in un'app per smartphone con prezzi in stablecoin, Solana non starebbe contendendo gli ordini degli exchange, ma la quota di mercato delle società di intermediazione.
Bisogna essere cauti nel giudizio. La versione beta non equivale a un numero di utenti, né a un via libera regolamentare, e al momento non ci sono dati che possano indicare se avrà successo. Dal punto di vista strategico, questo è un passo verso prodotti di consumo partendo dall'infrastruttura di base, più interessante di aggiungere un'altra soluzione di scaling.
Una domanda rimane: se una blockchain pubblica sviluppa la migliore app di trading, quale spazio rimane per wallet e aggregatori che vivono dell'ecosistema?#伯克希尔巨额现金储备，财报将披露最新动向
Rivedendo il 2026, l'andamento delle riserve di liquidità delinea chiaramente il cambio di strategia di Abel:
· Primo trimestre (picco): le riserve di liquidità sono salite a un massimo storico di oltre 397 miliardi di dollari, proseguendo la tendenza di 14 trimestri consecutivi di vendita netta di azioni.
· Secondo trimestre (punto di svolta): le riserve di liquidità sono scese a 365,5 miliardi di dollari, segnando il primo calo significativo dall'inizio del 2022. Abel ha chiaramente concluso il ciclo di vendita netta, passando a un acquisto netto di circa 20 miliardi di dollari in azioni e investendo decine di miliardi per costruire posizioni in Alphabet e aumentare il riacquisto delle proprie azioni.
🎯 I tre punti chiave di questo rapporto finanziario
Oltre ai numeri della liquidità, il mercato esaminerà più rigorosamente i flussi di capitale:
1. L'aggressività nell'allocazione del capitale
Abel ha chiarito che la liquidità è "polvere da sparo asciutta" per acquisire aziende di qualità, non titoli di Stato USA detenuti a lungo termine. Dopo il forte ritracciamento delle azioni tecnologiche, il mercato si aspetta che Berkshire possa sfruttare il suo vantaggio finanziario per investimenti privati, operazioni di finanziamento strutturato o ulteriori aumenti di partecipazioni nel mercato pubblico. Tuttavia, il bilancio al 30 settembre non riflette la volatilità di mercato da ottobre in poi, e qualsiasi operazione su larga scala in questo periodo dovrà essere rivelata successivamente.
2. Il ritmo di fusioni, acquisizioni e riacquisti
Nel terzo trimestre sono già state effettuate azioni di capitale specifiche, inclusa l'acquisizione da 6,8 miliardi di dollari a luglio del costruttore residenziale Taylor Morrison, e alla fine del trimestre è stata rivelata la costruzione di posizioni nel settore edilizio residenzialeTutti dicono che il retail è morto.
Eppure la coorte retail di Bitcoin ha aggiunto 2,46 milioni di wallet nell'ultimo anno, portando il totale a oltre 57 milioni.11.10 CPI, la prova di vita o morte per BTC
Il mercato considera il CPI del 10 novembre come una soglia critica a breve termine per BTC, la ragione principale: attualmente il mercato è bloccato in una fase di oscillazione intorno a 75000, con deflussi continui dagli ETF e leve non completamente smaltite, i rialzisti sono già fragili, i dati CPI ricalibreranno direttamente le aspettative di taglio dei tassi, con alto rischio di scatenare forti oscillazioni.
Due scenari possibili:
✅ CPI inferiore alle aspettative (positivo): inflazione in calo, aspettative di taglio dei tassi che si riscaldano di nuovo, rendimenti dei titoli di stato USA in discesa, BTC vede un rimbalzo correttivo. Ma attenzione, se gli ETF continuano a registrare deflussi netti, lo spazio per il rimbalzo sarà limitato, molto probabilmente si tratterà solo di un movimento emotivo, difficile che inverta direttamente la tendenza di medio termine.
❌ CPI superiore alle aspettative (negativo fatale): inflazione più persistente del previsto, il mercato riduce ulteriormente le aspettative di taglio o ricalcola un aumento dei tassi, dollaro e rendimenti dei titoli di stato USA in rialzo, BTC con leva elevata subirà un nuovo round di vendite, il supporto a 75000 sarà a rischio, con spazio verso il basso fino a 73000, il rischio di liquidazioni a catena aumenta significativamente.
La volatilità prima e dopo la pubblicazione del CPI aumenterà drasticamente, è sconsigliato scommettere pesantemente su un movimento unilaterale. In fasi di alta volatilità del mercato, il rischio sulle altcoin sarà amplificato, monete come CORE, con fondamentali fragili, crisi a catena e liquidità in contrazione, avranno una flessione molto più accentuata rispetto a BTC.
L'essenza della prova di vita o morte non è il dato in sé, ma se le aspettative macroeconomiche e i fondi ETF riusciranno a risuonare insieme. Prima della pubblicazione dei dati, è preferibile controllare le posizioni, evitando di giocare sulle notizie.Dopo il dimezzamento, i miner si stanno orientando verso la potenza di calcolo AI, cosa sta succedendo all'ecosistema on-chain di BTC?
Dopo il dimezzamento, la ricompensa per blocco si è dimezzata, i profitti del mining sono sotto pressione, e il ritorno energetico per unità di potenza di calcolo AI è significativamente superiore a quello del mining. Molte società minerarie quotate in borsa hanno iniziato a trasformare le loro miniere in centri di hosting AI, il settore sta attraversando un cambiamento strutturale che influenza profondamente l'ecosistema Bitcoin e il settore BTCFi.
Innanzitutto, la potenza di calcolo totale della rete Bitcoin ha subito un aggiustamento temporaneo e il settore sta accelerando la pulizia. La potenza di calcolo ad alto costo viene spenta per prima e reindirizzata verso l'AI, la potenza di calcolo si concentra tra i miner leader che dispongono di energia a basso costo, aumentando la concentrazione del settore minerario; il protocollo ha un meccanismo di regolazione della difficoltà che si adatta automaticamente, quindi non causa direttamente una crisi di sicurezza della rete, ma la migrazione strutturale della potenza di calcolo allunga il ciclo di recupero della potenza di calcolo durante il mercato ribassista.
In secondo luogo, il ruolo delle società minerarie cambia: da semplici produttori di BTC a "proprietari di potenza di calcolo AI". Molte società minerarie stanno vendendo le riserve di BTC in loro possesso per finanziare la trasformazione, causando una pressione di vendita a breve termine sul mercato; a lungo termine, i ricavi delle società minerarie non saranno più completamente legati al ciclo del prezzo della moneta, riscrivendo la logica della pressione di vendita rigida.
La cosa più importante è la perturbazione del settore BTCFi: molti progetti BTCFi (come CORE) legano la loro narrazione alle risorse minerarie; quando un gran numero di miner sposta il proprio focus sull'AI, la narrazione originaria di flusso minerario e sinergia di potenza di calcolo sarà fortemente ridotta.
È importante distinguere: non tutti i miner abbandonano il mining, ma il capitale si dirige prioritariamente verso attività AI con un rendimento più elevato. Per osservare l'evoluzione futura, è fondamentale monitorare i cambiamenti nella concentrazione della potenza di calcolo della rete e la scala delle vendite continue di BTC da parte delle società minerarie.Il paragone con il 2015 regge ancora.
La tendenza al ribasso è stata rotta al rialzo, e si è formato un massimo più alto. Eppure, nell'agosto 2015, nelle stesse circostanze Bitcoin ha comunque trovato il modo di fare un nuovo minimo.
Una chiara dimostrazione di come un nuovo minimo potrebbe essere possibile nei prossimi 3 mesi.#Cerebras晶圆级AI芯片商业化步伐受关注
UBS ritiene che il 2027 sarà l'anno di svolta per $CBRS, con ricavi che cresceranno di circa 4 volte, raggiungendo 3,3 miliardi di dollari, e si prevede che entro il 2030 raggiungeranno circa 23 miliardi di dollari, con un margine operativo del 46%.
Interessante notare che, con gli agenti AI che chiamano decine di modelli per ogni compito, il vantaggio della memoria on-chip di Cerebras diventa ancora più prezioso; l'obiettivo del CS-5 è di raggiungere nel 2027 una velocità di elaborazione di 10.000 token al secondo per utente.
Inoltre, un backlog di contratti di circa 25 miliardi di dollari corrisponde a quasi la metà dei ricavi previsti tra il 2027 e il 2030, mentre il prezzo attuale delle azioni è inferiore a 20 volte gli utili del 2028.I long su $BTC stanno pagando l'affitto più alto della settimana mentre si trovano appena sopra le loro stesse liquidazioni.
Funding 0.0269, prezzo stabile a 75.75K. L'OI è tornato a 27,5B da 26B dopo il flush.
Se perde 75.2K, quei long vengono chiusi forzatamente. Il prezzo scende rapidamente.ZEC è attualmente quotato a circa 1.267 dollari, con un calo del 4,16% nelle ultime 24 ore. In un contesto in cui BTC è sceso sotto gli 80.000 e la liquidazione totale della rete ha superato 1 miliardo di dollari, la perdita è inferiore a quella di monete simili come NEAR, ma la resistenza al calo non equivale a un'inversione di tendenza. Dal punto di vista tecnico, si tratta di un'area di divergenza con opinioni contrastanti tra rialzisti e ribassisti. Da una parte, si osserva che il MACD a 4 ore è sopra lo zero e il prezzo si trova sopra la EMA a 50 giorni a 1.216, con una struttura di medio termine intatta; solo un aumento del volume sopra 1.340 potrebbe aprire lo spazio verso 1.500. Dall'altra parte, l'RSI giornaliero è solo a 46,2 e l'istogramma MACD a -0,4672 conferma la pressione ribassista a breve termine, con la banda inferiore di Bollinger a 1.219,64 che rappresenta il supporto chiave. 1.242 è la linea di demarcazione a breve termine, mentre una rottura sotto 1.175 porterebbe a un target tra 1.100 e 1.150. Il conflitto centrale sul fronte delle notizie è lo scontro diretto tra "implementazione dell'aggiornamento" e "ritiro dei fondi". NU7 è stato attivato sulla mainnet la mattina del 6 novembre, riducendo il tempo di blocco da 75 a 25 secondi, con il 60% delle commissioni trasferito a riserve a lungo termine e circa 16 milioni di dollari in ZEC bloccati permanentemente nel pool Sprout; il miglioramento dell'infrastruttura è reale. Tuttavia, Grayscale ZCSH ha registrato un deflusso netto giornaliero di 10,99 milioni di dollari e finora questa settimana 14,77 milioni, con istituzioni che stanno riscattando. Nel frattempo, una balena detiene 65.158 ZEC long con un prezzo medio di circa 1.509 dollari, con una perdita latente di circa il 7%, ma continua ad accumulare, per un valore totale superiore a 91 milioni di dollari — perdere soldi e non vendere ma aumentare la posizione non è tipico dei piccoli investitori.
La direzione della chiusura giornaliera tra 1.219 e 1.242 è più importante dell'attivazione stessa di NU7. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 Ogni volta che il mercato azionario statunitense subisce un forte calo, o addirittura un crollo, alla fine riesce a recuperare e a raggiungere nuovi massimi. Tuttavia, come investitori, siamo davvero pronti a una battaglia di lunga durata? Qualche mese di ribasso in realtà non è nulla.
Se dovessimo affrontare una situazione simile alla bolla internet del 2000, con un crollo continuo per tre anni e perdite del 50%, avremmo ancora la fiducia per continuare a comprare e mantenere le posizioni? Probabilmente, in quel momento, le notizie negative sarebbero ovunque e molti sarebbero costretti a vendere in perdita.
Il mercato finanziario è così spietato. Ora sono mentalmente preparato a una guerra di lunga durata. Ho molta pazienza, non investo nel mercato azionario statunitense, ma il mercato azionario USA è il padre di Bitcoin: se il mercato azionario va male, anche Bitcoin ne risentirà.
Se il mercato azionario USA continua a scendere, è molto probabile che anche Bitcoin scenda. Comprerò grandi quantità di Bitcoin sotto i 60.000, ma non farò acquisti a 75.000 seguendo la massa. Se non scenderà sotto i 60.000, continuerò ad aspettare; un prezzo basso rappresenta una maggiore probabilità di successo, un miglior rapporto rischio/beneficio e un margine di sicurezza sufficiente.Una causa che sembra non avere nulla a che fare con il mondo delle criptovalute sta silenziosamente influenzando la valutazione degli asset rischiosi.
Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti e gli avvocati di Lisa Cook, membro del consiglio della Federal Reserve, hanno presentato venerdì un rapporto congiunto al giudice federale Jia Cobb, chiedendo di sospendere la causa di rimozione in attesa dell'udienza alla Casa Bianca il prossimo mese, suggerendo inoltre di posticipare la scadenza imminente e di fornire aggiornamenti all'inizio di gennaio.
Per chiarire la timeline: la Corte Suprema ha stabilito questa estate che quando Trump ha tentato di rimuovere Cook per la prima volta l'anno scorso, non le è stata data la possibilità di difendersi, quindi le è stato permesso di rimanere temporaneamente in carica e il caso è stato rinviato al tribunale distrettuale. Ad agosto, Trump ha riavviato la procedura di rimozione. Ora entrambe le parti chiedono una pausa, indicando che nel breve termine non ci saranno sviluppi.
Perché chi detiene $BTC e $ETH dovrebbe seguire questa vicenda? La nomina dei membri del consiglio della Federal Reserve decide chi vota la politica monetaria. Se la permanenza di un membro è coinvolta in una causa legale, aumenta l'incertezza sulle aspettative del percorso dei tassi di interesse. Gli asset crittografici sono particolarmente sensibili alla liquidità; questa incertezza non si riflette immediatamente nel prezzo, ma si manifesta in un aumento della volatilità e nella riluttanza a incrementare la leva finanziaria.
La mia valutazione: nel prossimo mese, questo è un "evento a bassa probabilità e alto impatto", non la linea principale. Se ci sarà un risultato, arriverà all'inizio di gennaio. Asset ad alto beta come $SOL percepiscono prima il sentiment e sono più facilmente fraintesi come una tendenza.
Da considerare: il mercato è abituato a considerare la banca centrale come una scatola nera stabile; se le nomine all'interno di questa scatola nera diventano oggetto di controversie legali, l'ipotesi di "continuità della politica" nei modelli di valutazione si indebolisce. Non viene annunciato ufficialmente, ma si insinua in ogni decisione di posizionamento.DOGE è attualmente quotato a circa 0,0727 dollari, con un leggero aumento dell'1,63% nelle ultime 24 ore, ma è sceso del 22,4% nell'ultimo mese e oltre il 55% in un anno, risultando la criptovaluta principale con il calo più profondo.
Dal punto di vista tecnico è ipervenduto, ma la tendenza non si è invertita. Il prezzo si trova appena sopra la banda inferiore di Bollinger a 0,0709, con la media mobile a 20 giorni (MA20) a 0,0752 che fa da resistenza superiore; più in alto, le medie mobili a 20, 50 e 200 giorni puntano tutte verso l'area tra 0,08 e 0,09, indicando una struttura di medio termine chiaramente ribassista. L'RSI oscilla tra 31,9 e 32,99, vicino alla linea di ipervenduto ma senza superarla; l'istogramma MACD a -0,00047 mantiene una posizione ribassista, con la dinamica di discesa che mostra una convergenza marginale, ma si tratta solo di una convergenza, non di un incrocio rialzista. 0,0709 rappresenta l'ultima linea di difesa significativa al momento; una chiusura giornaliera al di sotto di questo livello lascerebbe pochi riferimenti chiari al ribasso; per una ripresa strutturale al rialzo, è necessario un aumento dei volumi per recuperare la MA20 a 0,0752. La notizia più diretta è che le grandi balene stanno vendendo mentre i piccoli investitori stanno acquistando, con gli ETF che hanno un impatto trascurabile. I wallet che detengono da 10 a 100 milioni di DOGE hanno venduto circa 120 milioni di monete da giovedì scorso, mentre gli acquirenti sono i piccoli investitori; la pressione di vendita netta è quindi di circa 20 milioni di monete. Gli ETF DOGE hanno registrato un flusso netto positivo per tre settimane consecutive, ma in totale solo 3,5 milioni di dollari, una direzione corretta ma con un volume trascurabile.
Sul fronte dei derivati c'è uno sfasamento poco confortante.
La direzione della chiusura giornaliera a 0,0709 è più importante da monitorare rispetto al valore RSI di 32. Se si mantiene, la correzione da ipervenduto potrebbe continuare; se si rompe al ribasso, il prossimo livello psicologico è il minimo a 52 settimane di 0,067.Bitcoin a 75.000 è un fondo o una fase di consolidamento? La storia ti dà la risposta
Rivedendo la storia, non è raro vedere correzioni del 35%-40% durante un mercato toro; spesso si tratta solo di una profonda fase di accumulo all'interno del mercato toro, e non significa la fine immediata del trend. Tuttavia, le regole storiche possono servire solo come riferimento e non si può affermare direttamente che 75.000 sia il fondo.
Le correzioni intermedie che storicamente si stabilizzano bene sono spesso accompagnate da due caratteristiche: la liquidazione concentrata della leva finanziaria e l'assenza di una fuga continua di nuovi capitali. Attualmente, la maggiore variabile è rappresentata dagli ETF spot; gli ETF stanno registrando un deflusso netto continuo, i fondi istituzionali si stanno ritirando attivamente, e con l'aumento inatteso dei dati non agricoli che alimenta le aspettative di rialzo dei tassi, l'ambiente di liquidità macroeconomica si indebolisce. Questo è fondamentalmente diverso dalle correzioni passate causate semplicemente dalla presa di profitto.
Due scenari: se gli acquisti intorno a 75.000 tengono bene e il deflusso dagli ETF rallenta, qui potrebbe formarsi un fondo temporaneo; se invece il supporto viene testato ripetutamente e si rompe con volumi crescenti, allora 75.000 è solo una fase di consolidamento al ribasso, con il prossimo obiettivo intorno a 73.000.
La storia avverte anche: i veri grandi fondi raramente emergono quando il mercato discute collettivamente se sia un fondo o meno; la formazione del fondo è spesso un processo che tormenta ripetutamente i rialzisti. Durante le fasi di correzione del mercato, il rischio delle altcoin aumenta, e monete come CORE, che hanno fondamentali fragili con una serie di problemi e una liquidità in calo, mostrano una volatilità al ribasso molto più alta rispetto a BTC. Non basarti solo sul fatto che "è sceso molto" per comprare pesantemente; il flusso di fondi negli ETF è la misura più importante per verificare un punto di svolta.Riepilogo dei fondi｜Uscita netta sincronizzata per le tre principali criptovalute, la pressione di vendita da ordini molto grandi domina 📌
Analisi pre-mercato dei flussi giornalieri di BTC, ETH e SOL, con direzioni allineate, segnali da tenere d'occhio.
BTC: ingresso di 5183,7 BTC, uscita di 7224,74 BTC, uscita netta di 2041,04 BTC, con ordini molto grandi come principale forza di vendita. ETH: ingresso di 108.200 ETH, uscita di 144.100 ETH, uscita netta di 35.900 ETH, i grandi capitali continuano a ritirarsi. SOL: ingresso di 435.400 SOL, uscita di 533.900 SOL, uscita netta di 98.600 SOL, la pressione di vendita è anch'essa significativa.
Il punto in comune è chiaro: tutte e tre le criptovalute mostrano un'uscita netta, dominata da ordini molto grandi, riflettendo una maggiore propensione alla difensiva da parte dei grandi investitori. Nel frattempo, le posizioni long con leva risultano ancora affollate, creando una divergenza tra il ritiro dei fondi e un sentiment ancora rialzista; questa struttura richiede cautela. I fondi rappresentano il supporto di base per la continuazione del mercato; in caso di perdite continue, la sostenibilità dei rimbalzi è spesso limitata.
Quanto sopra è solo una sintesi delle tracce dei fondi sul mercato, senza indicazioni di direzione; finché non si osserva un chiaro ritorno dei fondi, è consigliabile osservare più che agire, aspettando segnali più chiari prima di prendere decisioni.
Questo testo è un appunto personale di revisione e non costituisce alcun consiglio di investimento.
$BTC $ETH $SOL #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 #美国新旧国会交接或影响美伊局势 Crollo violento del mercato azionario USA + aspettative di aumento dei tassi, i long su BTC evaporano 850 milioni in una notte
Arriva una risonanza di panico cross-mercato, il settore tecnologico del mercato azionario USA crolla drasticamente, combinato con i dati non agricoli che spingono in alto le aspettative di aumento dei tassi, l'immaginario di liquidità facile si raffredda nuovamente, i long su BTC in una notte subiscono liquidazioni per 850 milioni di dollari, il prezzo scende rapidamente fino al livello chiave di 75.000.
Questa fase di ribasso è una catena di deleveraging guidata dalla riduzione dell'appetito per il rischio macro: dopo che gli ETF hanno collegato il capitale tradizionale con il mondo crypto, la correlazione tra BTC e Nasdaq è aumentata notevolmente; quando il mercato azionario USA inizia a vendere, le istituzioni riducono simultaneamente l'esposizione a criptovalute e altri asset ad alta volatilità; l'aumento delle aspettative di rialzo dei tassi spinge in alto i rendimenti dei titoli di stato USA, i capitali preferiscono la sicurezza e non vogliono più detenere asset rischiosi. Dopo che il prezzo ha rotto livelli chiave, i long chiudono le posizioni in stop loss e le liquidazioni forzate si concentrano, amplificando ulteriormente la discesa.
Il punto cruciale della battaglia rimane il supporto a 75.000; se questo livello non regge, il prossimo punto di osservazione è 73.000. Un rimbalzo di breve termine non può essere considerato un segnale di fondo, il vero punto di svolta dipenderà dalla cessazione delle uscite dagli ETF e dal completo rilascio della pressione da leva.
Sotto la correzione sistemica del mercato principale, gli altcoin sono sotto maggiore pressione; asset come CORE, che hanno subito ripetuti crolli e contrazione della liquidità, mostrano una volatilità al ribasso molto più elevata rispetto a BTC. Non affrettatevi a comprare al ribasso, finché le aspettative macro non si attenuano, il sentiment di mercato difficilmente si riprenderà rapidamente.Se $ZEC nei prossimi 7 giorni non supera 1400 e si mantiene sopra 1400, potrebbe poi scendere sotto 1000. La narrativa insieme al boom di btc ha portato molti benefici in precedenza, ma ora che btc inizia a calare, il contesto macroeconomico è sfavorevole per btc e serve una notizia positiva per stabilizzare la situazione. Per quanto riguarda zec, il mio punto di vista è che il Partito Democratico non sarà così favorevole al settore della privacy; il Partito Democratico ha sempre avuto una regolamentazione severa sulle criptovalute, come il disegno di legge clarity, e la SEC potrebbe intensificare la supervisione. Dal punto di vista del trend, è simile a quando è uscito eth: dopo un'impennata c'è stata una correzione e poi un rialzo, ma il suo settore è diverso e potrebbe essere preso di mira. Perciò, la previsione è ribassista con un posizionamento graduale. Ieri si è distaccato dal boom di btc ma è sceso a 1388, che penso sia un falso segnale rialzista. La narrativa è consolidata, la crescita è guidata dall'emotività, ma bisogna vedere se riuscirà a mantenersi sopra 1300 e superare 1400.Da 126.000 a 75.000, BTC è sceso del 40% — è finita la bull market?
Dal picco di 126.000 al calo a 75.000, con un ritracciamento vicino al 40%, molti sono in panico pensando che la bull market sia terminata, ma basarsi solo sull'entità del ritracciamento non permette di decretare direttamente la fine della bull market. Nella storia, durante le bull market si sono verificate correzioni profonde del 40%, dovute essenzialmente alla presa di profitto, a fattori macroeconomici negativi combinati con liquidazioni di leva, che guidano l'aggiustamento senza significare un'inversione definitiva del trend.
Il punto di conflitto più centrale attualmente: la principale fonte di nuovi capitali in questa bull market è l'ETF spot; ora che l'ETF continua a registrare deflussi netti, gli investitori istituzionali scelgono di proteggersi, e l'inaspettato dato sull'occupazione ha ridotto le aspettative di taglio dei tassi, mantenendo un ambiente di tassi elevati che continua a deprimere la valutazione degli asset rischiosi. Questo è il motore principale del calo attuale.
✅ Per giudicare se la bull market è finita, bisogna monitorare due segnali chiave: primo, se l'ETF può passare da deflussi netti continui a un flusso netto stabile in entrata; secondo, se il prezzo riesce a mantenere le zone di supporto critiche e a superare nuovamente importanti resistenze. Se si tratta solo di un'uscita temporanea di capitali causata da disturbi macroeconomici, è una grande fase di pulizia della bull market; se invece gli investitori istituzionali continuano a fuggire a lungo termine e il prezzo delle monete continua a segnare nuovi minimi, allora la bull market sarà davvero finita.
Durante le fasi di correzione profonda del mercato, il rischio delle altcoin aumenta significativamente; monete come CORE, che presentano problemi fondamentali a catena e una contrazione della liquidità, mostrano una volatilità al ribasso molto più alta rispetto a BTC. Non lasciatevi travolgere dall'emotività del ritracciamento del 40%, la vita o la morte della bull market è decisa dal flusso di capitali.#美国新旧国会交接或影响美伊局势 Il Partito Democratico ha vinto le elezioni di medio termine, ma la situazione tra Stati Uniti e Iran non si calmerà, anzi diventerà più pericolosa.
La logica è semplice: il nuovo Congresso entrerà in carica solo il 3 gennaio dell'anno prossimo, e fino ad allora il Partito Democratico non potrà utilizzare la sua "carta del portafoglio". Secondo le regole, il presidente ha il diritto di avviare operazioni militari della durata di 60 giorni senza l'approvazione del Congresso. Ciò significa che Trump ha davanti a sé una "finestra legale per l'uso della forza" di quasi due mesi — il periodo da "papera zoppa" è proprio quando ha meno vincoli.
Alcuni analisti hanno affermato chiaramente che la sconfitta elettorale potrebbe addirittura spingere Trump a lanciare un'azione militare su scala maggiore prima della chiusura di questa finestra, per creare un fatto compiuto. Proprio intorno alle elezioni di medio termine, la Guardia Rivoluzionaria iraniana ha lanciato missili contro un velivolo militare statunitense dall'isola di Qeshm, e gli Stati Uniti hanno subito distrutto i lanciatori di difesa aerea iraniani. Trump stesso ha dichiarato di essere "soddisfatto" dell'attuale stallo, suggerendo al contempo la possibilità di un nuovo intervento militare. Al tavolo delle trattative, le divergenze tra Stati Uniti e Iran restano "difficili da colmare".
Quindi, non fatevi ingannare dalla narrazione che il Partito Democratico limiti la Casa Bianca. Il vero rischio non è dopo gennaio dell'anno prossimo, ma nel vuoto di potere da ora fino a gennaio. Il potere di stanziamento è una lama lenta, la finestra militare è una lama veloce. Quando il nuovo Congresso si riunirà, le bombe potrebbero già essere cadute.
#美国新旧国会交接或影响美伊局势BTC torna a 75.000 in una notte! 1,1 miliardi di dollari in liquidazioni forzate, chi sta vendendo pesantemente dietro le quinte
In una sola notte BTC è sceso al livello di 75.000, con una liquidazione totale sulla rete che ha raggiunto 1,1 miliardi di dollari, la maggior parte delle quali posizioni long. Il forte calo non è dovuto a un singolo grande venditore intenzionale, ma è il risultato della risonanza di molteplici pressioni di vendita.
Primo, il ribaltamento delle aspettative macroeconomiche ha portato a riscatti istituzionali. I dati sull'occupazione non agricola hanno superato le aspettative, le aspettative di taglio dei tassi si sono notevolmente ridotte, i rendimenti dei titoli di stato USA sono saliti, gli ETF spot hanno continuato a registrare grandi deflussi, e i fondi istituzionali hanno attivamente ridotto l'esposizione a rischio elevato: questa è la causa principale di questa correzione.
Secondo, la liquidazione a catena della leva finanziaria ha creato un circolo vizioso negativo. Dopo che il prezzo è sceso sotto il supporto chiave di 76.000, molte posizioni long hanno attivato la chiusura forzata, le liquidazioni hanno ulteriormente abbassato il prezzo, scatenando altri stop loss e amplificando la caduta, il cosiddetto "rafforzamento autoalimentato del ribasso".
Terzo, sotto la paura, i piccoli investitori hanno seguito la massa vendendo. Dopo la perdita del supporto, gli stop loss si sono concentrati, aggravando ulteriormente la volatilità del mercato.
Ora l'attenzione è su: riuscirà a mantenere il livello di 75.000? Se si rompe nuovamente con volumi elevati, il prossimo obiettivo sarà 73.000. Finché gli ETF non passeranno da deflussi a afflussi, un rimbalzo temporaneo sarà probabilmente un falso segnale di rialzo. Nel ciclo di correzione del mercato, altcoin come CORE, che presentano fondamentali problematici e liquidità in calo, mostrano una volatilità al ribasso molto più elevata rispetto a BTC. Non limitatevi a ipotizzare "vendite da parte dei grandi investitori", il cambiamento nelle aspettative di liquidità e la liquidazione della leva sono le vere linee guida del mercato.#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 10月非农新增16.5万，预期两倍，前两月还上修了8.4万。失业率降到4.1%。数据无可挑剔，市场立刻用脚投票：12月加息概率一度飙到85%。
Ma il cappello di "forte" non sta saldo.
Primo, i salari sono nudi. Il salario orario è aumentato del 3,1% su base annua, sembra buono, ma l'inflazione è lì — per la maggior parte dell'ultimo anno, l'aumento salariale non ha superato i prezzi. Anche se il mercato del lavoro è caldo, il potere d'acquisto reale dei lavoratori si sta riducendo, che tipo di forza è questa?
Secondo, i dati stessi non sono affidabili. Le revisioni di agosto e settembre sono state di 84.000 in un colpo solo, con fluttuazioni mensili assurde. Un rapporto ripetutamente corretto ha stancato il mercato da tempo. La reazione del mercato obbligazionario è stata tiepida, il rendimento a due anni è aumentato di pochi punti base, i trader sanno bene: non è una tendenza, è rumore.
Terzo, il rialzo dei tassi è la vera lama. Più il mercato del lavoro è "resiliente", più l'inflazione è difficile da abbassare, e più la Fed ha motivo di premere il grilletto a dicembre. Il mercato azionario americano ha appena subito una svendita legata all'AI, e ora con le aspettative di un rialzo dei tassi, con cosa reggeranno le valutazioni?
In una parola: i dati sono caldi, i salari sono freddi, la festa del mercato è presa in prestito. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温看爆仓数据，我觉得不能只盯着24小时总额。 把统计周期缩短到最近1小时、4小时，会发现同一个币种的清算方向可能完全不同。 📊 先看看BTC： 24小时总爆仓约1.1亿U，多单爆仓8966.65万U，空单1907.29万U。 最近12小时，多单爆仓4054.26万U，仍然明显领先。 但最近1小时，情况反过来了！ 多单爆仓只有1.09万U，空单却达到4.48万U。 长期统计中多头承压，短时间内空头也遭到反向冲击。 🔵 再看看ETH： 24小时总爆仓6833.85万U，其中多单5801.94万U。 最近4小时，多单清算115.30万U，明显高于空单27.63万U。 但最近1小时，空单清算6260.37U，高于多单1193.34U。 🟠 CORE：规模较小 所列1小时和4小时数据中，清算金额均为2806.15U，全部来自多单。 💡 我的观察： 24小时数据反映较长时间内的杠杆冲击，1小时数据更能体现最新短线变化。 两个周期出现不同方向，并不矛盾。 市场可能在经历下跌后的局部反弹，但仅凭短时清算反转，不能认定趋势已经改变。 如果要判断行情是否真正企稳，还需要观察价格能否持续回升。 大家看L'umore è leggermente più caldo, a breve termine si attendono ancora tre conferme
L'indice di paura e avidità è passato da 26 a 34, il mercato rimane nella zona "paura"; la dominanza di $BTC si avvicina al 60%, indicando che la propensione al rischio dei capitali è ancora difensiva.
Quando $ETH si indebolisce, gli indirizzi con grandi quantità stanno accumulando: negli ultimi due giorni sono stati acquistati circa 320.000 ETH (circa 1,12 miliardi di dollari), inoltre un indirizzo ha costruito una posizione in 3 giorni per oltre 14,76 milioni di dollari in ETH, con un prezzo medio di circa 2352 dollari. Tuttavia, a ottobre l'offerta di stablecoin si è ridotta di circa 7,5 miliardi di dollari, il TVL di DeFi è sceso del 10,87%, quindi i nuovi capitali restano scarsi.
A breve termine, attenzione a tre aspetti: primo, se BTC riuscirà a mantenersi sopra gli 80.000 dollari; se scende ripetutamente sotto, la zona inferiore sembra un'area di attivazione di liquidazioni; secondo, se il rimborso di IBIT continuerà; se i flussi in entrata di Fidelity non compensano quelli in uscita di BlackRock, il "fermare l'emorragia" degli ETF potrebbe essere solo un rumore di un singolo giorno; terzo, se i fondi rubati a THORChain inizieranno a essere liquidati fuori mercato a rate, Elliptic afferma che i proventi del furto non sono ancora stati incassati su larga scala.
In generale, il recupero dell'umore e l'accumulo da parte delle balene portano un certo sollievo, ma la contrazione della liquidità e i flussi ripetuti degli ETF restano fattori di pressione. Un afflusso o un rimbalzo in un solo giorno non devono essere considerati un'inversione, è necessario che le tre condizioni siano confermate contemporaneamente. #美国10月非农超预期，12月加息押注升温 #美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅 #美国新旧国会交接或影响美伊局势 L'indice attuale è 28, è direttamente caduto nella zona di "panico", se scende di altri 3 punti sarà "panico estremo".
Confronta quanto velocemente è cambiato: ieri era ancora "normale", la settimana scorsa era già "panico", un mese fa era "avidità". In un mese, da avidità è passato direttamente a panico, questo cambio di umore è più brusco del calo del prezzo di BTC.
Guardando il grafico è ancora più evidente: un mese fa l'indice oscillava tra 55 e 65, quindi era piuttosto ottimista; a fine ottobre è sceso per la prima volta vicino a 30, poi è rimbalzato a 50; in questi due giorni c'è stata una grande candela rossa verticale che ha portato l'indice a 28.
Faccio trading da quindici anni, questo indicatore è un indicatore inverso — quando c'è avidità spesso è il picco, quando c'è panico spesso si è vicino al fondo. Il livello 28 è già vicino alla zona di umore storicamente considerata un fondo temporaneo. Storicamente, quando l'indice di panico scende sotto 25, è spesso il momento in cui i piccoli investitori vendono con più forza, mentre le istituzioni acquistano silenziosamente.
Ma fratelli, attenzione, panico non significa rimbalzo immediato. Il panico può durare a lungo, è possibile che scenda da 28 a 20. Non comprate solo perché c'è panico, aspettate che ci siano segnali di stabilizzazione del prezzo.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 $BTC $ETH $SNDK 800 dollari è il "test psicologico di supporto" dopo il reset della valutazione, non il fondo di tendenza. Il prezzo attuale è circa 835 dollari, con un ritracciamento di oltre il 60% dal massimo annuale di 2354 dollari; nell'ultimo mese si è mosso ripetutamente nell'intervallo 800-850, con un minimo intraday toccato a 816 dollari. 800 è una soglia tonda ed è anche la proiezione concentrata delle preoccupazioni del mercato sul "picco ciclico".
La valutazione è stata compressa a livelli estremamente bassi, ma il fatto che sia "economico" non significa che sia il fondo. Il rapporto P/E TTM è solo 6,67 volte, e secondo la metrica EPS per l'anno fiscale 2028 è addirittura inferiore a 6 volte; Morgan Stanley ritiene quindi che il rapporto rischio-rendimento "rimanga attraente".
Il valore di 800 dipende da due fattori: se la chiusura giornaliera si mantiene sopra e se la narrativa domanda-offerta NAND verrà ribaltata. L'ultima valutazione di JPMorgan è che domanda e offerta di DRAM/NAND rimangono tese e i fondamentali dovrebbero restare solidi fino al 2028; la quota del business data center di SanDisk è salita al 44%, e la domanda di bit è prevista in aumento di circa il 40% entro il 2027. Se questo quadro si conferma, 800 è una zona di resistenza dopo un eccesso di vendite; se invece l'avvertimento "l'espansione della capacità nel 2028 causerà un calo dei prezzi" comincia a essere prezzato, sotto 800 c'è ancora spazio.
Indicazioni operative: se 800 non viene violato, si può osservare con una posizione molto leggera; se viene rotto, si valuta nuovamente tra 760 e 780; solo un recupero con volumi sopra 870 rappresenta un segnale di inversione. Indovinare il fondo a questo livello segue la stessa logica di prima con ETH a 2250 o Intel a 60 dollari — il fatto che sia sceso molto non è motivo per comprare, la narrativa deve rimanere non smentita.
$SNDK $ETH $BTC #闪迪MSCI调仓生效，NAND估值受关注 Nel calendario della prossima settimana, oltre al CPI di martedì, c'è una data cerchiata: l'11 novembre MSCI pubblicherà la lista finale delle "società non operative" escluse, con effetto alla chiusura del 30 novembre.
Fatto: il quadro è stato definito il 15 ottobre — prima si verifica se ci sono asset operativi sostanziali, poi si valutano 5 rapporti finanziari, se ne vengono attivati 4 la società è considerata non idonea. La lista preliminare delle potenziali esclusioni conta 5 società, tra cui tre società di finanza crittografica, Strategy, Metaplanet e Upexi, e altre 17 sono sotto osservazione.
L'impatto previsto: JPMorgan ha stimato che se MSTR venisse esclusa, potrebbe esserci una vendita passiva di circa 2,8 miliardi di dollari, ma questa è una stima basata sulla vecchia proposta; Strategy ha dichiarato che i fondi MSCI collegati detengono solo il 3,1% delle sue azioni, e Saylor ha detto "non è così importante per noi".
Un aspetto facilmente trascurato è la clausola di salvaguardia: le società attualmente componenti devono non soddisfare i criteri per due periodi di rendicontazione consecutivi prima di essere effettivamente rimosse. Essere nella lista non significa essere esclusi.
Un anno fa si discuteva se "detenere più del 50% in criptovalute", ora la questione è "sei o no una società operativa". La misura è cambiata, ma le persone coinvolte sono le stesse.
#BTCChe tipo di "cambio di Congresso che cambia la diplomazia" sarebbe questo?
Pensare davvero che il Partito Democratico possa ribaltare la situazione nelle elezioni di metà mandato del 2026 e riportare USA e Iran a un accordo di pace è assolutamente sottovalutare il divario tra il potere esecutivo di Washington e la situazione in Medio Oriente.
Anche se il vicepresidente Pence ammette che "la sconfitta elettorale è dovuta alla guerra e al prezzo del petrolio", e questo ha fatto gridare tutti sul web "sta arrivando una svolta in Medio Oriente", la realtà è molto più dura:
1. Il Congresso può stringere i cordoni della borsa, ma non può controllare il pulsante rosso del presidente
Il controllo del Congresso da parte dei Democratici significa avere in mano il War Powers Act e i limiti di bilancio, ma finché Trump userà il veto presidenziale, sarà molto difficile per il Congresso ottenere una maggioranza di due terzi per annullarlo. Finché le portaerei americane saranno in Medio Oriente, la Casa Bianca potrà effettuare attacchi mirati con la scusa dell'autodifesa, e il Congresso non potrà fermarla.
2. Il prezzo del petrolio spinge verso i negoziati, ma la linea rossa nucleare rende il cessate il fuoco estremamente fragile
La vera pressione viene dal prezzo del petrolio e dai costi della catena di approvvigionamento, spinti dalla situazione nello Stretto di Hormuz. Nonostante il Qatar stia mediando tra sanzioni e sblocco dei fondi, la linea di fondo degli USA "mai permettere all'Iran di avere armi nucleari" e quella dell'Iran "rimozione totale delle sanzioni" non hanno spazio per compromessi; i negoziati spinti dalla pressione elettorale possono essere distrutti da un incidente in qualsiasi momento.
A decidere l'andamento in Medio Oriente non sono mai stati i voti al Congresso, ma le rotte delle portaerei americane e la soglia di sopportazione di Teheran alle sanzioni. L'unico indicatore da osservare d'ora in poi è se le restrizioni specifiche sulle vendite militari al Medio Oriente nel disegno di legge di finanziamento del Congresso riusciranno a resistere al veto della Casa Bianca. Prima di allora, ogni previsione ottimistica di "grande inversione di tendenza" è prematura. #美国新旧国会交接或影响美伊局势 Curiosità: una società mineraria ha estratto quest'anno nel terzo trimestre solo un quinto dei Bitcoin rispetto all'anno scorso.
IREN è passata da 2039 a 402 unità, la potenza di calcolo è scesa da 45,3 EH/s a 8,8, i ricavi dal mining sono diminuiti dell'88%, e non è rimasto nemmeno un Bitcoin nel conto. Sembra un disastro.
In realtà hanno spento le loro macchine minerarie da soli, e entro la fine del 2026 diventeranno un fornitore di servizi cloud AI, con clienti come Nvidia e Microsoft.
Quindi il giorno in cui il prezzo delle azioni è sceso del 17% non mi sono preoccupato, a preoccuparmi sono quelli che ancora valutano questa società come una mineraria. I miner di $BTC stanno silenziosamente cambiando lavoro, mentre noi aspettiamo ancora il dimezzamento.Una società mineraria di Bitcoin ha volontariamente spento l'80% delle sue macchine minerarie.
IREN ha prodotto 402 Bitcoin nel terzo trimestre, rispetto ai 2039 dello stesso periodo dell'anno scorso. La potenza di calcolo media operativa è scesa da 45,3 EH/s a 8,8 EH/s, con un reddito da mining di 28 milioni di dollari, in calo dell'88% su base annua. Alla fine di settembre, la società non deteneva nemmeno un Bitcoin in bilancio, il che significa che vende tutto appena estratto.
Non è che non riescano a minare, è che non vogliono più farlo.
I conti della società mineraria sono semplici: con la stessa elettricità e sala macchine, la redditività del mining di Bitcoin dipende dal prezzo della moneta e dalla difficoltà della rete; per il cloud AI, i ricavi dipendono dai contratti con i clienti. IREN ha ora accordi con Nvidia, Microsoft e altri 13 clienti, con asset di data center per 6 miliardi di dollari. Da un lato c'è il prezzo della moneta altamente volatile, dall'altro un flusso di cassa a lungo termine: ha scelto quest'ultimo.
La reazione del mercato azionario è stata divisa. Il 5 novembre il prezzo delle azioni è sceso del 17%, chiudendo a 18,03 dollari, scontando l'uscita dalla potenza di calcolo; ma gli analisti mantengono un target price di 55 dollari, il che indica che alcuni valutano la società come un data center post-trasformazione, non come una società mineraria.
Da riflettere: le società minerarie sono i venditori naturali di $BTC e fungono da ancoraggio per il costo marginale. Quando il gruppo più grande di miner sposta la potenza di calcolo verso l'AI, l'offerta si allenta, ma anche la logica del costo minimo garantito dai miner si indebolisce.Lato regolamentare: secondo i media, dopo le elezioni di medio termine del Partito Democratico, Warren dovrebbe assumere la guida della Commissione bancaria del Senato — la legge sulla struttura del mercato delle criptovalute dovrà superare questo scoglio, il potere sull'agenda è più importante degli slogan.
Il presidente della commissione gestisce le audizioni, emette citazioni a comparire, programma le discussioni. Non si tratta di vietare subito le criptovalute, ma la finestra legislativa potrebbe essere più stretta e la narrazione sulla conformità più rigorosa. CLARITY è già stata bloccata una volta, il primo passo della riscrittura nel prossimo mandato sarà ancora qui.
Affidabilità: consenso mediatico (secondo Reuters/WSJ), la nomina non è ancora stata ufficialmente confermata. $BTC
Temete di più le audizioni o che il disegno di legge rimanga ancora inattivo?Questo è l'ultimo grafico giornaliero del rapporto tra posizioni long e short sui contratti, dati aggiornati a mezzanotte di questa mattina: le posizioni long rappresentano il 74,32%, le short il 25,68%, con un rapporto long/short di 2,89.
Ragazzi, fate attenzione a un'anomalia: BTC è sceso da 81000 a 74762, un calo dell'8%, con liquidazioni per 1,2 miliardi; in teoria, molte posizioni long dovrebbero essere state liquidate, giusto? E invece il rapporto long/short è ancora 2,89, praticamente uguale a ieri. Il 74% dei piccoli investitori è ancora fortemente long.
Cosa significa questo? Significa che le posizioni long in perdita non sono state chiuse, ma vengono tenute a forza. Dal grafico si vede che l'8 ottobre il rapporto long/short era solo 1,5, con le posizioni long poco sopra il 30%; dal 23 ottobre in poi il rapporto è salito da 1,5 a 2,9, con sempre più posizioni long concentrate. Ora che il prezzo è sceso, il rapporto non è diminuito molto, queste persone stanno semplicemente tenendo le posizioni.
Questa situazione è la più pericolosa: il prezzo ha già rotto il supporto, ma i piccoli investitori continuano a tenere le posizioni long senza voler uscire. Questo significa che ci sono ancora molti ordini di stop loss pronti a essere attivati. Se si rompe di nuovo il livello di 74000, queste posizioni long tenute a forza saranno liquidate in catena, causando una seconda ondata di vendite forzate tra i long.
Non fate come loro, se dovete chiudere una posizione in perdita, fatelo. #La grande riserva di liquidità di Berkshire, il rapporto finanziario rivelerà le ultime novità Il luogo in cui la geopolitica è più ingannevole è che ti dà sempre una candela rialzista proprio quando "sembra che stia per migliorare", per poi ritirarla quando confermi il miglioramento.
Oggi queste due frasi vanno analizzate separatamente. Trump ha detto che sta comunicando con l'Iran, il Primo Ministro e Ministro degli Esteri del Qatar Mohammed ha detto che USA e Iran non sono riusciti a raggiungere un "accordo completo", entrambe le parti dovrebbero accettare un "buon accordo" invece di inseguire un "accordo perfetto". La prima frase riguarda il processo, la seconda riguarda il prezzo.
"In comunicazione" significa che il canale non è interrotto, il che è positivo per gli asset rischiosi; "nessun accordo completo" significa che il risultato non è stato raggiunto, il che è negativo. Se entrambe le condizioni sono vere, il prezzo può solo oscillare nelle aspettative, non muoversi in una direzione.
Il percorso di trasmissione non è diretto. La situazione in Medio Oriente influenza prima il premio per il rischio nel prezzo del petrolio, poi le aspettative di inflazione, poi gli acquisti rifugio in dollari, e infine arriva alle criptovalute. Se il conflitto si attenua, i primi tre anelli si allentano uno dopo l'altro, e il prezzo delle monete può respirare; finché l'accordo resta "in comunicazione", questa catena può invertire in qualsiasi momento.
Quindi $BTC ora sembra più un'oscillazione in un vuoto di notizie, non l'inizio di una tendenza. $ETH e $SOL hanno beta più alti, salgono velocemente con il buon umore e cadono altrettanto velocemente quando l'umore cambia.
Vale la pena riflettere su quella frase "non inseguire l'accordo perfetto" — sta cercando di offrire una via d'uscita a entrambe le parti. Una volta che la via è pronta, in diplomazia resta solo il tempo; ma sul mercato, il tempo è proprio ciò che costa di più. Aspettare che si concretizzi per entrare significa comprare certezza, ma anche perdere una parte della crescita.Quando scoppia il cannone, non avere fretta di gridare "toro" (｡•́︿•̀｡)
Lo Stretto di Hormuz gestisce circa il 20% del trasporto globale di petrolio; se la rotta si blocca, il prezzo del petrolio schizza subito. Prezzi del petrolio in rialzo significano inflazione difficile da contenere, le aspettative di taglio dei tassi della Fed vengono schiacciate, e persino l'ombra di un aumento dei tassi ritorna, con il rendimento reale dei titoli di Stato USA in crescita — questo è un vento contrario per il BTC che non produce interessi (´･_･`).
I capitali si dividono: oro e titoli di Stato USA attirano prima i flussi rifugio; azioni tecnologiche USA e criptovalute, asset ad alto rischio, vengono spesso venduti per primi. Non tradurre automaticamente "guerra" come "buona notizia per il mondo crypto"; attualmente BTC somiglia più a un asset rischioso, e all'inizio di un conflitto la propensione al rischio cala, con i capitali che fuggono prima (╥﹏╥).
Nei prossimi tempi il mercato sarà probabilmente molto volatile. Il mio consiglio: tieni d'occhio il prezzo del petrolio e il rendimento reale dei titoli di Stato USA, non affrettarti a comprare a ribasso; lascia margine nelle posizioni e aspetta che la propensione al rischio si stabilizzi prima di agire. Fratelli, vivere è più importante che indovinare (ง •̀_•́)ง.
$BTC $CL $XAU
#美股遭大幅抛售：费城半导体指数创2020年3月以来最大单日跌幅
#比特币承压，ETF近7日净流出约11亿美元 Il trading affollato di AI scatena una vendita a catena, BTC, petrolio e oro si differenziano
Dopo le elezioni di medio termine negli Stati Uniti, con i Democratici al controllo di entrambe le camere, il mercato aveva temporaneamente previsto che le azioni militari di Trump contro l'Iran sarebbero state limitate, con un breve aumento dell'appetito per il rischio. Tuttavia, ieri il mercato ha subito un forte ritracciamento collettivo, seguito da una ripresa dei rialzi di oro e petrolio.
Apparentemente, questa rapida caduta ha tre cause principali: crescenti dubbi sul ritorno degli investimenti in AI, con enormi investimenti in data center e chip messi in discussione riguardo alla loro redditività; un inasprimento delle approvazioni regolamentari sotto il controllo democratico, che introduce incertezza politica per l'espansione del settore AI; la vendita concentrata di azioni di chip ha innescato una serie di liquidazioni forzate da parte di fondi a leva, con il panico che si è rapidamente diffuso al mercato delle criptovalute. $BTC è sceso temporaneamente sotto i 76000 dollari, con massicce liquidazioni di derivati; $BZ è sceso e poi rimbalzato a causa delle aspettative di distensione tra USA e Iran; $XAU ha visto un ritorno dei capitali rifugio e si è rafforzato.
Ma la logica centrale è: i fattori politici sono solo un catalizzatore, il vero innesco è il trading eccessivamente affollato di AI. Quando il consenso del mercato si concentra fortemente su un unico settore, qualsiasi piccolo evento può scatenare una corsa al ribasso. Con la situazione USA-Iran tornata al centro dell'attenzione, la logica di rifugio per BZ e XAU è nuovamente sotto i riflettori, mentre BTC deve ancora assorbire la pressione della riduzione della leva finanziaria. In futuro, è molto probabile che le traiettorie di questi tre asset si differenzino sempre più: petrolio e oro saranno sostenuti dalla geopolitica e dal sentimento di rifugio, mentre Bitcoin dovrà trovare un nuovo equilibrio dopo la pulizia della leva.
#美国10月非农超预期，12月加息押注升温 Il bisturi apre lo sterno, e ciò che vedo non è un cuore, ma una pompa ipertrofica infusa di debito — Microsoft e Meta hanno appena immesso rispettivamente 25 miliardi e 15 miliardi di dollari nel mercato obbligazionario in dollari USA; non è finanziamento, è circolazione extracorporea.
Microsoft torna sul mercato obbligazionario in dollari per la prima volta dal 2017, come un cuore fermo da anni che viene ricollegato alla circolazione extracorporea, e il momento in cui il flusso sanguigno riprende è davvero emozionante. Meta torna sei mesi dopo e debutta nel mercato obbligazionario in euro, raccogliendo circa 9 miliardi di euro con ordini per circa 53 miliardi — la sutura dell'anastomosi vascolare è appena stata completata, e il flusso sanguigno è quasi eccessivo. L'emissione di azioni e obbligazioni da 20 miliardi di Oracle e il finanziamento obbligazionario di circa 6 miliardi di euro di Alphabet sono più simili a bypass multipli, che ridistribuiscono il flusso sanguigno in tutto il corpo verso quelle arterie coronarie spinte al limite dalla domanda di infrastrutture di intelligenza artificiale.
Dal punto di vista emodinamico, le grandi aziende tecnologiche stanno aumentando il precarico del cuore con il debito. L'infrastruttura di intelligenza artificiale è una richiesta metabolica elevata del miocardio che necessita di perfusione continua; il problema è che il canale di approvvigionamento passa dal flusso di cassa libero al mercato dei capitali, equivalendo a mantenere la gittata cardiaca con farmaci inotropi positivi — efficace a breve termine, ma che a lungo termine aumenta il consumo di ossigeno del miocardio. Anche se i multipli degli ordini sono impressionanti, sono solo segnali temporanei di flusso sanguigno visti con l'ecografia intraoperatoria; ciò che determina davvero la prognosi è la pressione venosa centrale, rappresentata dallo spread di credito, e la struttura delle scadenze, che è l'area di apertura della valvola.
La perfusione periferica merita ancora più attenzione. La correlazione degli asset tokenizzati azionari è come osservare il tempo di ricarica dei capillari dell'osso ioide — anche se il flusso sanguigno nei grandi vasi è forte, una volta che la microcircolazione si congestiona, l'ipossia tissutale non si riflette immediatamente sul misuratore di pressione. Il prezzo delle obbligazioni di Microsoft e Meta è l'aorta, il finanziamento di Oracle e Alphabet sono vasi ramificati, mentre la volatilità dei prezzi degli asset tokenizzati è la risposta a livello capillare. Quando i tre non sono sincronizzati, non affrettatevi a suturare, prima individuate i segmenti con deficit di perfusione.
Questa non è un'ipertrofia cardiaca sana, ma una sovraccapacità compensatoria — prima della scompensazione, l'elettrocardiogramma non mostra alcuna anomalia. #microsoftmeta40bbondsTrecentomila miliardi di dollari sono stati messi sulla scacchiera, ma i pezzi effettivamente posizionati sono solo 3,8 miliardi — il 99% degli spettatori ha confuso il numero di "caselle disponibili" con quello di "caselle occupate", questa è la valutazione errata più fatale della situazione.
Come persona che ha giocato a scacchi per tutta la vita, guardo prima alla struttura dei pezzi, poi al controllo delle linee della griglia. Morgan Stanley è entrata nel servizio di tokenizzazione dei titoli della Depository Trust & Clearing Corporation, diventando una delle prime venti istituzioni; questo non è una mossa singola, ma una strategia complessiva delle prime venti mosse di apertura. Le 34 tipologie di titoli qualificati sono solo la forma dei pedoni, il vero valore strategico sta nel fatto che ha aperto contemporaneamente tre grandi diagonali: trasferimento istituzionale, regolamento on-chain e gestione delle garanzie. Una volta che queste tre linee sono collegate, è come se il canale per l'arrocco fosse aperto dall'interno — la sicurezza del re e l'attività della torre aumenteranno simultaneamente, e questo aumento è graduale, non avviene il giorno dell'annuncio.
Nel sistema nativo, la quantità totale di azioni on-chain è circa 3,8 miliardi, in parole povere sono pedoni sparsi nella fase finale, ognuno per sé, senza supporto alle spalle. L'ingresso dell'infrastruttura di custodia tradizionale è di natura completamente diversa: non porta nuovi pezzi, ma permette ai vecchi pezzi di avere mosse legittime. Il numero di 300.000 miliardi non è mai stato la forza dei pezzi, ma le caselle vuote sulla scacchiera. Confondere le caselle vuote con la forza dei pezzi è l'errore più comune degli scacchisti amatoriali ed è il più grande gap cognitivo in questa narrazione.
Guardiamo ora i titoli collegati. Questo pezzo è un tipico pedone di avanguardia — il suo valore intrinseco è limitato, il vero valore dipende da quanti pezzi dietro di lui sono disposti a investire risorse per la sua promozione. Una volta aperto il canale istituzionale, la sua casella di promozione si apre, e solo se seguiranno altri pezzi, come torri, il pedone di avanguardia diventerà una posizione vincente; se invece è solo un attacco annunciato, che costringe l'avversario a rispondere ma senza pezzi per continuare l'attacco, sarà solo una bella combinazione tattica, e dopo lo scambio la situazione tornerà in equilibrio.
Quindi non guardo i trilioni nel titolo, ma mi concentro su tre cose: se il livello di regolamento è realmente utilizzato, se le garanzie generano un vero turnover, e se la lista dei titoli qualificati si espande oltre le 34 tipologie. Questi tre sono il terreno reale nel mezzo della partita, il resto è aria.
La vera linea di demarcazione non è mai chi annuncia per primo la strategia, ma chi trasforma la "mossa legittima" in una "mossa effettiva" — l'iniziativa non appartiene a chi urla più forte, ma a chi ha già posizionato i pezzi sulle caselle. #morganstanleyjoinsdtccIl rischio di asset si raffredda simultaneamente, ma il sentimento delle criptovalute mostra una "ripresa controcorrente"
Il 5 novembre, gli asset a rischio globali hanno subito una chiara vendita. Bitcoin è quotato a 76.088 dollari, in calo del 5,5% nelle 24 ore, con un massimo intraday di 80.918 dollari e un minimo di 75.208 dollari; Ethereum è quotato a 2.238,01 dollari, in calo del 7,7%, con massimi e minimi rispettivamente di 2.437,10 dollari e 2.206,28 dollari. Anche i mercati azionari statunitensi hanno chiuso in calo lo stesso giorno: l'S&P 500 è sceso del 4,4% a 7.353,73 punti, il Nasdaq del 5,5% a 24.315,00 punti e il Dow Jones del 3,4% a 51.523,06 punti. Il calo simultaneo di azioni e criptovalute indica una rapida contrazione dell'appetito per il rischio.
Da notare che l'indice di paura e avidità delle criptovalute è a 51, ancora in area neutra, e in aumento di 16 punti rispetto alla lettura precedente. Il forte calo dei prezzi accompagnato da un rimbalzo dell'indicatore di sentimento crea una divergenza a breve termine: da un lato, il pessimismo precedente si è in parte attenuato; dall'altro, il mercato nutre ancora aspettative per un rimbalzo dopo il forte calo. Tuttavia, l'indice è tornato solo in area neutra, indicando un aumento della divisione tra ottimisti e pessimisti, non un ottimismo diffuso. Se il calo dei mercati azionari statunitensi dovesse continuare, il mercato delle criptovalute potrebbe rimanere sotto pressione nel breve termine; se la ripresa del sentimento proseguirà, sarà importante osservare se Bitcoin riuscirà a mantenere il supporto intorno a 75.000 dollari. Attualmente è più opportuno concentrarsi sui rischi di correlazione piuttosto che scommettere unilateralmente.Il momento in cui termina il periodo di maturazione del calcestruzzo e si rimuovono le casseforme, la struttura si sostiene per la prima volta con il proprio peso — le stablecoin stanno vivendo lo stesso istante. In dieci anni sono state solo pali prefabbricati gettati in laboratorio, ora Stripe, Visa e Mastercard hanno integrato le proprie linee in queste fondamenta: oltre centosessanta mercati, pagamenti anticipati transfrontalieri, regolamenti paralleli in valuta fiat e stablecoin. Non si tratta di un lancio di prodotto, ma di un collaudo della rete municipale.
Io guardo sempre a tre cose: fondazioni, carico, giunti di dilatazione. La base fondamentale dei pagamenti è la tempestività della liquidazione; le stablecoin hanno compresso il precedente T+3 in secondi, eliminando di fatto tutti i punti di assestamento dell’intero edificio; il carico è il volume delle transazioni dei commercianti, solo con pagamenti reali e concreti il solaio può considerarsi collaudato; i giunti di dilatazione sono ancora più cruciali — la struttura rigida della valuta fiat e degli asset on-chain è diversa, i cicli di espansione e contrazione termica non coincidono, se non si lascia spazio per lo spostamento alle giunture, le crepe partiranno sicuramente dall’atrio.
La preview pubblica di Stripe equivale al completamento della struttura portante senza ancora test di tenuta all’acqua delle facciate. Il permesso di costruzione per oltre centosessanta mercati non significa che la capacità portante del terreno sia omologata per tutti; coefficienti di attrito regolamentari locali, zone antincendio degli indirizzi wallet, percorsi di trasmissione inversa per rimborsi e chargeback, se anche uno solo di questi fattori viene sottovalutato, il solaio intero rischia un cedimento locale. Quello che davvero conta non è il numero di mercati nei comunicati stampa, ma tre indicatori: la curva dei costi di regolamento è in aumento o in diminuzione, il numero di pagamenti aziendali cresce a gradini o dopo un picco cala, e il tasso di fallimento dei pagamenti transfrontalieri resta stabilmente entro la tolleranza accettata.
Guardiamo poi a strutture come $xSPY, titoli azionari tokenizzati statunitensi. Gettare un indice in componenti standardizzati significa che il valore non è nel componente stesso, ma nell’uniformità del modulo, nella riutilizzabilità delle interfacce, nella possibilità di riutilizzare gli stampi tra progetti. Il vero significato della tokenizzazione degli indici è far condividere al livello di regolamento e a quello degli asset lo stesso sistema portante; le stablecoin sono le condutture di trasporto, i diritti tokenizzati sono i pannelli delle pareti, solo se sono coassiali si forma un grattacielo, altrimenti sono due capannoni indipendenti collegati da un cavo. E se le condutture ci sono e i pannelli pure, ma i cedimenti delle fondamenta sono calcolati separatamente, è un tipico assemblaggio prefabbricato non coordinato — tutte le tensioni alle giunture ricadono sugli utenti.
Mi interessa di più la mossa di Visa di commercializzare i pagamenti anticipati transfrontalieri, che ha rinforzato e modificato lo scheletro esistente dei regolamenti internazionali, non ha costruito un nuovo edificio. Rinforzare un edificio vecchio è sempre più difficile che costruirne uno nuovo, perché deve reggere il carico e gli abitanti non possono andarsene. La convivenza di queste due strade significa che il settore non vuole demolire e ricostruire, ma fare una sostituzione strutturale: un muro portante alla volta, ogni muro sostituito viene collaudato, se uno non raggiunge il carico progettuale si inizia a vendere in anteprima, e poi ci sarà responsabilità da accertare.
Il criterio per valutare i progressi commerciali è semplice: quando la voce stablecoin nella lista dei conti da pagare delle aziende raggiunge un peso riconciliabile, e la velocità di assestamento delle fondamenta tende a convergere invece di oscillare continuamente, allora il progetto entra nella fase di consegna dei disegni esecutivi, altrimenti resta solo una resa grafica di progetto. #stripestablecoinpayoutsSintesi dei dati più recenti sull'occupazione non agricola (NFP) (pubblicati il 6 novembre)
Nuovi posti di lavoro non agricoli: +165.000 (previsioni di mercato circa 62.000–65.000, valore precedente rivisto a +60.000), molto superiore alle aspettative, oltre 3 volte la media degli ultimi 12 mesi (circa 48.000). Occupazione robusta → aspettative di aumento dei tassi da parte della Fed in crescita → aumento dei tassi reali/rendimenti dei titoli di Stato → rafforzamento del dollaro.
Le criptovalute, in quanto asset rischiosi/asset senza rendimento, subiscono un aumento del costo opportunità e un inasprimento dell'ambiente di liquidità, con pressione a breve termine.
Il prezzo di ETH ha subito pressione prima e dopo la pubblicazione dei dati: in precedenza (5 novembre) era già sceso significativamente a causa della vendita di titoli tecnologici (minimo intraday intorno a 2200–2210), dopo la pubblicazione ha continuato a oscillare nell'intervallo 2200–2250, rimanendo per tutto il giorno intorno a 2230, con una perdita di circa il 7–8% (dal picco del 4 novembre). Bitcoin ha seguito un andamento simile, indebolendosi fino a circa 75.000 dollari.