Dados-chave do CPI decidem o destino da recuperação Hoje às 20h30, será divulgado o CPI dos EUA de julho, que pode ser o dado de inflação mais importante do ano, pois determinará diretamente se a atual recuperação continuará ou entrará em consolidação. Relembrando agosto do ano passado, no mesmo ponto crucial — a economia dos EUA começou a enfraquecer gradualmente, os dados de emprego não agrícola foram revisados para baixo inesperadamente, o presidente Trump pressionou intensamente o Fed, e o mercado passou a duvidar seriamente da credibilidade do Fed. O desenrolar foi que o Fed entrou em modo de corte de juros emergencial em setembro, com três cortes consecutivos, e o mercado teve uma grande alta. Este ano é quase o mesmo roteiro. O índice econômico dos EUA virou negativo inesperadamente, o grande relatório de emprego de julho mudou de positivo para negativo, Trump começou a investigar questões criminais do diretor do Fed, Cook, e a recente reunião do Fed em julho foi considerada um fracasso total pelo mercado. O discurso de Walsh fez os rendimentos dos títulos do Tesouro subirem significativamente, com o rendimento dos títulos a 10 anos rondando os 4,7%. Os EUA precisam urgentemente cortar juros para conter as taxas de longo prazo, o roteiro é muito semelhante. No início do ano, eu já previa que os EUA deveriam cortar juros em setembro. Se não fosse pelo conflito no Médio Oriente em março que fez o preço do petróleo disparar, a expectativa de corte já teria começado a ser negociada. Agora, o mercado está muito dividido entre aumento e corte de juros, e os dados do CPI de hoje à noite provavelmente serão a chave para inverter as expectativas de todos. Este CPI foca em três variáveis principais: primeiro, se a recuperação do preço do petróleo em julho será refletida nos dados do CPI; segundo, se o enfraquecimento geral da economia dos EUA levará a uma queda acentuada no CPI dos bens; terceiro, se a inflação habitacional, que tem o maior peso na inflação, continuará a cair conforme esperado. Atualmente, o mercado espera unanimemente que o CPI geral de julho suba 0,1% em relação ao mês anterior, e o CPI núcleo suba 0,2%. Eu acredito que o aumento geral mensal pode ser inferior ao esperado, com os outros itens mais ou menos estáveis. Se os dados ficarem abaixo do esperado, o mercado continuará a recuperação; se ficarem acima, o mercado pode continuar a oscilar por mais algum tempo. O resultado, naturalmente, será revelado quando os dados forem divulgados. Estas são apenas opiniões pessoais, não constituem aconselhamento de investimento, atenção ao risco.

Oportunidades estruturais no setor tecnológico das ações A Se falarmos sobre os pontos estruturais a observar na próxima fase das ações A, o primeiro nível é focar na tecnologia AI. Dentro da tecnologia AI, não há problema em focar nos líderes, mas para estar um passo à frente do mercado e superar a maioria dos investidores, é preciso perguntar qual é exatamente esse líder. No nível seguinte, trata-se de escolher líderes nacionais em capacidade computacional e substituição nacional. A capacidade computacional nacional inclui o design de chips e a fabricação de equipamentos semicondutores, que são os dois pontos mais críticos e controlados por estrangeiros, com alto valor e que devem ser o foco dos líderes futuros. O representante mais emblemático é, claro, a Huawei; toda a cadeia industrial liderada pela Huawei é o núcleo do setor de capacidade computacional nacional. Outra linha é a cadeia de capacidade computacional liderada pelos EUA, como os módulos ópticos, que têm desempenho comprovado e são líderes que merecem atenção a longo prazo. Mas o problema é que a sua volatilidade segue o mercado americano e é fortemente influenciada pelas ações tecnológicas estrangeiras. Além destes dois, na minha opinião, os outros são irrelevantes. Por exemplo, substratos de vidro e MLCC, que são especulados no mercado, primeiro porque são globais e não exclusivos da China; segundo, porque estão em segmentos de baixo valor na cadeia industrial, ao contrário dos módulos ópticos que têm conteúdo tecnológico e demanda internacional. Até robótica e espaço comercial — o espaço comercial ainda está numa fase muito inicial e não é exatamente o mesmo, mas muitos desses setores, mesmo que tenham líderes, eu considero que não têm valor a longo prazo. Voltando ao investimento atual em tecnologia AI, pode ser necessário focar agora na parte média e baixa da cadeia. O AI estrangeiro já está a passar por uma rotação do topo para a parte média e baixa; os módulos ópticos podem estar a atingir um gargalo relativo. Se a rotação continuar nos módulos ópticos, haverá uma correspondência ou suporte da cadeia industrial para as novas direções estrangeiras no mercado doméstico? Atualmente, na parte média e baixa, pode-se procurar empresas de grandes modelos e de computação em nuvem — principalmente na bolsa de Hong Kong, que tem um crescimento mais lento que os EUA. Mas as grandes empresas chinesas de modelos seguirão a próxima rotação de curto prazo ou especulação dos EUA. Seguir a cadeia estrangeira exige capacidade para operações de curto prazo, estar sempre atento às tendências tecnológicas estrangeiras, realizar lucros temporários nas empresas domésticas e saber quando realizar ganhos. Já a capacidade computacional nacional pode ser um investimento a longo prazo. Ambas as direções são viáveis, o essencial é reconhecer o seu estilo de operação e combinar com a estratégia adequada. Esta é a direção que os investidores comuns nas ações A podem realmente aproveitar para ganhar dinheiro. O acima é apenas uma opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, atenção ao risco.

Dito de forma simples, as regras sempre foram definidas pelos Estados Unidos para os outros. Se a taxa de câmbio de outro país tem falhas, merece ser explorada pelo capital americano. Recentemente, tem havido muito alvoroço em torno do Acordo da Praça 2.0 do Japão, com EUA e Japão unindo forças para intervir na taxa de câmbio. O verdadeiro mentor por trás disso é o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent — ele é um dos arquitetos do sistema do dólar, já foi diretor de investimentos do fundo Soros e foi o principal responsável por atacar a libra esterlina e a crise financeira asiática. Pela trajetória de Bessent, podemos entender claramente o que ele está a fazer atualmente. Na batalha de 1992 contra a libra esterlina, Bessent percebeu problemas no mecanismo de taxa de câmbio europeu. A economia britânica estava fraca, mas resistia a altas taxas de juro; ele acreditava que o Banco da Inglaterra só poderia escolher entre a taxa de câmbio e o mercado imobiliário. Soros concordou com essa avaliação, tomou empréstimos e alavancou para vender a descoberto a libra. Na quarta-feira negra, o Reino Unido aumentou a taxa de juro duas vezes num só dia para 15%, esgotou 26,9 mil milhões de dólares em reservas cambiais, mas não conseguiu deter o ataque, acabando por sair do mecanismo de taxa de câmbio europeu, com a libra a cair 4% num só dia. Soros tornou-se famoso com essa jogada, lucrando mais de mil milhões de dólares. Bessent depois apostou com precisão na desvalorização do iene e em ataques a várias moedas como o baht durante a crise financeira asiática, obtendo grandes lucros em cada ocasião. O ciclo da fortuna gira. O tubarão de Wall Street que dominava o mercado na altura, agora tornou-se o bombeiro que defende o capital dos ataques dos tubarões, numa situação mais complicada do que os países que foram atacados na altura. A dívida federal dos EUA ultrapassou os 40 biliões, o rendimento dos títulos a 30 anos ultrapassou os 5%, atingindo o nível mais alto desde 2007. Bessent não só tem de continuar a contrair novas dívidas para pagar as antigas, como também tem de manter as taxas de juro baixas para convencer o mercado de que o dólar tem crédito. Mas atualmente, nenhuma destas duas coisas é verdade. A confiança nos EUA foi destruída pelo presidente do Fed, Waugh. Na reunião, Waugh disse ao mercado de obrigações "bem-vindos a aumentarem as taxas de juro em nome do Fed", o que enfureceu os grandes investidores de Wall Street, que começaram a vender títulos em massa. Uma hora após a reunião, o rendimento dos títulos a 10 anos ultrapassou os 4,7%. O problema criado por Waugh, Bessent só pode tentar resolver depois. Por isso, Bessent está ansioso para ajudar o Japão, porque até os próprios americanos já não confiam nos títulos do Tesouro, os bancos centrais estrangeiros também estão a vender, e a onda global de desdolarização está a crescer. O Banco do Japão é o maior comprador, e tem de ser mantido estável. A desvalorização do iene faz com que o Banco do Japão venda títulos do Tesouro para salvar o iene, numa estratégia de "tirar de um lado para tapar o outro". Bessent primeiro tentou pressionar verbalmente, depois voou pessoalmente para o Japão para orientar, mas o Banco do Japão não aumentou as taxas. No fim, Bessent teve de ceder e, através do Fed, implementou uma orientação cambial que viola as regras do mercado para estabilizar a situação. O mais irónico é o duplo padrão das regras financeiras. Quando atacaram a libra, o discurso ocidental era "preços definidos pelo mercado livre, corrigindo desequilíbrios económicos", sem se importar com o colapso dos ativos locais, falência das empresas e perda de riqueza do povo após a queda da moeda. Quando os títulos do Tesouro são pressionados, o discurso muda completamente — vender a descoberto é visto como sabotagem do mercado financeiro, e proteger os títulos e o dólar é considerado um interesse global. As regras sempre foram definidas pelos EUA para os outros. Se outros países têm falhas, merecem ser explorados; se os EUA têm problemas, o mundo inteiro tem de cobrir. Bessent passou de um jovem caçador de dragões a um dragão mau, mudou a identidade e posição, mas a lógica subjacente permanece. Na altura, atacava as falhas deixadas por erros de política de outros países; agora, o buraco da dívida do dólar é o resultado dos excessos fiscais e da emissão descontrolada de moeda dos EUA ao longo de décadas. Os efeitos nocivos do mecanismo cambial que ensinavam ao mundo voltaram-se contra os próprios EUA. Este é provavelmente o ciclo mais vívido. O acima é apenas uma opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, tenha cuidado com os riscos.

O Federal Reserve também tem dificuldades para salvar o mercado Grande notícia, após 24 anos, Japão e EUA unem-se novamente para intervir na taxa de câmbio, com um impacto possivelmente comparável ao do Acordo da Praça. Este ano, o iene tem caído como se tivesse tomado um laxante, não só ultrapassou 150, agora também ultrapassou a barreira dos 160, chegando a cair para 162 em julho. O Banco do Japão tem intervindo consecutivamente para salvar o mercado, mas os fundos globais que atacam o iene não dão trégua, e toda a operação de carry trade de 2 biliões de dólares não só ignora o Banco do Japão, como também transforma o dinheiro que este injeta em lucros de encerramento de posições. Quem não consegue ficar parado é o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen. Esta semana, o Banco do Japão foi o primeiro a agir, gastando 52,8 mil milhões de dólares em intervenção cambial. O que surpreendeu ainda mais o mercado foi que Yellen acidentalmente revelou um bilhete de hotel onde estava escrito "comprar 10 mil milhões de ienes" — claramente não um descuido, mas um sinal intencional para o mercado. Em seguida, o Federal Reserve de Nova Iorque interveio no mercado cambial, realizando uma verificação na janela de câmbio e consultando os principais bancos de Wall Street sobre a cotação para "vender 50 mil milhões de euros para comprar ienes". A notícia espalhou-se rapidamente pelo mercado cambial, e os traders souberam imediatamente — o Federal Reserve estava pronto para agir. O iene subiu rapidamente, com uma liquidação em massa dos short sellers, recuando de 162 para 157. Esta operação é digna de reflexão. Na altura, Yellen representava o fundo de Soros ao atacar o Banco da Inglaterra, sendo um caçador financeiro que pressionava a libra sentado à mesa; agora, do outro lado da mesa, como Secretária do Tesouro dos EUA, ela defende pessoalmente a linha de frente do mercado cambial — o ciclo da vida é realmente irónico. Este comportamento contraria completamente o princípio de mercado livre que os EUA sempre defenderam, intervindo na taxa de câmbio com o poder do Estado, o que indica que há riscos significativos por trás. Existem dois níveis de risco. O primeiro é que estabilizar o iene é, na verdade, estabilizar os títulos do Tesouro dos EUA. O Banco do Japão tem vendido títulos do Tesouro para angariar dólares e sustentar a taxa de câmbio, cerca de 30 a 50 mil milhões de dólares por vez. Se esta escala continuar, não só fará subir os rendimentos dos títulos do Tesouro e cair os seus preços, como o mercado ficará dessensibilizado — o mercado sabe que as munições são limitadas, e após cada disparo há uma pausa, permitindo que os short sellers consumam as suas fichas. E se o mercado de títulos do Tesouro perder o Japão como maior comprador estrangeiro, enquanto as empresas de AI continuam a emitir milhares de milhões em dívida privada anualmente, o pool global de capital, que já é limitado, será ainda mais drenado, ficando quase seco. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro não forem mantidos, a liquidez do mercado financeiro dos EUA pode ser comprometida, afetando até a estabilidade do mercado acionista. O segundo risco afetará a economia real dos EUA. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro continuarem a subir, a recente queda das ações de AI já foi um aviso — uma dupla pressão de liquidez e narrativa de AI. Se o carry trade do Japão reverter e 2 biliões de dólares forem retirados simultaneamente dos EUA, somado à interferência das eleições legislativas de meio mandato, o mercado acionista dos EUA poderá entrar numa espiral descendente. Nesse momento, as empresas de AI não conseguirão financiar-se, e a tão esperada revolução industrial da AI nos EUA poderá falhar novamente. Como Secretária do Tesouro e última defensora do sistema financeiro dos EUA, Yellen teve de sacrificar a sua reputação para intervir — de caçadora de dragões a dragão que ela própria enfrentou. Esta rodada de intervenção está apenas a começar, o iene acabou de estabilizar abaixo de 160. O próximo ponto de risco é se o iene conseguirá ultrapassar 150; se isso acontecer, o capital do carry trade poderá sofrer uma liquidação em avalanche, e o mercado financeiro global enfrentará um tsunami financeiro. Se isto se transformará numa cisne negro, dependerá das próximas jogadas de Yellen. O acima é apenas uma opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, tenha cuidado com os riscos.

Surpresa negativa nos dados de emprego não agrícola dos EUA Esta noite, os dados de emprego não agrícola dos EUA surpreenderam negativamente. Antes, eu achava que os dados iriam enfraquecer, mas não esperava que fossem diretamente negativos. O mercado acionista dos EUA abriu em alta e continuou a subir, o ouro ultrapassou os 4400 e depois começou a oscilar. O método das médias móveis de 50/200 dias mencionado anteriormente indica que comprar perto da média móvel de 50 dias em 4200 deve ser confortável. A seguir, temos a média móvel de 200 dias em torno dos 4500 dólares, que provavelmente será uma resistência significativa, com possíveis oscilações e até pressão para baixo pelos EUA. Claro, se ultrapassar essa barreira, o caminho para cima estará aberto, podendo mirar o topo anterior em 5000. Hoje, o mercado A continua forte; como sempre digo, não há motivo para preocupação antes dos 4000 pontos, e uma queda pode ser uma oportunidade. Recentemente, o setor de metais não ferrosos tem se destacado, e com a queda do índice do dólar, isso continua a beneficiar os metais não ferrosos, desde que se mantenham firmes. Após os dados de emprego não agrícola desta noite, o mercado recuou um pouco, mostrando dúvidas sobre a confiabilidade dos dados. Além disso, o Fed atualmente não dá muita importância aos dados de emprego, o que indica divergências no mercado e um controle do ritmo de alta, o que é positivo. Se o mercado subisse em linha reta, muitos entrariam tarde e perseguiriam a alta cegamente; se surgisse uma notícia negativa, a alta rápida seria seguida por uma queda rápida, expulsando investidores. Queremos evitar reviver o desastre de julho. Mercados A, EUA e ouro subindo de forma estável é o cenário mais amigável para investidores de varejo. Quanto ao Bitcoin, a aprovação da lei foi adiada para setembro, mas não há pressa; o ambiente de mercado ainda é favorável, apenas dando mais tempo para acumular posições. Mantenham a calma, aproveitem as correções para posicionar-se, e aproveitem o vento a favor para recuperar com segurança! Bom fim de semana, estas são apenas opiniões pessoais, não constituem aconselhamento de investimento, atenção aos riscos.

O Federal Reserve também não consegue salvar o mercado A situação no Estreito de Ormuz tem sido instável recentemente, mas o estranho é que as ações americanas não caíram, e o ouro também não. Será que as ações americanas já se dessensibilizaram ao preço do petróleo? Vou dizer algo contra o senso comum: os Estados Unidos repetidamente criam tensões no Médio Oriente, o que não tem nada a ver com geopolítica nem com o mercado de ações americano; o objetivo por trás disso é a liquidez do mercado de capitais global. Antes, alguém disse que os EUA atacaram o Irão para controlar o fornecimento global de petróleo. Essa ideia faz sentido, mas não é o essencial. Porque os EUA não estão a faltar petróleo, e o dólar já não está ancorado no petróleo extraído do subsolo, mas sim no poder computacional gerado nos centros de dados. O petróleo é o sangue da indústria tradicional, mas a AI é o cérebro da economia futura. A volatilidade do preço do petróleo, de março a julho deste ano, está a perder gradualmente o seu impacto no mercado global. Todo o mercado financeiro percebe que esta crise do petróleo não desencadeou uma estagflação global como na década de 1970, pelo contrário, destacou a influência da China no mercado energético do outro lado do oceano. Desta vez, no Estreito de Ormuz, a China apresentou uma resposta perfeita — a substituição por energias renováveis. Em 2025, a taxa de penetração dos veículos de nova energia na China já ultrapassou 50%, e a capacidade instalada de energia fotovoltaica e eólica mantém-se a liderar globalmente. Importamos 40% do nosso petróleo pelo Estreito de Ormuz, mas com grandes reservas de petróleo e mais de 50% da capacidade instalada de energia eólica e solar, substituímos a necessidade rígida de energia fóssil tradicional. Os capitais financeiros de Wall Street, atrás do "Trump do conhecimento", queriam lucrar com esta crise do petróleo, apostando fortemente no petróleo. Mas descobriram inesperadamente que a China, grande consumidora de petróleo, não estava a comprar petróleo em pânico no mercado e estava a viver confortavelmente. O poder dissuasor estratégico do Estreito de Ormuz foi reduzido pela metade. Agora, o que se chama bloqueio total do petróleo tornou-se um espetáculo em que nem os EUA nem o Irão se atrevem a romper o acordo. O conflito no Estreito de Ormuz é como o último brilho da era da energia antiga. A China já está no ponto mais alto da energia global. A cadeia industrial completa para exportação de energias renováveis está a remodelar o panorama energético mundial. O petróleo perdeu o poder de estrangular a economia global; o futuro do mercado financeiro será dominado pela tecnologia AI. Compreender esta grande tendência evita que se seja assustado por notícias geopolíticas e se venda em pânico. É preciso prestar mais atenção à versão 2.0 do dólar petróleo — o dólar ancorado na AI. No futuro, a circulação do dólar vai adicionar um ciclo AI baseado em infraestruturas AI e tokens de dados AI, além dos ciclos tradicionais do petróleo e da liquidez financeira. Este é o núcleo do dólar e da liquidez financeira global no futuro. O acima é apenas uma opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, tenha cuidado com os riscos.

O Federal Reserve também tem dificuldade em salvar o mercado Hoje, os mercados globais continuam a consolidar após a volatilidade, com as ações A e as ações americanas a oscilar ligeiramente, este movimento é normal e não requer ações. O ouro manteve-se acima dos 4300 dólares, continuando a acumular força, e não foi imediatamente derrubado pelos ursos após a quebra, como nos meses anteriores; desta vez, a força da quebra é maior. Hoje, os "3 homens" não tiveram grandes notícias, apenas à noite o Financial Times do Reino Unido divulgou que "pessoas familiarizadas com as ideias de Wash dizem" que se os dados de inflação nas próximas semanas forem quentes, Wash está preparado para aumentar as taxas na decisão de setembro. Acho que isto é mais uma gestão de expectativas, tentando suprimir as taxas dos títulos do Tesouro a longo prazo, mas o efeito não foi ideal, pois o rendimento dos títulos do Tesouro subiu. No geral, o ambiente atual do mercado é: · As ações americanas relacionadas com AI estão a recuperar gradualmente, as novas linhas principais do meio e do final da cadeia aguardam mais evidências para fermentação, regressando à tendência ascendente · O Federal Reserve e os problemas dos títulos do Tesouro são difíceis de resolver, o ouro tem vento favorável, mas é preciso estar atento à quebra do dólar acima de 100 · As ações A oscilam em alta, mas a pressão nos 4000 pontos é grande · Bitcoin: o Senado pode prolongar a sessão até à próxima semana para ganhar mais tempo para o Clarity Act Mantenha uma mentalidade estável, reduza operações e recupere com segurança. O acima é apenas uma opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, atenção ao risco.

O Federal Reserve também não consegue salvar o mercado Sete meses após a implementação de quatro estações, as ruas do Japão continuam animadas, não se apresse, a verdadeira sensação de dor ainda não chegou. Em janeiro deste ano, o Ministério do Comércio da China emitiu o primeiro anúncio, impondo controle de exportação sobre itens de uso dual do Japão. Em fevereiro, 20 empresas centrais da indústria militar japonesa, como a Mitsubishi Shipbuilding, foram diretamente incluídas na lista de controle, e outras 20, como a Subaru, foram colocadas na lista de observação. Sete meses se passaram, e ao acompanhar as notícias domésticas do Japão, dá a impressão de que nada aconteceu — as empresas não pararam a produção, os supermercados não aumentaram os preços, e nenhum político apareceu para reclamar. Mas a verdade está nos números da alfândega. De março a abril deste ano, as exportações chinesas de terras raras para o Japão caíram 80% em relação ao ano anterior, com o fornecimento de algumas categorias de terras raras pesadas interrompido. Elementos como disprósio e térbio são essenciais para cabeças de guiamento de mísseis, motores silenciosos de submarinos e materiais magnéticos centrais de carros híbridos; a dependência do Japão em terras raras pesadas da China é próxima de 100%. Com dados tão ruins, por que as empresas japonesas ainda operam normalmente? Porque estão consumindo seus estoques. Nas últimas décadas, o Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão estabeleceu um sistema nacional de reserva estratégica de recursos, e as empresas mantêm cerca de 3 a 6 meses de estoque comercial. No início, muitas empresas de manufatura reagiram tentando resistir, consumindo estoques enquanto procuravam substitutos pelo mundo. A Mitsubishi Electric até começou a recuperar terras raras de compressores de ar-condicionado usados, e algumas empresas incineraram veículos elétricos descartados em alta temperatura apenas para extrair lítio e terras raras. Essa operação soa bastante triste — um país conhecido mundialmente pela fabricação de precisão começa a manter suas linhas de produção com métodos de reciclagem. Isso por si só indica que a cadeia de suprimentos normal foi cortada, mas as consequências ainda não chegaram ao consumidor final. Os estoques acabarão um dia, e a indústria geralmente prevê que do segundo semestre até o final do ano, quando as últimas reservas estratégicas forem consumidas, o impacto de paralisações e reduções de produção começará a se espalhar das pequenas e médias empresas japonesas para toda a cadeia de manufatura. Esta sanção é fundamentalmente diferente das disputas comerciais anteriores entre China e Japão. Antes, era impulsionada por emoções — se você não está satisfeito, limita alguns produtos, todos discutem e depois retomam. As empresas japonesas já conheciam esse ritmo. Mas desta vez, trata-se de um procedimento legal sob a lei de controle de exportações, não uma ordem administrativa ou declaração diplomática, é um mecanismo institucionalizado e de longo prazo, que uma vez iniciado não será automaticamente suspenso por algumas reuniões. O controle desta vez é muito preciso, o comércio civil normal continua, mas se envolver uso militar, usuários militares, ou áreas cinzentas como a Subaru, que não conseguem esclarecer o uso final, é um corte direto. O ponto-chave é uma cláusula de jurisdição extraterritorial — qualquer terceiro país ou região que revenda itens de uso dual de origem chinesa para partes relacionadas à indústria militar japonesa também será responsabilizado. Isso bloqueia diretamente as rotas que o Japão tentava usar via Sudeste Asiático, Oriente Médio ou até mesmo a Europa para adquirir produtos por meio de intermediários. Antes ainda podiam usar intermediários da Coreia do Sul ou Singapura, agora quem ajudar o Japão a contornar será colocado na lista negra. Isso não é um jogo diplomático de dar um tapa e depois uma recompensa, é um bloqueio legal dos canais de recursos da indústria militar japonesa, com a chave nas mãos da China. Perder dinheiro a curto prazo não é o pior para o Japão, quem nunca passou por dificuldades cíclicas de um ou dois anos? O que realmente assusta toda a indústria é outra tendência que está acontecendo — o mercado chinês está fechando permanentemente suas portas para eles. No setor de semicondutores, os cinco maiores gigantes japoneses de equipamentos para chips tinham uma receita de até 50% do mercado chinês nos últimos anos. Como resultado da cooperação do Japão com os EUA para bloquear semicondutores chineses, somado às medidas retaliatórias chinesas, as vendas dessas empresas na China continental caíram este ano pela primeira vez no ano. A receita da Tokyo Electron na China continental caiu de 50% para 27%, e o setor japonês de semicondutores perdeu quase 500 bilhões de ienes. Mas isso ainda não é o principal. O principal é: quem está ocupando a fatia de mercado que as empresas japonesas deixaram? Os fornecedores locais chineses. Nos últimos anos, segmentos que dependiam muito das importações japonesas, como materiais semicondutores, sensores avançados, ligas especiais e cerâmicas de precisão, aceleraram a substituição por produtos nacionais. Antes não queriam usar produtos nacionais por causa do desempenho e estabilidade insuficientes, e o downstream não se arriscava. Agora, com o fornecimento externo cortado, têm que usar, e descobriram que os produtos nacionais funcionam bem. A substituição nacional está em constante iteração prática, e com a velocidade da China, os produtos nacionais estão igualando ou até superando os equivalentes, formando um ciclo fechado perfeito. Os políticos japoneses, para mostrar lealdade aos EUA e cooperar no bloqueio dos semicondutores chineses, acabaram retaliando suas próprias exportações para a China; as empresas chinesas, embora forçadas a substituir por produtos nacionais, aceleraram a maturação da cadeia de suprimentos local. Quando a cadeia de suprimentos nacional estiver firmemente estabelecida, as empresas japonesas não terão chance de voltar. O mercado, uma vez perdido, é difícil de recuperar. Os usuários acostumados a produtos de outros, com desempenho semelhante, preço mais barato e resposta mais rápida, por que voltariam para você? A Nomura Securities estimou que, se o controle durar um ano, o Japão perderá cerca de 2,6 trilhões de ienes, reduzindo o PIB em 0,43%. Mas se somarmos a retração do turismo e outras medidas retaliatórias, o risco de encolhimento do PIB japonês pode chegar a 3%. Esses números já são ruins, mas consideram apenas o impacto de curto prazo — ninguém ousa calcular quanto a manufatura japonesa encolherá a longo prazo após a completa desjaponização pelas empresas chinesas. A dor dessa sanção para o Japão é retardada, não é um golpe militar imediato, é mais como um envenenamento crônico — no início sem sintomas, quando você percebe, os órgãos já estão falhando. A situação do Japão é essencialmente uma escolha errada na geopolítica. Sanae Takaichi repetidamente ultrapassou linhas vermelhas na questão de Taiwan, achando que, apoiada pelos EUA, poderia agir impunemente. Mas o que os EUA podem dar ao Japão? Um aliado que exige investimentos japoneses de 80 trilhões de ienes, obriga a comprar 100 aviões Boeing e a aumentar continuamente a posse de títulos americanos — eles se importam com a sobrevivência a longo prazo das empresas japonesas? O Japão está sendo atacado por dois lados. Os EUA estão extraindo seus últimos recursos financeiros, a China está apertando seu cordão industrial. Preso no meio, a manufatura japonesa só pode desaparecer lentamente em silêncio. O verdadeiro ponto de viragem será provavelmente entre o final deste ano e o início do próximo. Quando os estoques acabarem, quando a cadeia de substituição chinesa amadurecer, quando a transferência de fatias de mercado se tornar irreversível, o Japão sentirá verdadeiramente — em jogos de grandes potências, um pequeno país que escolhe o lado errado paga um preço muito mais severo do que imagina. Acima é apenas uma opinião pessoal, não representa conselho de investimento, atenção ao risco.

O ouro disparou Esta noite, os dados de emprego não agrícola dos EUA ficaram muito abaixo do esperado. A previsão do mercado era uma queda de 89 mil para 65 mil, mas na realidade foram apenas 44 mil. O ouro disparou imediatamente, ultrapassando a barreira dos 4300 dólares, atingindo o nível mais alto em seis semanas. Este aumento é impulsionado por múltiplos fatores positivos combinados. Anteriormente, o ouro estava firmemente pressionado porque três homens uniram forças para elevar o índice do dólar: o "dono" causou atritos geopolíticos no Médio Oriente, Basent foi responsável por manter os rendimentos dos títulos americanos baixos, e Wash cuidou do Federal Reserve hawkish. Agora a situação mudou — o "dono" finalmente cedeu na questão do Médio Oriente, um acordo de paz entre EUA e Irão é provável; Basent virou-se para socorrer o iene, elevando-o e pressionando o índice do dólar para baixo; Wash falhou na reunião de política monetária de julho, com o discurso de aumento de juros vazio que prejudicou a credibilidade do Federal Reserve em Wall Street. Além disso, a dívida dos EUA está prestes a ultrapassar os 40 biliões, e em setembro há risco de encerramento do governo, o que ataca a credibilidade nacional dos EUA e a hegemonia do dólar. O aumento do ouro é, portanto, muito razoável. O próximo passo do ouro, se vai disparar ou subir lentamente após consolidar, depende principalmente se o índice do dólar consegue manter-se abaixo de 100 e do desempenho futuro destes três homens. O "dono" não deve continuar a oscilar na questão do Médio Oriente, Basent terá que mostrar novas cartas após socorrer o iene, e a posição de Wash na reunião anual dos bancos centrais a 27 de agosto terá impacto importante na trajetória do índice do dólar. Pessoalmente, continuarei a acompanhar estas variáveis-chave. A janela para o ouro já está aberta, mas para os novatos não é aconselhável investir pesadamente; uma alocação familiar de 5-10% é suficiente, AI continua a ser a principal tendência atual. O acima é apenas a minha opinião pessoal, não representa aconselhamento de investimento, atenção ao risco.

Ouro ultrapassa Hoje o ouro conseguiu ultrapassar a média móvel de 50 dias, a barreira dos 4200 dólares, e após se firmar, ultrapassou também os 4300 dólares. De acordo com o método dos 50/200 dias mencionado anteriormente, pode-se começar a prestar atenção. A próxima resistência é a média móvel de 200 dias, nos 4500 dólares; se ultrapassada novamente, abrirá completamente a faixa superior. Mas se não conseguir ultrapassar os 4500 dólares, é confortável realizar um lucro moderado e preparar-se para operar em ondas. Algumas razões importantes para o fortalecimento do ouro: · Dólar fraco: a situação no Médio Oriente arrefeceu rapidamente, hoje à noite o Irão e Omã chegaram a um consenso sobre rotas de navegação; o fortalecimento do iene reprime o dólar · Teto da dívida dos EUA ultrapassou 40 biliões: combinado com o receio de encerramento do governo em setembro, reduz a confiança no dólar · Desempenho fraco de Washington: na reunião de julho, houve discursos para substituir os aumentos das taxas do Fed pela dívida dos EUA, irritando o mercado · Emprego não agrícola fraco: em julho, o emprego não agrícola foi de 44 mil, abaixo do esperado; o emprego não agrícola fraco aumenta a probabilidade de cortes nas taxas O próximo movimento do ouro, se será um salto rápido ou uma subida gradual, depende do índice do dólar, ou seja, da situação do trio dólar, iene e dívida dos EUA. Atualmente, este problema é difícil de resolver: problemas fiscais do Japão, volume enorme de operações de carry trade, teto da dívida dos EUA. O desempenho de Washington em junho me fez ter uma ilusão de que um presidente hawkish poderia sustentar a dívida dos EUA, mas na segunda vez falhou, e o mercado caiu fortemente. Mas não subestimarei a capacidade de Basent; após a verificação da janela, pode haver outras estratégias. A médio prazo, a janela para o ouro já está aberta. Quanto à configuração, posição, alavancagem, operar em ondas ou a longo prazo, não há resposta única; cada um deve agir conforme sua capacidade operacional. Apenas quero alertar os novatos que não conhecem o ouro para não investir pesado; para configuração familiar, 5-10% é suficiente. AI continua a ser a principal linha atualmente. Hoje o mercado A está forte, os módulos ópticos estão a surpreender, continuam firmes e a recuperar. As posições reduzidas anteriormente podem ser parcialmente recompradas, cerca de 70% é adequado. O acima é apenas opinião pessoal, não representa conselho de investimento, atenção ao risco.