Десятилетние достигли 5.2, тридцатилетние превысили 5.5 Федеральный долг превысил 40 триллионов, годовые проценты почти достигают 1.2 триллиона. Рефинансирование правительства уже стало дороже. AI-гиганты за первое полугодие выпустили облигаций примерно на 2250 миллиардов, длинный пул денег ограничен, компании и государственные облигации конкурируют. Нефть снова около 100, вероятность повышения ставки в октябре оценивается примерно в 70%. Биткоин откатился с уровня около 87 000 до примерно 83 000, боковое движение не удивительно. Процентные ставки ещё не ослабли, сверху давление. В эти дни сначала смотрим, есть ли признаки разворота на длинном конце, не стоит сразу ставить на прорыв. Процентные ставки ещё #美债长端利率持续攀升，融资压力升温 жесткий прорыв пока подождём протри

ETF покупают примерно неделю, но у трёх монет разное настроение BTC-спотовый ETF примерно подряд в течение 7 торговых дней, всего около 29,8 млрд, биткоин всё ещё держится около 84 000. Подписка сдерживает давление на продажу, но не поднимает цену напрямую. ETH 25 сентября за один день вошло около 87 млн, но цена застряла между 2630 и 2800. Это больше похоже на постепенное формирование позиции, мало кто гонится за ростом. Размер фонда ZEC почти достиг 1 млрд, за последние три дня в ZCSH почти не поступало новых средств, краткосрочная поддержка стала слабее, чем несколько дней назад. Одна метка «входящие» не скрывает три линии. В эти дни сначала смотрим, кто выйдет из боковика, не стоит сразу ставить на общий взлёт. #BTC现货ETF连续6日吸金超28亿美元 Вход одинаковый, судьбы разные. Терпение.

Strategy хочет изменить привилегированные акции на «ежедневные выплаты» STRF, STRC, STRK, STRD: дивиденды учитываются каждый календарный день, включая выходные и праздники, выплата — в следующий рабочий день. Процентная ставка дивидендов не меняется, компания не обещала дополнительных расходов — меняется только частота выплат. Голосование акционеров состоится 28 октября. По-простому: сделать привилегированные акции более привлекательными для продажи, упростить канал финансирования, чтобы продолжать накапливать монеты. Это не раздача дополнительных бонусов. Плюс в том, что история покупок остаётся актуальной; минус — ежедневные выплаты очень жёстко влияют на денежный поток, при резком падении курса монеты игроки с кредитным плечом начинают колебаться, и все следуют за ними. Пока предложение не принято, не стоит воспринимать это как положительный сигнал для роста. После результатов голосования посмотрим, сможет ли это продолжать быть источником снятия средств. #Strategy提议为优先股发放每日股息

Нефть Brent сначала упала более чем на 4%, затем отскочила после отказа от первого плана Иран предложил открыть Ормузский пролив на 7 дней, рынок действительно немного успокоился; по сообщениям, Трамп отказался и дал понять, что действия будут предприняты после промежуточных выборов, и цена на нефть сразу же отыграла это настроение. Те, кто следит за новостями, оказываются в затруднительном положении. На словах говорят о мире, а в проливе проходит мало судов — кто-то заметил, что среднесуточное количество упало до однозначных чисел, вот это и есть реальная температура ситуации. Цепочка очень простая: нефть растёт → инфляция закрепляется → длинные ставки сдерживаются → валюты не могут расти. Не стоит воспринимать каждое заявление как односторонний сигнал. Смотрите на количество судов, а не на слова#特朗普据悉拒绝7天方案，霍尔木兹重开再生变

30-летние американские облигации достигли 5,5%, а ипотечные кредиты всё ещё выше 7% Безрисковая доходность уже превышает 5%, стоит ли институциональным инвесторам платить дополнительную премию за волатильность — этот вопрос рано или поздно придётся пересмотреть. Японские долгосрочные облигации тоже обновляют многолетние максимумы, это не только проблема США. С криптой тут сложнее: при такой жёсткой длинной части рынка биткоин всё ещё колеблется между 80 000 и 87 000, благодаря поддержке ETF, а не снижению ставок. Чем выше ставки, тем сильнее сопротивление сверху. Не спешите ставить на пик. Когда длинная часть рынка развернётся — это важнее, чем угадывать следующий свечной паттерн. Когда деньги дорогие, сначала убедитесь, что можете спокойно держать позицию #美债长端利率持续攀升，融资压力升温

ETF покупают шесть дней подряд, вложено около 2,8 млрд. Большой биткоин всё ещё колеблется около 84 000. 21 сентября за один день вложено около 999 млн — новый максимум в этом году, основную часть взял на себя BlackRock IBIT. Но в последующие три дня скорость притока упала с примерно 700 млн до около 190 млн, сократившись на 80%. Деньги действительно заходят, но активность снижается. Цена упала с 87 000, спотовый рынок всё ещё покупает, а на фьючерсах шорты хеджируются, так что не стоит напрямую переводить «непрерывный приток» в завтрашний рост до 90 000. Меня больше волнует, сможет ли приток остановить спад. Если скорость притока стабилизируется, 84 000 будет поддержкой; если упадёт дальше, подушка станет тоньше. Институциональные инвесторы занимаются арбитражем, розничным инвесторам не стоит сразу переносить эмоции. 擦#BTC现货ETF连续6日吸金超28亿美元

Повышение ставок произошло, а криптовалюта ещё не рухнула Это не внезапное укрепление, а то, что плохие новости уже были учтены рынком Спотовый рынок, ETF и институциональные медленные деньги подхватывают, а хрупкие кредитные плечи уже прошли очистку, поэтому одно повышение ставки не так страшно В эти дни я слежу за тремя вещами: Поступают ли ещё деньги в ETF Растёт ли предложение стейблкоинов Сможет ли десятилетний американский облигационный доход удержаться около 5 Одно повышение ставки не убьёт рынок Если продолжат повышать, доллар станет ещё сильнее, ликвидность ещё больше сократится — вот тогда будет действительно тяжело Сейчас направление можно считать колебаниями в диапазоне Не стоит воспринимать устойчивость как подтверждённый всеобщий бычий тренд. 擦#美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？

Продажи Costco за 4-й квартал уже подведены: чистые продажи 93,9 млрд, рост на 11,3% в годовом выражении, сопоставимые продажи +9,4%, без учёта цен на нефть и валютных курсов остаётся 6,7%. Шум от куриных ножек и бытовых товаров — это просто фоновый шум. Основные вопросы всего два: сохраняется ли коэффициент продления членства около 92%, и не съедают ли валовую прибыль электронная коммерция и доставка. Около 145 миллионов карт с членскими взносами почти покрывают половину операционной прибыли, но при этом цена акций всё ещё оценивается в 45 раз прибыли, а волатильность опционов явно выросла — обычные ожидания уже давно учтены, не стоит ждать новых сюрпризов от продаж. Это не розничные сплетни, а проверка американского кошелька и возможности снижения ставок. Если продления и валовая прибыль не выдержат, история мягкой посадки ослабнет; первая реакция — не стоит торопиться с покупками. 擦#财报观察员：好市多Q4财报即将公布

После отката BTC альткоины ещё сильнее увеличили падение BTC сам потерял около 2%, DOGE почти 8%, XRP, ZEC, HYPE — более 5%. В списке есть те, кто всё ещё держит, что на прошлой неделе альткоины обогнали BTC и началась ротация, но стоит оглянуться — все снова падают вместе — это больше похоже на эмоции по контрактам и совместное движение с BTC, а не на переход средств в спотовом рынке. Доходность американских облигаций растёт, цена на нефть превысила 100, макроэкономика тоже давит на риск-предпочтения, длинные позиции с плечом сильно ликвидируются в откате. Настоящая ротация будет видна, когда BTC стабилизируется, тогда альткоины смогут показать устойчивость, стабильные монеты начнут возвращаться, а доля альткоинов в рыночной капитализации сможет вырасти. Сейчас большинство монет всё ещё падают вместе с BTC, пока это стоит рассматривать как системный откат после фиксации прибыли на высоких уровнях, а не как смену секторов. #BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？

Большой биткойн сначала коснулся примерно 87000, а затем упал обратно к примерно 84000. Сообщество уже начало спорить о ротации На этой неделе после роста деньги сначала сконцентрировались в большом биткойне, затем NEAR, UNI, ZEC действительно последовали за ним некоторое время, Glassnode даже предоставил данные, что за последнюю неделю около 72,5% отслеживаемых активов превзошли большой биткойн. Но стоит оглянуться — и видишь настоящую картину: вчера лонги с плечом начали сбрасывать, за один час ликвидировано лонгов на сумму около 237 миллионов в большом биткойне, сегодня UNI упал примерно на 11,75%, ZEC откатился с максимума примерно на 6%. Сильные сначала сливаются, слабые — ещё глубже — это откат с высоким бета, а не смена капитала на другой сектор. Настоящая ротация требует, чтобы альты могли самостоятельно аккумулировать позиции, а не чтобы при слабости большого биткойна весь рынок падал. Сейчас эту волну стоит рассматривать как откат. #BTC вырос и откатился, началась ли ротация на рынке?