Rentowność obligacji 10-letnich sięgnęła 5,2, a 30-letnich przekroczyła 5,5 Dług federalny przekroczył 40 bilionów, roczne odsetki zbliżają się do 1,2 biliona. Koszty refinansowania rządu już wcześniej wzrosły. Giganci AI wyemitowali obligacje o łącznej wartości około 225 miliardów w pierwszej połowie roku, a pula długoterminowego kapitału jest ograniczona, firmy i obligacje skarbowe konkurują o środki. Cena ropy utrzymuje się blisko 100, a prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w październiku oceniane jest na około 70%. Bitcoin spadł z poziomu około 87 000 do około 83 000, konsolidacja jest normalna. Napięcie wokół stóp procentowych nie zelżało, a presja na wzrost pozostaje. W najbliższych dniach obserwujmy, czy długoterminowe stopy zaczną się cofać, nie zakładajmy jeszcze przełamania. Rentowności nadal #美债长端利率持续攀升，融资压力升温 twarde przełamanie musi poczekać, bądź ostrożny

ETF kupuje przez około tydzień, ale trzy monety mają różne nastroje BTC spot ETF kupowany jest przez około 7 dni handlowych z rzędu, łącznie około 2,98 mld, a cena BTC wciąż utrzymuje się w okolicach 84 000. Subskrypcje przeciwdziałają presji sprzedaży, ale nie podnoszą ceny bezpośrednio. ETH 25 września zanotował dzienny napływ około 87 mln, ale cena utknęła między 2630 a 2800. To bardziej przypomina powolne budowanie pozycji, niewielu inwestorów goni za wzrostami. Fundusz ZEC zbliża się do 1 mld, w ciągu ostatnich trzech dni ZCSH prawie nie odnotowało nowych środków, krótkoterminowe wsparcie jest słabsze niż kilka dni temu. Jedna etykieta „napływ” nie ukryje trzech różnych trendów. W najbliższych dniach najpierw zobaczmy, która z nich wyjdzie z konsolidacji, nie zakładajmy od razu, że wszystkie wystartują. #BTC现货ETF连续6日吸金超28亿美元 Wspólne wejście, różne losy. Trzymaj się.

Strategia chce zmienić akcje uprzywilejowane na „rozliczane codziennie” STRF, STRC, STRK, STRD: dywidendy naliczane są każdego dnia kalendarzowego, w tym weekendy i święta, wypłacane następnego dnia roboczego. Stopa dywidendy pozostaje bez zmian, firma nie mówi o zwiększeniu całkowitych kosztów — zmienia się tylko częstotliwość wypłat. Głosowanie akcjonariuszy odbędzie się 28 października. Prosto z mostu: chodzi o to, by akcje uprzywilejowane były łatwiejsze do sprzedania, kanał finansowania bardziej płynny, aby można było dalej gromadzić tokeny. Nie chodzi o rozdawanie dodatkowych bonusów. Pozytywna strona to możliwość kontynuowania opowieści o popycie; negatywna to to, że codzienne rozliczanie jest bardzo wymagające dla przepływów pieniężnych, a gdy token mocno spadnie, gracze z dźwignią zaczynają się chwiać, co wpływa na wszystkich. Przed zatwierdzeniem propozycji nie traktuj tego jako pozytywny sygnał do szybkiego zakupu. Po wynikach głosowania zobaczymy, czy nadal będzie można to traktować jako bankomat. #Strategy提议为优先股发放每日股息

Ropa Brent najpierw spadła o ponad 4%, plan odrzucony, a potem znów odbiła się w górę Iran zaproponował 7-dniowe ponowne otwarcie Cieśniny Hormuz, rynek rzeczywiście się trochę uspokoił; #特朗普据悉拒绝7天方案，霍尔木兹重开再生变, a cena ropy natychmiast odzwierciedliła emocje. Osoby śledzące wiadomości są atakowane z obu stron. Na ustach pokój, a w cieśninie przepływa mniej statków — ktoś zauważył, że średnia dzienna spadła do jednocyfrowej liczby, to jest prawdziwa miara napięcia. Łańcuch jest prosty: ropa rośnie → inflacja się utrzymuje → długoterminowe stopy są tłumione → waluty mają trudności z wzrostem. Nie traktuj każdej plotki jako jednoznacznego sygnału. Patrz na statki, nie na słowa #特朗普据悉拒绝7天方案，霍尔木兹重开再生变

30-letnie obligacje skarbowe USA sięgnęły 5,5%, a kredyty hipoteczne nadal utrzymują się powyżej 7% Bezpieczne inwestycje dają ponad 5%, więc czy instytucje nadal będą płacić premię za zmienność? Ten rachunek prędzej czy później trzeba będzie przeliczyć. Japońskie obligacje długoterminowe również biją wieloletnie rekordy, to nie tylko problem USA. W świecie kryptowalut jest trochę sprzeczności: długoterminowe stopy są tak wysokie, a Bitcoin wciąż oscyluje między 80 000 a 87 000, co zawdzięcza wsparciu ETF, a nie luzowaniu stóp procentowych. Im bardziej szaleją stopy, tym większy opór z góry. Nie spiesz się z zakładami na szczyt. Kiedy długoterminowe stopy się odwrócą, jest ważniejsze niż zgadywanie kolejnej świecy K. Gdy pieniądz jest drogi, najpierw zadbaj, byś mógł spać spokojnie z pozycją #美债长端利率持续攀升，融资压力升温

ETF kupował przez sześć dni z rzędu około 2,8 mld, a Bitcoin nadal oscyluje wokół 84 000 21 września jednego dnia wpompowano około 999 mln, co jest nowym rekordem w tym roku, a BlackRock i IBIT wzięli na siebie główną część. Jednak w ciągu kolejnych trzech dni przepływ spadł z około 700 mln do około 190 mln, zmniejszając się o 80%. Pieniądze naprawdę napływają, ale tempo spowalnia. Cena spadła z 87 000, a rynek spot nadal przyciąga, podczas gdy kontrakty terminowe mają silne zabezpieczenia krótkie, więc nie należy bezpośrednio tłumaczyć „ciągłego napływu” jako jutro ataku na 90 000. Bardziej interesuje mnie, czy napływ przestanie maleć. Jeśli tempo się ustabilizuje, 84 000 będzie wsparciem; jeśli spadnie dalej, poduszka płynności stanie się cienka. Instytucje przenoszą kapitał, a inwestorzy indywidualni nie powinni najpierw przenosić emocji. 擦#BTC现货ETF连续6日吸金超28亿美元

Podwyżka stóp, a kryptowaluty jeszcze nie runęły To nie nagłe wzmocnienie, złe wiadomości zostały już wcześniej wchłonięte przez rynek ETF na rynku spot i powolne pieniądze instytucjonalne przejmują pozycje, a słabe dźwignie zostały już wcześniej oczyszczone, więc pojedyncza podwyżka stóp nie jest aż tak przerażająca W ciągu tych kilku dni obserwuję trzy rzeczy: Czy ETF nadal przyciąga kapitał Czy podaż stablecoinów rośnie Czy 10-letnie obligacje skarbowe USA utrzymają się w okolicach 5 Pojedyncza podwyżka stóp nie zabije rynku Dalsze podwyżki, umocnienie dolara i dalsze ograniczanie płynności – to będzie prawdziwy problem Na razie traktujmy to jako ruch w zakresie wahań Nie interpretujmy odporności rynku jako potwierdzonego pełnego byczego trendu. 擦#美联储重启加息，BTC为何仍有韧性？

Sprzedaż Costco za Q4 już jest znana: przychody netto 93,9 mld, wzrost rok do roku o 11,3%, sprzedaż porównywalna 9,4%, po wyłączeniu cen ropy i kursów walut pozostaje 6,7%. Kłótnie o udka i artykuły codzienne to tylko szum. Prawdziwe pytania są dwa: czy wskaźnik odnowienia członkostwa nadal utrzymuje się w okolicach 92, oraz czy marża brutto nie została nadgryziona przez e-commerce i dostawy. Około 145 milionów kart z opłatami członkowskimi prawie pokrywa połowę zysku operacyjnego, a mimo to cena akcji wciąż wyceniana jest na 45-krotność zysku, a zmienność opcji wyraźnie wzrosła — zwykłe pozytywne niespodzianki już dawno zostały zakupione, nie oczekuj kolejnych niespodzianek w przychodach. To nie plotki z handlu detalicznego, to test amerykańskiego portfela i kranu obniżek stóp procentowych. Jeśli odnowienia i marża nie przejdą testu, historia miękkiego lądowania się rozmyje; na pierwszą reakcję nie warto jeszcze gonić #财报观察员：好市多Q4财报即将公布

Po cofnięciu BTC altcoiny jeszcze bardziej powiększyły spadki BTC stracił około 2%, DOGE prawie 8%, XRP, ZEC, HYPE ponad 5%. Na liście są jeszcze osoby, które trzymają się zeszłotygodniowego argumentu, że altcoiny wyprzedziły BTC, więc rotacja się zaczęła, ale gdy spojrzeć z powrotem, wszystko spada — to bardziej wygląda na emocje kontraktowe i wspólne wycofanie się z BTC, a nie na przepływ kapitału spot zmieniający sektor. Wzrost rentowności obligacji USA i cena ropy powyżej 100 również ograniczają apetyt na ryzyko, a dźwigniowe pozycje długie zostały mocno zlikwidowane podczas korekty. Prawdziwa rotacja będzie widoczna, gdy BTC ustabilizuje się, a altcoiny będą w stanie wytrzymać spadki, czy stablecoiny zaczną wracać, i czy udział altcoinów w kapitalizacji rynkowej wzrośnie. Obecnie większość monet podąża za BTC, więc traktujmy to jako systematyczne cofnięcie po realizacji zysków na wysokim poziomie, a nie jako zmianę sektora. #BTC冲高回落，市场轮动开始了吗？

Bitcoin dotknął około 87000, a następnie spadł z powrotem do około 84000. Społeczność już zaczęła się kłócić o rotację W tym tygodniu po wzroście pieniądze najpierw skupiły się na Bitcoinie, potem NEAR, UNI, ZEC faktycznie podążały przez jakiś czas, Glassnode podał, że około 72,5% śledzonych aktywów w ciągu ostatniego tygodnia przewyższyło Bitcoin. Ale gdy spojrzeć wstecz, widać prawdziwą sytuację: wczoraj dźwignia długa została sprzedana, w ciągu jednej godziny likwidacje długich pozycji na Bitcoinie wyniosły około 237 milionów, dziś UNI straciło około 11,75%, ZEC spadło z wysokiego poziomu o około 6%. Silne najpierw tracą, słabsze jeszcze bardziej — to jest korekta o wysokim beta, a nie zmiana kapitału na inne sektory. Prawdziwa rotacja wymaga, aby altcoiny mogły niezależnie akumulować, a nie żeby cały rynek spadał, gdy Bitcoin słabnie. Teraz tę falę można uznać za korektę #BTC wzrost i spadek, czy zaczęła się rotacja na rynku?