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AI 算力这波，到底是泡沫还是真金白银？看现金流。CoreWeave 二季度营收直接翻倍，盘后大涨 12%。这数字重要在哪——它不是"未来会赚"的故事，是已经落到账上的真实收入。算力租赁的需求是硬的，H100 一小时租多少钱、排队排多长，都是能量的东西。这对加密里的"AI + DePIN"叙事是个映射：谁真有算力、真有付费客户，谁的估值就有底；谁只有白皮书和 TPS，谁就是在讲故事。叙事可以炒，但最后市场只认现金流。走着看。