#JGB10YTops3%

🚨🇯🇵 JEPANG 10 TAHUN BARU SAJA MENCAPAI 3%. PERTAMA KALINYA SEJAK 1996. Ini masalah yang lebih besar dari yang bisa kamu bayangkan. Selama 30 tahun, perdagangan terpenting di dunia berjalan seperti ini: Pinjam yen di Tokyo dengan persentase nol (atau bahkan negatif). Jual yen, beli dolar. Masukkan dolar ke dalam apa pun yang memberikan imbalan: US Treasury pada 2-3%, indeks, saham, utang pasar berkembang, properti. Simpan selisihnya. Bayar pinjaman nanti dengan mata uang yang hanya akan semakin murah. Uang gratis, selama dua hal tetap benar: Jepang tidak membayar apa pun untuk tetap tinggal, dan yen tidak naik. Ukuran skema ini menjadi terlalu besar. Deutsche Bank pernah mengukur seluruh struktur: seluruh neraca pinjaman pendek dan pinjaman luar negeri Jepang berada di $20 TRILIUN dan menyebutnya sebagai carry trade terbesar dalam sejarah. Jepang adalah kreditur terbesar di dunia: sekitar $3,5 triliun aset asing bersih, lebih dari $1 triliun di antaranya di Departemen Keuangan AS, pemberi pinjaman asing terbesar untuk Amerika. GPIF pensiunnya saja bernilai $2 triliun, sekitar setengahnya diparkir di luar negeri. Hari ini, melewati 3% membunuh kedua bagian perdagangan sekaligus. > Bagian pendanaan: meminjam yen tidak lagi gratis karena BoJ akan menaikkan suku bunga hingga 1,25%. > Bagian aset: Dana Jepang kini dapat memperoleh 3% di dalam negeri, dalam mata uang sendiri tanpa risiko FX, sementara Treasury setelah membayar untuk lindung nilai dolar, memberikan dana lebih sedikit dari itu. Kondisi ini sudah mulai melambat musim panas ini: Treasury hanya memberikan hasil lebih besar daripada carry trade untuk kedua kalinya dalam catatan. Sebagai gambaran, pada Agustus 2024: ONE BoJ naik hanya 0,25% dan Nikkei kehilangan 12% dalam sehari, margin call menyerang setiap pasar di dunia dalam waktu 48 jam. Bayangkan betapa besarnya leverage pada transaksi tersebut. Jika Anda mulai berdagang 30 tahun lalu, Anda belum pernah melihat Jepang membayar 3%. Hingga pagi ini, Anda sudah. Krisis global sudah tiba.