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#BTC现货ETF连续6日吸金超28亿美元 30 年期美债破 5.5% 那天，加息最敏感的两段在跌。 ▪️ 9/25 收盘：2 年期 4.86%、5 年期 4.99%（各跌近 7bp），30 年期涨到 5.49%，全周 +17.5bp ▪️ 5 年与 30 年利差一日扩 8bp 回到 49bp，本周早些时候还是一年多来最窄 ▪️ 消费者一年期通胀预期 4.0%→4.6%（6 月以来最高），长期 3.4% ▪️ 同日 BTC 现货 ETF 六日净流入 28.4 亿，币价却从 8.7 万退到 8.3 万下方 分歧不在 ETF 还买不买。这次先跌的是 2 年、5 年，只有 30 年在涨——而它是期货盘推上去的：超长期合约成交比平时多六成。 不产生现金流的资产按长端贴现。短端松、长端紧，是最难受的组合：市场不是怕经济垮，是不肯为长债付钱。ETF 的钱冲的是配置比例，不是这个价。 盯 ETF 的钱，还是盯长端那个价？你押哪边。