Den 10 september såg amerikanska spot-Bitcoin-ETF:er ett nettoutflöde på 282,7 miljoner dollar. ARKB förlorade ensamt 164,3 miljoner dollar, medan GBTC och FBTC förlorade vardera över 30 miljoner dollar.
Coinbases Bitcoin Premium Index har noterat negativa värden fem dagar i rad, senast på -0,042 %.
Dessa två händelser ser ut som "ännu en tillbakagång."
Förra årets "1011-krasch" orsakade en negativ premie som varade i cirka 30 dagar. Från januari till februari i år, 40 dagar. Båda gångerna behandlade marknaden dem som "händelser"—om något hände skulle de bara vänta.
Och sedan?
19 maj till 23 augusti, 97 dagar.
Det mer än fördubblades.
Den 24 augusti vände premieindexet äntligen positivt och stängde på 0,0052 %. Marknaden jublade och sade: "Amerikanskt köp är tillbaka."
Och resultatet? Den upprätthöll bara sporadiska signaler, för att sedan bli negativ igen en halv månad senare, och fortsatte i fem dagar i rad.
Detta är den mest tankeväckande aspekten.
Efter 97-dagarsrabatten blev det positiva värdet faktiskt en anomali som behöver förklaras.
Tidigare var positiva premier normen, och negativa premier var nyheter. Nu är det tvärtom – negativa premier är standard, och ibland är positiva värda att skicka en nyhetsflash.
Det är inte så att indikatorerna fluktuerar. Det är att miljön har förändrats.
Låt oss titta på en mer detaljerad detalj.
Den nuvarande rabatten på -0,042 % är faktiskt ganska "mild" jämfört med mitten av augusti – 0,1066 % och början av juni – 0,1323 %. JPMorgans forskningsrapport bekräftade också att även om veckovisa ETP-utflöden har avtagit, "har trenden inte vänt."
Detta tyder på att amerikanska köpare inte fick panik-reträtt—de slutade helt enkelt att gå in på marknaden regelbundet.
Det är den dödligaste delen.
Under de senaste två åren har amerikansk spothandel varit den centrala motorn bakom BTC:s uppgång. ETF-inflöden är den mest anmärkningsvärda siffran efter att varje marknad öppnat, och Coinbase-premien är den första signalen för att bedöma om "institutioner är närvarande."
Och nu?
Amerikanskt köp har blivit "standardsidan av frånvaro."
De kommer tillbaka ibland, och du måste förklara varför. När de inte är där behöver du inte förklara alls – för det är bara vardagen.
Bitcoin ligger nu nära 76 500 dollar och handlas sidledes mellan 75 000 och 82 000. Priset har inte kraschat, men drivkraftstrukturen har förändrats.
Makrohökar trycker ner, geopolitiska konflikter är pressande, och det en gång tjockaste röret – amerikanska spotköp – läcker.
Det är inte en stor negativ faktor. Det är den största inkrementella köparen, som har blivit en regelbunden nettosäljare.
När 97-dagarsrabatten blir ett historiskt rekord kan nästa positiva premie behöva förklaras av en tjurmarknad.
Använd inte gamla kartor för att hitta nya kontinenter.
$BTC$ETH$ZEC#BTC现货ETF连续流出
Ansvarsfriskrivning: OKX Orbit-innehåll tillhandahålls endast i informationssyfte. Läs mer
