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目前山寨币指数已经明显升温，但还没有正式进入“山寨季”。 截至 9 月 26 日，两个主流指标都在 63 左右： * CoinMarketCap Altcoin Season Index：63/100，昨天 63、一周前 47、一个月前只有 38。 * BlockchainCenter：63/100；其定义是过去 90 天 Top 50 中至少 75% 跑赢 BTC，才正式进入 Altcoin Season。 所以现在最重要的是趋势：47 → 63，只用了一周，资金轮动正在明显向山寨币扩散。 但 63 仍低于正式山寨季的 75 门槛。 而且市场宽度确实在扩大。过去 90 天 BTC 大约上涨 39%，但 PONS、ZEC、ENA、UNI、RAY、PUMP、ARB、NEAR 等已经明显跑赢 BTC；例如 UNI 约 +230%、RAY +227%、NEAR +158%。 结合我们刚才看的 ETF 数据，我觉得目前更准确的描述是： BTC 主导 → ETH/SOL → 大市值山寨 → 中小市值山寨的资金轮动正在形成，但尚未达到全面 Altseason。