Публикация

#Прибыль Samsung за 3-й квартал выросла почти в 8 раз, полный финансовый отчет скоро будет опубликован Операционная прибыль Samsung за 3-й квартал выросла почти в 8 раз (107,4 трлн корейских вон, +782,5% г/г), суть не в восстановлении потребительской электроники, а в суперцикле AI-хранения, который вывел полупроводниковый сектор в зону взрывного роста прибыли: HBM, серверная DRAM, несоответствие спроса и предложения NAND, рост цен и объёмов поставок, чиповый сегмент практически поглотил весь прирост компании. Но структура очень «смещена»: телефоны и бытовая техника страдают от обратного эффекта роста цен на память и роста себестоимости комплектующих, прибыль остается на прежнем уровне или под давлением; настоящие деньги приходят из дата-центров и AI-серверов. Выручка за 3-й квартал в 195 трлн корейских вон, хотя и рекордная, немного ниже рыночных ожиданий, а темпы роста прибыли по сравнению со 2-м кварталом замедлились, что указывает на снижение маржинальности «низкой базы + роста цен». Реакция рынка была сдержанной, потому что положительные новости уже учтены в цене, инвесторов больше волнуют три вопроса: сможет ли HBM4 выдержать конкуренцию с SK Hynix, спад ли будет в капитальных затратах на AI, и когда закончится цикл роста цен на память. В полном финансовом отчете 29 октября ключевое внимание будет уделено рентабельности полупроводникового подразделения, доле HBM, долгосрочным контрактам, а также тому, продолжат ли телефоны и контрактное производство тянуть вниз. Этот предварительный отчет доказывает, что «продавцы лопат» заработали огромные деньги, но это не всестороннее возрождение Samsung; дальнейшие перспективы смещаются с вопроса «будут ли цены расти» на «как долго продлится цикл и сможет ли Samsung закрепить долю HBM».